农产品早报

农产品早报 2024-12-02 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周五夜盘弱稳为主，美豆小幅上涨，美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售 王俊 仍施压盘面，国内买船充足，现货供需较宽松。周五豆粕现货稳定，东莞报2940，全国基差区间（10， 组长、生鲜研究员 80）元。上周大豆压榨189.03万吨，开机54%，预计本周压榨179.18万吨，开机率51%。上周饲料企 从业资格号：F0273729 业库存天数7.88天，同比增加13.68%，环比减少0.11天。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 截至11月24日CONAB预计巴西大豆种植进度达83.3%，去年同期为75%，阿根廷大豆种植进度达47%，去年同期为45.7%。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州降雨量有 杨泽元 减小趋势。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。美国大选特朗普胜出，关于贸易战的新闻会推涨国内豆粕。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易 斯小伟 战预期及国内供应宽松等，不过短期估值较低，建议短空或者等待贸易战情绪推涨后逢高抛空。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1200421吨，较上月同期出口的1322325吨减少9.22%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1156791吨，较上月同期出口的1260033吨减少8.19%。SPPOMA数据显示，2024年11月1-25日马来西亚棕榈油单产减少3.09%，出油率下降0.03%，产量环比下降3.24%。2、加拿大统计局(StatisticCanada)12月5日将发布主要大田作物报告。贸易商预测加拿大油菜籽产量将在1700-1850万吨，低于加拿大统计局9月预测的1898万吨。3、据外媒报道，印尼将把12月CPO参考价格从11月份的每吨961.97美元上调至1071.67美元。基于新的参考价格，12月份毛棕榈油的出口税将为每吨178美元，此前为每吨124美元。 周五棕榈油延续反弹，夜盘震荡，豆菜油反弹力度较弱。高频出口数据显示11月前25日马棕出口降幅扩大，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求，不过近期产地降水过多又引起市场交易供应担忧。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预 期对印尼产量恢复的考验更大。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+110（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+200（0）元/吨，华东菜油基差01+100（+20）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月基本面较好反弹迅猛。因11月前25日马棕高频出口数据降幅扩大，近期印度累库或影响后续需求，油脂有阶段调整需求，不过马棕出口仍然同比偏好。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，油脂可能会有反复。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格大幅上涨，郑糖1月合约收盘价报6135元/吨，较之前一交易日上涨122元/吨， 或2.03%。现货方面，广西制糖集团新糖报价6110-6240元/吨，上调40-60元/吨；云南制糖集团新糖报 价6210元/吨，上调30元/吨；加工糖厂主流报价区间6460-6670元/吨，上调40-100元/吨。期现共振 上涨，贸易商广西新糖报价区间在6080-6180元/吨，普遍上调30-60元/吨，市场买涨不买跌心态明显，现货补库相对活跃，成交尚可。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差-25元/吨。 外盘方面，周五原糖期货下跌，原糖3月合约收盘报21.09美分/磅，较之前一个交易日下跌0.54美分/磅，或2.5%。巴西甘蔗行业协会（Unica）公布报告显示，11月上半月，巴西中南部地区糖产量共计89.8万吨，较之前一年同期下滑59.2%，低于市场预期。S&PGlobalCommodityInsights的调查显示，此期间糖产量预期为97万吨。Unica报告显示，11月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量下滑52.8%，至1646万吨，低于市场预估的1707万吨。巴西国家商品供应公司（Conab）预估，巴西2024/25榨季甘蔗产量料为6.7867亿吨，低于前次预估的6.8983亿吨。 【交易策略】 近期市场仍然围绕海关总署对泰国糖制品进口管控升级的消息交易，但消息真实性有待确定，且管控糖浆和预拌粉进口关键在于关税或者强制性禁止等行政措施，条文并非禁止进口，又并未提高关税，只是督促提高安全规范性。短线由于政策预期影响，郑糖维持高位宽幅震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报14055元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，或 0.64%。现货方面，2024/25年度南疆克州区域手摘棉31级双29含杂1.0%左右疆内库2501合约销售基 差在650-750元/吨，提货价在14700元/吨左右，周内现货价格持稳运行。目前纺企棉纱累库情况有所加剧，纱线降价压力增加。由于棉价持续偏低位震荡，纺企采购挂单价格也较低，补库积极性偏弱。 外盘方面，周五美棉期货小幅上涨，美棉3月合约收盘报71.95美分/磅，较之前一个交易日上涨0.3美 分/磅，或0.42%。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截至11月21日当周，美国当前市 场年度棉花出口销售净增7.58万吨，连续两周净增达到7万吨以上，并再次创下市场年度高位。其中， 对中国大陆出口销售净增0.65万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增0万吨。 【交易策略】 美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量再度上调，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末半稳半涨，黑山4.1元/斤不变，馆陶涨0.11元至4.38元/斤，老鸡供应略有减少，市场库存压力不大，需求仍处淡季，需求暂难有起色，预计本周蛋价微涨后暂稳，后期有小落可能。 【交易策略】 淘鸡略微放量，现货走势强于预期，需求端表现仍有韧性，盘面前期贴水程度过深，临近交割前容易因跌价不及预期而回补贴水，反观供应增势对蛋价压制不够，但资金对中期产能仍有看增预期，盘面预计震荡运行，近强远弱延续，观望或短线为主。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数收跌，河南均价落0.27元至15.98元/公斤，四川均价落0.05元至16.78元/公斤，北方供应压力仍存，但散户有惜售心态，白条降价后走货一般，今日或延续弱稳，南方市场延续稳价观望，供应端调整空间不大，需求支撑有限，价格稳定为主。 【交易策略】 现货偏强但表现不及预期，屠宰放量受到来自需求端的支撑较少，更多为上游压力释出的有意为之，侧面印证供压偏大，且当前宰量下体重降速有限，市场理解将限制需求启动后现货上方的空间，盘面因此而承压，当前市场仍为低估值博弈弱驱动，走势偏弱但下方空间或有限，观望或短线操作为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6:全球未来10天累积降水（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否