定量策略报告：钟摆回摆，布局跨年行情

每周鑫思路

• 市场核心驱动：美元走弱，强美元钟摆回摆或已开始；日本央行加息概率上升，避险资金流入港A股，关注风险资产波动机会。
• 美元流动性收紧分析：以2024年6-8月日元套息解绑交易类比，认为当前美元高风偏资产（美股科技、比特币、黄金）或进入冲高止盈阶段，港A股受影响较小。
• A股流动性：北向配置型外资净流出，交易型外资回补带动反弹；内资融资余额稳定，公募持续提升仓位。
• A股市场观点：11月8日下行调整结束，后续波动下沿有望抬升，12月维持3250-3409震荡。
• 港股市场观点：低波动、红利风格占优，南向和外资持续流入，2025年流动性改善确定性高。
• 板块推荐：12月看多工业制造（电池、机器人、工程机械）、必选消费、材料（锂、建材、钢铁）、高股息（银行、电力公用）。

风格观点

• 红利+成长。

宽基观点

• 成长风格在二次冲高中占优；建议保持红利+化债底仓，主题科技股半导体。

行业/主题观点

• 一级行业：大消费、化债合并重组、主题科技等；关注通胀线。
• 调出入行业：调入银行、计算机；调出电子。
• 具体行业：电力设备新能源、食品饮料、银行、煤炭、电力、计算机、有色金属、建筑装饰、交运。

每周首推ETF

• 传媒ETF（512980）和信息安全ETF（159613）。

风险提示

• 数据来自公开市场，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。