光大证券农林牧渔行业周报（20241125-20241201）：需求如期上量，年底猪价反弹启动

2024年11月30日 行业研究 需求如期上量，年底猪价反弹启动 ——光大证券农林牧渔行业周报（20241125-20241201） 要点 需求回升加持，本周猪价上涨。根据博亚和讯，11月29日生猪价格16.47元 /kg，周环比上涨0.80%；15kg仔猪价格29.95元/kg，周环比下跌1.45%。根据涌益咨询数据，本周出栏均重为127.35kg，周环比上涨0.62kg。屠宰场冻品库容率为13.37%，周环比下降0.05pct。供给端，随着秋冬气温逐渐下降，育肥效率提升，叠加局部压栏补库情况，均重持续季节性上升。需求端，受节日消费和各地市场需求增加的推动，市场对猪肉的需求稳步上升。 白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡苗价格均下跌。本周毛鸡价格为7.7元/公斤，环比下跌0.13%，鸡苗价格4.42元/公斤，环比下跌1.12%。毛鸡方面，走货速度相对缓慢，尤其是冻品销售压力较大，屠宰企业压价收购，但春节前的最后批次出栏需求依然存在，预计肉鸡价格依然存在支撑。鸡苗方面，肉鸡价格高位维持&春节前的补栏需求存在，鸡苗价格仍维持在较高水平。 农产品方面，本周玉米、小麦现货价格下跌，豆粕价格持平。截至11月29日，玉米现货均价为2,196.27元/吨，环比下跌0.63%；豆粕现货均价3,012.57元/吨，环比持平；小麦现货均价为2,450.11元/吨，环比下跌 0.28%。玉米方面，随着东北地区气温下降，对玉米储存形成利好，农民集中储粮，而华北地区则受降雨和雪天气影响，市场价格震荡走低。豆粕方面，南美大豆播种进程加快，国际大豆丰产预期稳固。国内豆粕供需矛盾延续，油厂 农林牧渔 买入（维持） 作者分析师：李晓渊 执业证书编号：S0930523100002021-52523881 lixiaoyuan@ebscn.com 联系人：于明正 021-52523871 yumingzheng@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 21% 10% -2% -13% -25% 11/2303/2406/2408/24 开机保持高位，需求端暂无利多支撑。小麦方面，本周受消费疲软和陈粮供给 农林牧渔沪深300 压力影响，市场购销僵持，中储粮增储稳定供应，价格维持窄幅震荡。 投资建议：（1）生猪养殖板块，全国降温启动，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，年底以前有望形成供需双强局面，支撑价格高位维持。从三季度猪企业绩来看，行业盈利高增的背景下，企业间业绩明显分化，尤其随着行业进入持 续的盈利兑现期，α优势进一步凸显，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。（2）后周期板块，猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行，建议关注海大集团。（3）禽板块，停苗期将至，上游苗价有望维持强势，肉鸡价格季节性回升，Q4盈利依然可期。 （4）种植链，粮食作物价格底部确认，静待右侧。短期来看，根据气象监测机 构预测，今年很可能是厄尔尼诺转拉尼娜的极端天气事件交界年，建议持续关注气候变化对种植业生产影响，标的方面建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶。