汽车行业周报：Optimus硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容

2024年12月01日 Optimus硬件协调表现超预期，华为车业务合作伙伴扩容 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 30 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌Optimus最新22自由度灵巧手装机，接网球大超预期 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 表现 汽车(申万)沪深300 1M3M12M 2.725.19.0 0.717.912.5 11月28日，特斯拉Optimus发布视频，22个自由度灵巧手已装机，并用最新的灵巧手接住网球。 整体硬件动作协调流畅十分类人。接网球手部孤立动作，抓握同时，Optimus整个上肢乃至头部随之摆动保持平衡，整体动作丝滑流畅。我们认为，机器人替人主要分两步走，首先要求是硬件性能能支撑机器人做出类似人类的动作，其次是机器人依靠自己的“大脑”去独立做出行为举止。现在看来，特斯拉第一步已经初步满足，第二步我们看好特斯拉在ai方面包括端到端模型深厚积累。 Gen3最大变化在灵巧手，灵巧手最大变化在丝杠。驱动器后置带来的结果是，三代灵巧手整体手部体积于二代相近。所有驱动器连同前臂线性执行器一起封装在内部，结构紧凑外形和谐。Gen3最直接的变化在灵巧手自由度上升为22 个，这意味着手部驱动器数量直线上升。在2代手部驱动器 1、《汽车行业周报：以旧换新接续政策有望延续，Figure实训效率快速提升》2024-11-27 2、《汽车行业周报：多家主机厂进军低空等科技产业，估值有望迎来重估》2024-11-17 3、《汽车行业周报：重申特斯拉产业链投资机会》2024-11-10 中，由蜗轮蜗杆实现将旋转运动转变为直线运动，在3代灵巧手这一作用由丝杠代替，丝杠用量伴随自由度增加快速上升。 投资建议：Optimusgen3更新将逐步推进，机器人赛道持续催化，推荐标的包括：1）丝杠：双林股份、北特科技、五洲新春、震裕科技；2）空心杯电机：鸣志电器；3）行星减速器：兆威机电，双环传动。 ▌华为合作伙伴扩容，汽车智能化持续演进 广汽与华为签署深化合作协议，共同打造全新高端智能汽车品牌：11月30日，广汽与华为签署了深化合作协议，将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌。广汽将以新品牌为载体，与华为发挥各自优势，通过产品开发、营销及生态服务等领域的合作，为用户带来领先的智能化体验。 华为与江淮联合打造尊界S800开启预定，或将改写超豪华车市场格局：11月26日，江淮与华为合作的首款产品尊界 S800正式发布并开启预售。尊界S800采用了第二代途灵龙行平台，该平台将智驾、座舱和域控“三智”融合，支持L3智能驾驶迭代。同属鸿蒙智行阵列的问界M9已经改写50万以上豪华市场格局，随着尊界S800的推出，超豪华车市场竞争格局有望改写。 投资建议：新能源汽车渗透率的提升带动智能驾驶及智能座舱的普及，汽车智能化布局加速。智能化时代最为重要的是自动驾驶领域。广汽宣布与华为合作推出全新高端产品，标志着华为系阵容进一步扩容以及广汽对华为技术的认可。看好与华为深度合作鸿蒙智行模式的整车厂赛力斯、江淮及北汽蓝谷。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 2024-12-01 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ模塑科技 7.45 0.63 0.77 0.93 12.78 10.45 8.66 买入 002906.SZ华阳集团 30.74 0.94 1.26 1.68 32.70 24.40 18.32 未评级 300100.SZ双林股份 21.66 0.20 0.99 1.03 108.30 21.88 21.03 买入 300258.SZ精锻科技 9.57 0.56 0.67 0.85 17.04 14.24 11.22 买入 300652.SZ雷迪克 25.36 1.17 1.22 1.52 21.68 20.79 16.68 买入 301215.SZ中汽股份 6.53 0.12 0.14 0.20 54.42 46.48 33.32 未评级 301307.SZ美利信 23.91 0.70 0.38 0.85 34.16 62.22 28.28 未评级 600418.SH江淮汽车 35.11 0.07 0.12 0.27 501.57 292.58 130.04 买入 600933.SH爱柯迪 16.06 1.02 1.15 1.48 15.75 13.97 10.85 买入 2 请阅读最后一页重要免责声明 601127.SH 赛力斯 121.59 -1.62 3.84 4.61 -75.06 31.66 26.38 买入 601965.SH 中国汽研 17.79 0.84 0.96 1.13 21.18 18.44 15.73 未评级 603009.SH 北特科技 39.12 0.14 0.20 0.36 279.43 195.60 108.67 买入 603179.SH 新泉股份 46.35 1.65 2.28 3.05 28.09 20.33 15.20 买入 603197.SH 保隆科技 39.06 1.82 1.94 