聚烯烃周报20241125-20241201
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存延续小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货价格：国内现货小幅震荡，基差偏强，成交一般；美金现货稳中小跌为主，进出口窗口打开。
- 供应端：国产开工回升，新装置陆续投产，低价进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比回升。
- 需求端：下游农地膜旺季结束，总体开工率环比小幅下降。
- 短期观点：产业链库存小幅去化，基差偏强，供需拐点到来，估值偏高，盘面震荡为主。
- 中期观点：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主。
- 后期关注：新增产能投放情况、地缘政治、国内下游需求情况。
交易维度
- 库存：产业链库存延续去化，基差偏强，供需转弱，估值偏高，短期震荡为主。
- 中期观点：明年处于扩产周期，远月逢高做空为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 现货价格：国内现货小幅震荡，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：检修偏高，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
- 需求端：下游家电汽车十二月排产仍不错，叠加家电以旧换新，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。
- 短期观点：产业链库存小幅去化，基差持稳，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 套利方面：中长期来看，明年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。
- 后期关注：新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治。
交易维度
- 库存：产业链库存小幅去化，基差偏弱，出口窗口打开，供增需稳，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 中期观点：明年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。
供需面及产业链库存
- PE：前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱，但压力不大。
- PP：四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。
下游开工率及生产利润
- PE下游：开工率稳中小降为主，农膜开工率环比下降1%，同比持平；包装膜开工率环比持平，同比下降4%；单丝开工率环比持平，同比上升1%；薄膜开工率环比持平,同比下降3%；中空开工率环比持平，同比下降1%；管材开工率环比下降1%，同比下降1%。
- PP下游：开工率稳中小跌为主，其中塑编开工率环比下降2%，同比上升4%，注塑开工率环比持平，同比上升1%；BOPP开工率环比持平，同比持平。
周度展望
- LLDPE：短期来看，产业链库存小幅去化，基差偏强，供需拐点到来，估值偏高，盘面震荡为主。中期来看，明年处于扩产周期，远月逢高做空为主。后期关注新增产能投放情况、地缘政治、国内下游需求情况。
- PP：短期来看，产业链库存小幅去化，基差持稳，出口窗口打开，供需偏弱，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。中长期来看，明年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空利润（MTO/PDH）。后期关注新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治。
