能源周报（20241125-20241201）：以黎停火协议生效，本周油价下行

核心观点

• 原油： 全球油气资本开支下行导致供给短期难以恢复，地缘冲突加剧原油供应担忧，预计原油价格将维持高位震荡。建议关注中国海油、中国石油、中国石化等。
• 动力煤： 电厂冬储库存充足，港口报价弱势下滑。国内电煤扩产保供政策逐步深化落实，动力煤周期性特征进一步弱化，看好煤企盈利水平稳中向好。建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、广汇能源等。
• 双焦： 钢材价格小幅上升，双焦价格维稳。我国焦煤呈现总量供应充足，主焦煤结构性供给不足的特点，看好焦煤景气度随受政策支持需求端稳定下景气度企稳。建议关注淮北矿业、平煤股份等。
• 天然气： 欧盟设定2025年天然气储量中期目标，美国天然气价格上涨。供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧。预计2025年天然气需求将持续提升，LNG能源服务商有望受益。建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源等。
• 油服： 政策加码与高油价共振，油服行业景气回升。建议关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科等。

关键数据

• Brent原油周度均价： 74.33美元/桶，环比-0.87%
• WTI原油周度均价： 68.71美元/桶，环比-1.47%
• 秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价： 828.6元/吨，较上周环比-1.86%
• 环渤海九港合计库存： 3101.00万吨，环比+14.32%
• 南方港口合计库存： 819.70万吨，环比-0.70%
• 国内重点电厂煤炭库存： 12906.00万吨，环比+196.00万吨
• 国内重点电厂煤炭库存可用天数： 25.10天，环比-1.70天
• 美国活跃钻机数量： 582台，环比-1台
• 美国天然气库存： 3960Bcf，较上周-9Bcf
• 欧洲天然气库存： 3580Bcf，较上周-7Bcf

研究结论

• 原油价格或将维持高位震荡，建议关注中国海油、中国石油、中国石化等。
• 动力煤价格中枢有望保持平稳，建议关注中国神华、电投能源、陕西煤业、广汇能源等。
• 焦煤景气度随受政策支持需求端稳定下景气度企稳，建议关注淮北矿业、平煤股份等。
• 天然气需求还将持续提升，LNG能源服务商有望受益，建议关注广汇能源、新天然气、九丰能源等。
• 油服行业景气回升，建议关注中海油服、海油工程、海油发展、博迈科等。