2.79 21.46 20.10 14.01 未评级 603348.SH 文灿股份 26.36 0.19 0.71 1.45 138.74 37.14 18.20 未评级 603596.SH 伯特利 43.41 2.15 1.91 2.47 20.19 22.75 17.58 未评级 603730.SH 岱美股份 9.03 0.51 0.53 0.63 17.71 17.19 14.40 未评级 605133.SH 嵘泰股份 20.69 0.78 1.20 1.77 26.53 17.24 11.69 买入 832978.BJ 开特股份 15.84 0.59 0.76 0.96 26.85 20.84 16.50 买入 833533.BJ 骏创科技 33.18 0.88 1.18 1.58 37.70 28.12 21.00 买入 836221.BJ 易实精密 18.59 0.53 0.74 0.97 35.08 25.12 19.16 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 11.1、A股市场汽车板块本周表现5 11.2、海外上市车企本周表现6 11.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现8 2.1、北交所行情跟踪8 2.2、北交所汽车板块表现8 3、行业数据跟踪与点评10 3.1、周度数据10 3.2、成本跟踪11 4、行业评级及投资策略13 5、公司公告、行业新闻和新车上市14 5.1、公司公告14 5.2、行业新闻14 6、风险提示16 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（11月25日-11月29日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅8 图表10：近一年主要指数走势8 图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅9 图表12：乘联会主要厂商11月周度批发数据（万辆）11 图表13：乘联会主要厂商11月周度零售数据（万辆）11 图表14：主要原材料价格走势11 图表15：本周新车15 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数上涨0.1%，落后大盘1.2个百分点。本周沪深300涨1.3%。中信30个行业中，涨幅最大的为纺织服装(8.1%)，跌幅最大的为有色金属(-0.7%)；中信汽车指数涨0.1%，落后大盘1.2个百分点，位列30个行业中第28位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（11月25日-11月29日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌1.9%，商用车涨0.5%，汽车零部件涨1.5%，汽车销售及服务涨1.4%，摩托车及其他涨0.9%。概念板块中，新能源车指数涨0.3%，智能汽车指数涨0.0%，人形机器人指数跌0.8%。近一年以来（截至2024年11月29日），沪深300涨11.3%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为6.6%、3.2%、2.5%，相对大盘的收益率分别为-4.7pct、-8.1pct、-8.8pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，大东方（31.8%）、正强股份（23.0%）、上海沿浦（20.4%）等涨幅居前，南方轴承（-18.1%）、江淮汽车（-9.6%）、雪龙集团（-6.7%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.7%，中位数为-0.4%。RIVIAN （19.3%)、吉利汽车（7.9%)、理想汽车（4.6%)等表现居前，蔚来（-9.5%)、特斯拉（-5.6%)、通用汽车（-5.2%)等表现靠后。 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.3、汽车板块估值水平 截至2024年11月29日,汽车行业PE（TTM）为29.8，位于近4年以来19.2%分位；汽车行业PB为2.7，位于近4年以来85.1%分位。 图表7：中信汽车指数PE走势图表8：中信汽车指数PB走势 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2、北交所汽车板块表现 2.1、北交所行情跟踪 本周北证50跌1.0%，华鑫北证指数涨5.6%。近一年以来（截至2024年11月29日）， 北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为21.5%、26.7%，相对沪深300的收益率分别为 +10.2pct、+15.4pct。 图表9：近一周主要指数涨跌幅图表10：近一年主要指数走势 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 2.2、北交所汽车板块表现 本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-0.3%，中位数为-3.1%。旺成科技（25.3%)、华洋赛车（11.4%)、骏创科技（8.7%)等表现居前，华阳变速（-12.8