传媒行业深度报告：头部女性向游戏不断出圈，IP价值开发空间或打开

女性向游戏已进阶为千亿市场，乙游为核心细分品类

女性向游戏市场规模持续增长，成为游戏市场重要增量

• 中国女性游戏用户规模从2015年的2.3亿增长至2019年的3亿人次，占游戏用户总规模的46.2%。
• 女性向游戏市场规模2023年达958亿，同比增长11%，在整体游戏市场规模中的占比从2018年的19%提升至2023年的32%。
• 女性玩家“为爱付费”的消费偏好使女性向游戏的付费转化率更高，女性在游戏上花费的时间和金钱均高于男性。

头部乙游流水天花板不断提升，体现强大的出圈能力和商业化潜质

• 女性向游戏品类主要集中在乙女恋爱、休闲换装、消除融合、经营模拟等，乙女游戏（乙游）占据重要地位。
• 头部乙游如《恋与制作人》、《未定事件簿》、《时空中的绘旅人》等月活已超百万或接近百万量级。
• 头部乙游《恋与深空》上线首月全球收入超6亿元，iOS畅销榜排名一度超过《王者荣耀》，并在海外市场受欢迎。
• 乙游通过情感链接拉动付费需求，抽卡机制是核心玩法，女性玩家为维系与角色的情感纽带会选择付费。

游戏内付费或只是开端，女性向游戏IP价值开发空间或打开

• 乙游产品成功带动用户对游戏IP相关周边产品的需求，如明信片、手幅等“谷子”，例如《未定事件簿》、《时空中的绘旅人》等官方店铺成交额破千万。
• 女性向游戏IP对线下消费带动作用明显，品牌联名主题餐饮、快闪店、漫展等成为衍生产业链的重要组成部分，例如DQ、肯德基等与乙游的联名合作。

投资建议：积极布局女性向游戏赛道具备卡位优势的公司

• 女性向游戏市场规模持续扩张，头部乙游展现强大出圈能力和商业化潜力，《无限暖暖》将换装与开放世界结合，或带动品类进一步丰富。
• 成功的女性向游戏塑造了新的IP，带动“谷子经济”及线下消费，提升IP价值。
• 建议关注在女性向游戏领域具备卡位优势的公司，重点推荐心动公司、腾讯控股、网易-S，受益标的包括星辉娱乐、天舟文化、三七互娱等。

风险提示

• 女性向游戏市场增长不及预期。
• 女性向IP对周边产品及线下消费带动不及预期。