海通地产周观点涂力磊11月重点城市销售保持良好岁末翘尾趋势有望持续

11月重点城市销售保持良好，岁末翘尾趋势有望持续。政策预期重新启动，24年11月30大中城市新房成交面积315万平方米，环比增长25%，同比增长12%；一线城市环比增长3%，同比增长37%；二线城市环比增长40%，同比增长10%；三线城市环比增长23%，同比下降11%。1-28日累计成交面积1032万平方米，环比增长27%，同比增长21%；18城二手房成交面积810万平方米，环比增长31%，同比增长19%。大会时间临近，需求端已有成效，政策确保25年投资稳定将是趋势，重点关注赤字率比例、专项债土地收储、降息预期等潜在可能。12月属板块传统异动和机构净值博弈时间，大市值蓝筹、地方城投平台是重点配置方向。行业销售保持稳定放量：1）重点30城11月单月成交环比微增3%，同比增长20%，与三季度月均值相比增长60%；前11月累计同比下降26%，降幅较上月收窄3.91个百分点，年末大促背景下后阶段销售保持翘尾，1Q25基数更低，行业面临产能和总需求全面触底，供需格局改善，逐步走稳走好。2）企业层面，11月TOP100房企销售操盘金额3633.5亿元，环比降低16.6%，较9月仍增长44.3%；同比增长6.9%，单月业绩同比降幅低于往年同期；累计业绩34326.3亿元，同比下降30.7%，降幅较10月收窄近2个百分点。重申板块“降幅收窄（基本面）、跑赢市场（指数走势）”判断。