（5）宠物板块，宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 资料来源：Wind 相关研报降温助增肉类消费，关注猪价季节性回升——光大证券农林牧渔行业周报（20241118-20241124）（2024-11-24） 史上最长“双11”，看见更景气的宠食行业— —光大证券农林牧渔行业周报（20241111-20241117）（2024-11-18） 10月猪企销售月报解读——光大证券农林牧渔行业周报（20241104-20241110）（2024-11- 11） 目录 1、本周行情回顾4 1.1行业表现4 1.2个股表现4 2、重点数据追踪5 2.1生猪——需求季节性回升6 2.2白羽肉鸡——高位维持7 2.3黄羽肉鸡——中枢稳定，窄幅波动8 2.4饲料板块8 2.5农产品10 3、投资建议10 4、风险分析11 图目录 图1：本周指数涨跌幅（%）4 图2：本周农林牧渔子板块涨跌幅（%）4 图3：生猪价格（元/公斤）6 图4：商品猪出栏均重（公斤）6 图5：全国生猪屠宰冻品库存率（%）6 图6：我国猪肉月度进口量（万吨）6 图7：鸡苗价格（元/羽）7 图8：白羽肉鸡价格（元/公斤）7 图9：白羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量（万套）7 图10：白羽肉鸡父母代肉种鸡存栏量（万套）7 图11：黄羽肉鸡价格（元/斤）8 图12：黄羽肉鸡祖代肉种鸡存栏量（万套）8 图13：黄羽肉鸡父母代肉种鸡存栏量（万套）8 图14：畜禽饲料价格（元/公斤）9 图15：玉米、豆粕、小麦现货价（元/吨）9 图16：玉米、大豆进口价（元/吨）9 图17：1999-2024年月度大豆进口量变化（万吨）9 图18：全球玉米库存（百万吨）与库销比（%）9 图19：全球大豆库存（百万吨）与库销比（%）9 图20：国内白糖（元/吨）与国际原糖价格（美分/磅）10 图21：国内棉花现货价格（元/吨）10 图22：金针菇价格（元/公斤）10 图23：天然橡胶期货价格（元/吨）10 表目录 表1：本周农林牧渔板块涨幅和跌幅前10的公司排名4 表2：重要行业数据一览5 1、本周行情回顾 1.1行业表现 农林牧渔板块跑输大盘。本周（2024/11/25—2024/11/29）上证综指收于3,326.46，周上涨1.81%；沪深300指数收于3,916.58，周上涨1.32%；申万农林牧渔指数收于2,638.89，周上涨3.24%，跑赢上证综指1.43个百分点，跑赢沪深300指数1.92个百分点。 从农林牧渔子板块来看，本周渔业/动物保健/种植业/农产品加工/饲料/畜禽养殖涨跌幅分别为11.07%/6.00%/5.28%/4.94%/3.39%/1.72%。 图1：本周指数涨跌幅（%）图2：本周农林牧渔子板块涨跌幅（%） 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 农林牧渔深证综指创业板指上证指数沪深300 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 渔业 Ⅱ 动种农饲畜物植产料禽保业品养 Ⅱ Ⅱ 健加殖工 资料来源：同花顺ifind，光大证券研究所，注：农林牧渔板块采用申万一级行业分类资料来源：同花顺ifind，光大证券研究所，注：各子行业采用申万农林牧渔的二级行业 分类 1.2个股表现 个股方面，本周农林牧渔板块市值70亿元以上的个股中，涨幅前五名的分别是万辰集团（16.84%）、罗牛山（16.49%）、正邦科技（11.69%）、瑞普生物 （10.82%）以及安德利（9.55%）。 涨幅前10个股跌幅前10个股 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%) 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%) 表1：本周农林牧渔板块涨幅和跌幅前10的公司排名 300972.SZ 万辰集团 16.84 002458.SZ 益生股份 -0.82 000735.SZ 罗牛山 16.49 002714.SZ 牧原股份 -0.56 002157.SZ 正邦科技 11.69 300119.SZ 瑞普生物 10.82 605198.SH 安德利 9.55 002891.SZ 中宠股份 9.05 000019.SZ 深粮控股 8.45 300087.SZ 荃银高科 7.93 301498.SZ 乖宝宠物 7.58 002041.SZ 登海种业 6.50 资料来源：同花顺ifind，光大证券研究所注：由于本周板块市值70亿以上的个股中下跌个股不足10家，故有空缺 