甲醇日报：国内部分装置检修恢复，关注国内外限气情况

策略摘要

• 策略：逢低做多套保。
• 港口方面：伊朗检修开工低位，非伊方面欧美开工亦低，11月伊朗装船明显下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，现实港口库存已经开始出现库存拐点，12月预期去库明显；价格反弹后市场开始预期兴兴等MTO装置的未来检修，后续跟踪MTO装置的检修计划。
• 内地方面：12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内蒙宝丰外采甲醇亦提振内地需求，内地工厂库存下降。

核心观点

• 市场分析：
  • 港口：甲醇太仓现货基差至01-35，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。伊朗ZagrosPC、Sabalan、Dipolymerarian等装置检修，美国OCIBeaumont装置停车检修，马来西亚Petronas石化公司2#242一套停车检修中，另一套运行负荷在50%。
  • 国内：开工率高位小幅下降。南京诚志1期、2期MTO装置负荷不满，川维预期24年12月15日到25年1月8日检修，四川玖源12月初计划检修45天，重庆卡贝乐预期12月下旬开始检修，山东恒通30万吨/年MTO装置负荷8成，山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置11月29日停车检修。

研究结论

• 库存拐点：现实港口库存已经开始出现库存拐点，12月预期去库明显。
• MTO装置检修：价格反弹后市场开始预期兴兴等MTO装置的未来检修，需跟踪检修计划。
• 内地需求：12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内蒙宝丰外采甲醇提振内地需求，内地工厂库存下降。

风险

• 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。