金融期权：关注后续会议

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 期权周报I2024/11/25—2024/11/29 关注后续会议 本周摘要 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为143.36万 张，较前周下降-3.56%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.66，相对前周有所下降，低于历史均值水 平。上周认沽认购持仓比为0.78，较前周上升，低于历史均值。华泰柏瑞300ETF期权日均成交120.57万张，日均持仓量 南华期货 150.21万张；南方中证500ETF期权日均成交142.47万张，日均持仓量115.22万张；华夏上证科创50ETF期权日均成交80.5万张，日均持仓量171.75万张；深证100ETF期权日均成交5.6万张，日均持仓量14.46万张；创业板ETF期权日均成交 158.64万张，日均持仓量148.4万张；沪深300股指期权日均成交9.45万手，日均持仓量19.9万手；中证1000股指期权日均成交17.76万手，日均持仓21.99万手。成交、持仓均下降。 波动率方面，截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率21.67%，较一周前下降0.48%。50ETF期权隐含波动率 19.09%，较一周前下降1.67%。中证1000股指期权隐含波动率 29.12%，较一周前下降2.12%。南华50ETF期权波动率指数是 20.74，南华沪深300期权波动率指数是23.9，南华中证1000期权波动率指数是30.75，均较前周下降。本周股指震荡上涨，关注12月中央经济工作会议及政治局会议。 南华期货 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 周小舒 投资咨询证号：Z0014889 揭婷 从业资格证号：F03114103 南华期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 南华期货 1.金融期权数据 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为143.36万张，较前周下降-3.56%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.66，相对前周有所下降，低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为0.78，较前周上升，低于历史均值。华泰柏瑞300ETF期权日均成交120.57万张，日均持仓量150.21万张；南方中证500ETF期权日均成交142.47万张，日均持仓量115.22万张；华夏上证科创50ETF期权日均成交80.5万张，日均持仓量171.75万张；深证100ETF期权日均成交5.6万张，日均持仓量14.46万张；创业板ETF期权日均成交158.64万张，日均持仓量148.4万张；沪深300股指期权日均成交9.45万手，日均持仓量19.9万手；中证1000股指期权日均成交17.76万手，日均持仓21.99万手。成交、持仓均下降。 南华期货 波动率方面，截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率21.67%，较一周前下降0.48%。50ETF期权隐含波动率19.09%，较一周前下降1.67%。中证1000股指期权隐含波动率29.12%，较一周前下降2.12%。南华50ETF期权波动率指数是20.74，南华沪深300期权波动率指数是23.9，南华中证1000期权波动率指数是30.75，均较前周下降。本周股指震荡上涨，关注12月中央经济工作会议及政治局会议。 图1.1：50ETF期权成交持仓情况 7000000 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 南华期货 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 南华期货 图1.2：50ETF期权各行权价下的持仓量 3.332 3.136 2.94 2.842 2.744 2.646 2.548 2.45 2.352 2.254 2.156 2.058 南华期货 -150000-100000-50000050000100000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.3：50ETF期权隐含波动率与历史波动率 65.00% 55.00% 45.00% 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 南华期货 -30.00% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 IV-HV（右轴）隐含波动率20日历史波动率 资料来源：wind、南华研究 南华期货 图1.4：50ETF偏度结构图1.5：50ETF期限结构 50.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 南华期货 南华期货 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 2024/11/222024/11/29 23.5% 21.5% 19.5% 17.5% 15.5% 13.5% 11.5% 1M2M3M6M9M1Y 2024/11/222024/11/29 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.6：华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.9 南华期货 -100000-50000050000100000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.8：华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率 65.00%20.00% 55.00%10.00% 45.00%0.00% 35.00%-10.00% 25.00%-20.00% 15.00%-30.00% 南华期货 5.00%-40.00% IV-HV（右轴）隐含波动率历史波动率 资料来源：wind、南华研究 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2024/11/222024/11/29 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 16.0% 15.0% 1M2M3M6M9M1Y 2024/11/222024/11/29 南华期货 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.11：南方中证500ETF期权成交持仓情况 4000000 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 南华期货 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 7.5 7 6.644 6.398 6.152 5.906 5.659 5.413 5.167 4.921 4.823 4.724 4.626 4.5 4.3 4.1 南华期货 -80000-60000-40000-200000200004000060000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.13：南方中证500ETF期权隐含波动率与历史波动率 75.00% 65.00% 55.00% 45.00% 35.00% 25.00% 15.00% 5.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 南华期货 -40.00% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 IV-HV（右轴）隐含波动率20日历史波动率 资料来源：wind、南华研究 60.0% 55.0% 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2024/11/222024/11/29 27.0% 26.0% 25.0% 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 1M2M3M6M9M1Y 2024/11/222024/11/29 南华期货 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.16：华夏上证科创50ETF期权成交持仓情况 3000000 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-05 2024-10-05 2024-11-05 南华期货 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华