甲醇日报：国内部分装置检修，进口船货集中卸货

期货研究报告|甲醇日报2022-11-11 国内部分装置检修,进口船货集中卸货 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 等待低位配多。甲醇煤头检修增加后，11月国产量有所下调，11月总平衡表转为小幅去库。港口等待11月中旬兴兴若复工则港口继续进入去库周期。且目前港口库存仍处于低位，等待低位考虑多配。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差维持在01+205（10），西北周初指导价调降，港口基差持稳。 河南中新10.31停车。青海中浩60万吨天然气装置10.31停车，预计明年3月前后恢复 运行。博源100万吨天然气装置10.31停车检修，预期60万吨装置12月中旬重启，40 万吨装置明年1月重启。山西晋煤华昱和新奥达旗装置均已经复工。沧州中铁20短停2 周，临泉化工50短检1周。国内煤头检修部分增加，反映前期亏损检修，国外供应相对充足。 关注盛虹MTO装置动态，后续仍需关注检修传闻。诚志一期MTO停车检修仍等待复工，2期MTO装置维持运行。常州富德MTO现已顺利�乙烯丙烯合格品。兴兴MTO重启时间待定。江苏斯尔邦MTO装置目前负荷7成附近，长约供应进行中。神华新疆60万吨/年烯烃装置于11月4日重启，目前装置正常运行中。山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃 装置今日运行7成，计划近两日停车检修20天左右 整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在55.29万吨，环比上周四（11 月3日整体沿海库存在54.7万吨）上涨0.59万吨，涨幅在1.08%，同比下跌38.63%。库存有所上升，港口方面主流区域提货维持较高水平，进口船货抵港增量，库存止降转增，港口基差继续缓和。随着伊朗装置有所恢复，10月末至11月上旬可能会有集中到港，仍需密切关注。 策略 （1）单边：等待低位配多。甲醇煤头检修增加后，11月国产量有所下调，11月总平衡表转为小幅去库。港口等待11月中旬兴兴若复工则港口继续进入去库周期。且目前港口库存仍处于低位，等待低位考虑多配。（2）跨品种套利：观望，等待盛虹复工后再参与LL01-3MA01逢高做缩价差（3）跨期套利：1-5价差逢低做正套。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2022/11/10 2022/11/9 MA01合约 -65 2472 2537 MA05合约 -38 2369 2407 MA09合约 -29 2392 2421 太仓 -55 2677 2732 太仓基差（元/吨） 10 205 195 CFR中国（美元/吨） -10 273 283 华东进口利润（元/吨）（不含加点） 32 288 256 鲁南基差（元/吨） 75 518 443 河北基差（元/吨） 65 388 323 内蒙基差（元/吨） 65 428 363 河南基差（元/吨） 35 498 463 广东基差（元/吨） 15 298 283 内蒙北线 0 2300 2300 内蒙南线 0 2330 2330 陕北 0 2340 2340 陕西关中 0 2520 2520 河北 0 2600 2600 山西 90 2650 2560 河南 -30 2770 2800 鲁南 10 2790 2780 东营 30 2750 2720 浙江 -90 2770 2860 川渝 0 2665 2665 广东 -50 2770 2820 福建 -60 2820 2880 常州 -50 2830 2880 华东PP（元/吨） 0 7875 7875 华东乙二醇（元/吨） -50 3760 3810 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 261 -1158 -1419 华东甲醇制EG毛利（元/吨） 108 -2584 -2692 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） 225 -2497 -2722 山东甲醛（元/吨） 0 1310 1310 山东甲醛利润（元/吨） -5 -96 -91 甲醇仓单（万吨） -1.4 5.3 6.7 甲醇沿海仓单（万吨） -1.4 5.3 6.7 甲醇内地仓单（万吨） 0.0 0.0 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com