公司事件点评报告：AI辅助诊断首次列入医保立项指南，持续加码公司数据业务

事件与核心观点

国家医保局将AI辅助诊断首次列入立项指南，在放射检查、超声检查、康复类项目中设立“人工智能辅助”扩展项，为AI辅助技术的临床应用扫清障碍。嘉和美康作为国内领先的医疗信息化企业，长期深耕临床信息化领域，拥有自主知识产权的核心技术与产品体系。

公司业绩与财务状况

• 营收情况：2024Q3营业收入1.75亿元，同比-28.68%；归母净利润-0.14亿元，同比-133.47%。前三季度营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.76/-0.41/-0.44亿元，同比-11.52%/-328.81%/-465.68%。
• 盈利能力：2024前三季度销售毛利率/净利率分别为47.29%/-10.92%，同比-2.48pct/-11.13pct。2024Q3单季度毛利率/净利率分别为46.01%/-8.53%，同比-8.81pct/-24.88pct。
• 费用率与现金流：2024前三季度费用率为54.45%，同比+2.77pct。经营性现金流为-1.62亿元。

业务板块与竞争优势

• 临床信息化：公司是国内最早从事医疗信息化软件研发与产业化的企业之一，产品体系覆盖临床医疗、医院管理、医学科研等环节，形成二十余种智慧医院解决方案。医疗临床“AI助手”产品在北京协和医院、北医三院成功落地，辅助医院通过电子病历六级、七级评审。
• 市场地位：2014至2023年十年相关研究中，公司在电子病历行业市占率第一，截至2024H1拥有超过1700家医院客户，其中650家为三甲医院，超过25%全国三甲医院为公司客户。

AI辅诊与数据业务

• 医保政策支持：AI辅助诊断首次列入医保立项指南，不额外增加患者负担，为AI技术临床应用提供政策支持。
• 数据业务战略：公司医疗数据业务板块围绕数据交换、存储、治理、安全、资产全链条服务进行战略部署，通过规范数据集成、盘活数据资产、打造全量数据湖，为医院构建数据生态体系，推动医疗数据高质量应用。

盈利预测与投资评级

• 预测：2024-2026年收入分别为7.79、9.42、11.49亿元，EPS分别为0.56、0.77、1.29元，对应PE分别为54.4、39.9、23.6倍。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• AI大模型研发进展不及预期
• 宏观经济波动导致市场需求不及预期
• 新产品销售业绩不及预期