白糖终端补库积极性有所回升 鸡蛋需求阶段性高峰已过

行情复盘与持仓量变化

11月26日，白糖期货主力合约收涨0.66%至5963.0元，持仓量减少11190手至298978手。

现货市场

• 报价：广西制糖集团新糖报价6060-6160元/吨（部分上调10-20元/吨，个别糖厂二次报价），云南制糖集团新糖报价6180元/吨（持平），加工糖厂主流报价区间6380-6580元/吨（部分上调10-20元/吨）。
• 基差：期价反弹带动现货基差上调至SR01+50-180元/吨，销区低库存终端补库积极性回升，现货成交略有回暖，广西现货-郑糖主力合约(sr2501)基差97元/吨。

外盘与关键资讯

• 原糖期货：3月合约收盘报21.65美分/磅（上涨0.49美分/磅或2.32%）。
• 巴西糖产量预期：分析师预计11月上半月产量同比下降55.5%至97.9万吨，Unica本周将公布官方数据；Datagro预计2025/26年度巴西中南部食糖产量达4200-4320万吨（高于2024/25年度的3930万吨），甘蔗压榨量预计达5.9-6.2亿吨。
• 泰国进口管控：海关总署对泰国糖制品进口管控升级的消息待确认，实际影响取决于关税或强制性禁止等行政措施，当前条文仅督促提高安全规范性。

后市展望与交易策略

• 短线：预计郑糖高位宽幅震荡。
• 中长期：全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。
• 鸡蛋：主产区均价持平于4.28元/斤，供应量稳定，下游消化速度部分好转；需求阶段性高峰已过，供应呈小增趋势，盘面估值不高，远月处深度贴水，建议关注反弹后抛空机会，暂不推荐追空。