2、重点数据追踪 表2：重要行业数据一览 指标 价格/指数 周环比涨跌幅 月环比涨跌幅 年同比 农业综合 农林牧渔板块指数 2638.89 3.24% 0.00% -8.04% 农产品批发价格200指数 121.57 0.55% -3.97% 1.46% 猪 生猪价格(元/千克） 16.47 0.80% -5.02% 17.73% 猪肉价格(元/千克） 23.38 -1.76% -5.08% 17.37% 仔猪价格(元/千克） 29.95 -1.45% 2.85% 47.17% 生猪出栏均重（公斤） 127.35 0.49% 1.02% 3.36% 生猪宰后均重（公斤） 91.11 0.23% -0.15% 0.00% 二元母猪价格(元/公斤） 32.48 -0.02% -0.07% 9.15% 能繁母猪存栏（万头） 4073 - 0.27% -3.25% 行业平均自繁自养盈利(元/头） 195.78 27.47% -31.11% -177.12% 白鸡 白羽肉毛鸡价格（元/千克） 7.7 -0.13% 0.79% 5.34% 白条鸡价格（元/千克） 14.75 0.00% -0.34% 6.88% 商品代鸡苗价格（元/羽） 4.42 -1.12% 7.28% 136.36% 鸡肉综合售价（元/吨） 9,298.11 96.14% 0.41% -5.37% 父母代鸡苗价格（元/羽） 56.03 -3.23% -2.05% 15.21% 近24周父母代鸡苗销量（套） 3,522.77 -0.65% 1.54% 17.96% 在产父母代鸡存栏（万套） 2,201.66 -0.48% 0.77% -4.32% 后备父母代鸡存栏（万套） 1,648.78 -0.78% -1.15% -18.60% 在产祖代鸡存栏（万套） 134.11 0.70% -0.20% 2.14% 后备祖代鸡存栏（万套） 85.90 1.75% 7.00% -0.39% 黄鸡 快速鸡价格（元/斤） 5.24 -1.69% -12.96% -20.73% 中速鸡价格（元/斤） 6.11 -1.77% -8.26% -0.65% 慢速鸡价格（元/斤） 7.88 -3.08% -9.43% -4.37% 在产父母代鸡存栏（万套） 1294.16 0.07% 0.18% 2.13% 后备父母代鸡存栏（万套） 842.22 -1.07% -2.51% -0.12% 在产祖代鸡存栏（万套） 147.50 1.31% -1.31% 2.78% 后备祖代鸡存栏（万套） 124.00 0.37% 3.98% 3.18% 大宗 柳州现货糖价（元/吨） 6155 0.98% -6.39% -19.28% 天然橡胶价格：活跃合约（元/吨） 18255 4.61% 2.99% 30.81% 玉米价格（元/吨） 2196.27 -0.63% -2.04% -18.63% 豆粕价格（元/吨） 3012.57 -0.01% -1.71% -26.78% 小麦价格（元/吨） 2450.11 -0.28% -0.73% -18.06% USDA全球玉米库存消费比 24.74% - -0.32% -1.40% USDA全球大豆库存消费比 32.75% - -0.69% 2.90% 月度大豆进口量（万吨） 809.00 - -28.85% 56.78% 饲料 猪饲料价格（元/千克） 3.39 -0.29% -0.59% -11.26% 肉鸡饲料价格（元/千克） 3.51 -0.28% -0.57% -10.91% 水产 海参价格（元/千克） 130 0.00% 0.00% -18.75% 鲍鱼价格（元/千克） 70 0.00% 0.00% -22.22% 扇贝价格（元/千克） 8 0.00% -20.00% -20.00% 资料来源：同花顺ifind，禽业协会，涌益咨询，新牧网，光大证券研究所整理 2.1生猪——需求季节性回升 需求回升加持，本周猪价上涨。根据博亚和讯，11月29日生猪价格16.47元 /kg，周环比上涨0.80%；15kg仔猪价格29.95元/kg，周环比下跌1.45%。根据涌益咨询数据，本周出