玉米基本面分析及行情展望
一、行情回顾
本周玉米现货价格继续磨底，受天气影响企业到车量下滑，但供应恢复较快。市场上量积极，但流通环节库存累积，贸易商收购意愿一般，南北贸易利润再度倒挂，南方库存回升至高位，市场供应压力仍在释放。淀粉跟随原料运行，开机高位，成品库存持续回升，走势偏弱。
二、玉米基本面数据
1. 售粮进度
截至11月28日，全国13个省份农户售粮进度27%，较去年同期偏慢1%。全国7个主产省份农户售粮进度为23%，较去年同期持平。
2. USDA玉米11月平衡表
美玉米单产小幅下调，全球玉米供应维持宽松。
3. 进口利润及进口量
- 2024年10月国内玉米进口量25.097万吨，同比下降98.77%。
- 2024年1-10月玉米进口总量为1313.65万吨，同比减少29.37%。
- 我国杂粮进口处历史同期高位：10月大麦进口93.98万吨（同比减少22.71%），高粱进口77.82万吨（同比增加15.91%），小麦进口20.72万吨（同比减少67.08%）。
4. 港口谷物库存
- 北方四港玉米库存344万吨，周环比增加67.7万吨。
- 广东港内贸玉米库存45.7万吨，较上周增加13.10万吨；进口高粱63万吨，较上周减少2.20万吨；进口大麦66.7万吨，较上周增加2.60万吨。
5. 深加工及饲料企业库存
- 全国96家主要玉米深加工厂家库存368.9万吨，较上周下降3.98%。
- 全国饲料企业平均库存29.21天，较上周增加0.20天，环比上涨0.69%，同比下跌4.20%。
6. 玉米淀粉市场
- 本周全国玉米加工总量69.28万吨，周度玉米淀粉产量35.88万吨，开机率69.36%。
- 全国玉米淀粉企业淀粉库存89.8万吨，较上周增加1.50万吨，周增幅1.70%。
- 下游开机率尚可。
三、小结及展望
1. 基本面逻辑
供应端
- 新作减产预期，年度供应小幅下滑。
- 东北售粮速度同比偏快，玉米毒素较高，终端采购积极性受影响。
- 华北上量维持高位。
- 小麦及稻谷替代下滑。
- 谷物进口下降，支撑销区玉米需求。
- 南北港流通好转，北方港口库存持续上升。
需求端
- 猪价利润尚可，后续增量预期利好饲料消费。
- 深加工刚需备库，但利润好转后仍有备货需求。
- 收储对市场预期有一定支撑。
2. 行情展望
现货平稳，售粮同比偏快，供应压力存在。市场购销清淡，终端采购意愿不足，现货缺乏提振。目前现货供需宽松，盘面维持升水，价格上方有压力。但替代及进口将明显转弱，叠加减产，盘面价格在2150成本支撑较强。中长期价格相对偏多，短期仍有调整，前期多单平仓，待价格企稳后逢低入场05多单。
