周大生是一家国内珠宝领先品牌,通过“线下加盟+线上电商直播”抢占市场份额,2022年实现营业收入111.18亿元,归母净利润10.91亿元。黄金珠宝市场疫后消费逐步复苏,多场景需求进一步提升,黄金产品需求领跑。公司核心竞争力包括黄金产品为核心,多模式拓展渠道,积极变革布局省代和经典店模式,电商渠道重点发展。预计公司2023-2025年分别实现EPS 1.24、1.48与1.72元,给予“推荐”评级。风险提示包括宏观经济低迷、行业竞争加剧、市场推广不及预期等。
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