汽车行业周报：乘用车报废更新补贴翻倍，华为智驾产品下探至20万元以下，Optimus量产新指引出炉

证券 研2024年07月29日 究 报乘用车报废更新补贴翻倍，华为智驾产品下探至 告20万元以下，Optimus量产新指引出炉 —汽车行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn ▌乘用车报废更新补贴翻倍，更新需求有望进一步释 放 行业相对表现 表现 汽车(申万)沪深300 1M3M12M -1.4-8.7-10.3 -1.5-5.9-14.6 市场表现 (%)汽车沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《汽车行业周报：华为第四界确认，小米汽车2024年争取交付12万辆，UniXAI发布消费级全尺寸机器人》2024-07-22 2、《汽车行业周报：电动化及自主品牌渗透率持续提升，特斯拉Optimus加速人形机器人落地进程》2024-07-14 3、《汽车行业周报：北汽享界将首次亮相门店，理想7月内推送无图NOA，2024WAIC关键词是“应用”》2024-07-08 相关研究 行业研究 乘用车报废更新补贴翻倍：7月25日国家发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件提出，统筹安 排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。此次的汽车报废更新补贴翻倍对车市是重大的利好，乘用车补贴实现翻倍。个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018 年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，购买新能源乘用 车补贴标准由1万元提高至补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用 车补贴标准由7,000元提高至补1.5万元。 报废更新补贴申请量稳步增长，补贴翻倍有望带动更新需求进一步释 放：报废更新补贴申请量自4月起稳步增长，申请量由5月31日3万份 快速提升至6月底15万+份。补贴的翻倍有望释放前期持观望态度的消费者，促进乘用车消费。 ▌华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品，智驾渗透率有望快速提升 长安深蓝S07发布，首款20万元以下搭载华为智驾的产品：7月25日，长安深蓝S07正式上市，该车提供纯电和增程两种版本，并推出搭载华为乾崑智驾ADSSE版车型，售价区间为14.99-21.29万元。搭载华为乾崑智驾ADSSE版，相比基础版售价提高2万元，增加6个超声波雷达、1个前视摄像头、4个侧视摄像头。拥有高速领航辅助和智能泊车辅助功能，高速领航辅助可实现全国高速、城市快速路、环线等场景的领航智能辅助驾驶，拥有智能变道、智能避障、智能过弯、智能车速调节、智能上下匝道功能。其中智能泊车辅助支持超160种泊车场景和多方式多角度泊入泊出。 智驾渗透率有望快速提升：长安深蓝S07的推出标志着华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品。2023年20万元以下乘用车市场销量达1,518万辆，占总销量70%。随着低价位段搭载智驾产品的推出，智驾渗透率有望快速提升。 投资机会：乘用车报废更新补贴的翻倍有望带动消费者更新需求进一步释放。长安深蓝S07华为乾崑智驾ADSSE版的推出，标志着华为智驾首次拓展至20万元以下级别产品，且20万元以下产品占总销量 70%，智驾渗透率有望快速提升。建议首选关注华为系整车厂，相关标 的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷、长安汽车等。 ▌人形机器人：特斯拉Optimus预计明年小规模生产供内部使用，2026年量产对外出售 2024年7月22日，马斯克表示明年将推出“真正有用的”人形机 器人，但产量不多，供特斯拉工厂内部使用，在2026年为其他客户增加产量。 Optimus对外出售进度延后，特斯拉仍在为其大规模量产做准备。今年4月，马斯克曾在特斯拉一季度财报电话会议中表示，特斯拉将在2024年底前让Optimus在工厂里执行有用的任务，然后在2025年底前将其对外销售。相较之下此次给出的2026年对外出售 的进度较先前预期有所延缓。同时，马斯克宣布，xAI团队与X团队联合英伟达及其支持企业，成功将“孟菲斯超级计算机集群”投入运营。孟菲斯超算中心装配10万个H100GPU，是“世界上最强大的AI训练集群”，将用于训练xAI的聊天机器人Grok，是Chat-GPT的竞品。 投资建议：特斯拉Optimus对外出售进度延缓，但量产决心不变。行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，我们认为轮毂轴承厂商和齿轮厂商在丝杠制造商具备竞争优势，相关标的包括：双林 股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。 ▌投资建议 国内人形机器人市场节奏和Optimus落地进度高度重合，可重点关注Optimus进厂进度以及成效，这将决定国内整车厂是否入局、何时入局，Optimus对国内人形机器人市场影响力可参考FSD对国内厂商智驾影响力。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、 伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 2024/7/26 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 000700.SZ模塑科技 5.61 0.63 0.77 0.93 9.02 7.38 6.11 买入 002906.SZ华阳集团 26.51 0.94 1.23 1.62 29.80 22.83 17.31 未评级 300100.SZ双林股份 11.51 0.20 0.75 0.99 60.45 16.12 12.21 买入 300258.SZ精锻科技 7.62 0.56 0.67 0.85 13.96 11.67 9.20 买入 301215.SZ中汽股份 5.38 0.12 0.16 0.23 46.75 35.60 24.52 未评级 301307.SZ美利信 18.63 0.70 0.74 0.87 27.03 25.54 21.77 未评级 600418.SH江淮汽车 19.60 0.07 0.12 0.27 279.86 163.25 72.56 买入 600933.SH爱柯迪 13.50 1.02 1.15 1.48 13.70 12.15 9.44 买入 601127.SH赛力斯 74.02 -1.62 2.95 3.22 -46.48 25.53 23.39 买入 601965.SH中国汽研 17.34 0.84 0.97 1.16 20.86 18.08 15.11 未评级 603179.SH新泉股份 41.35 1.65 2.28 3.05 26.20 18.96 14.17 买入 603197.SH保隆科技 30.69 1.82 2.38 3.18 17.75 13.59 10.15 未评级 603348.SH文灿股份 23.92 0.19 1.21 1.80 129.11 20.36 13.66 未评级 603596.SH伯特利 40.68 2.15 1.94 2.52 20.73 23.01 17.67 未评级 603730.SH岱美股份 8.94 0.51 0.54 0.64 18.02 17.05 14.37 未评级 605133.SH嵘泰股份 16.67 0.78 1.2 1.77 21.82 14.18 9.62 买入 832978.BJ开特股份 9.32 0.59 0.76 0.96 16.58 12.87 10.19 买入 833533.BJ骏创科技 11.45 0.88 1.18 1.58 13.77 10.27 7.67 买入 836221.BJ易实精密 11.89 0.53 0.74 0.97 23.83 17.07 13.02 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现7 3、行业数据跟踪与点评8 3.1、周度数据8 3.2、成本跟踪9 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻12 6、风险提示13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（7月22日-7月26日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅7 图表10：近一年主要指数走势7 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商7月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商7月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测10 图表16：本周新车13 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数跌1.9%，跑赢大盘1.8个百分点，本周沪深300跌3.7%。中信30个行业中，涨幅最大的为国防军工(2.2%)，跌幅最大的为有色金属(-7.0%)；中信汽车指数跌1.9%，跑赢大盘1.8个百分点，位列30个行业中第15位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（7月22日-7月26日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌2.6%，商用车涨3.5%，汽车零部件跌3.0%，汽车销售及服务涨0.6%，摩托车及其他跌0.2%。概念板块中，新能源车指数跌3.0%，智能汽车指数跌5.6%，人形机器人指数跌7.2%。近一年以来（截至2024年7月26日），沪深300跌12.9%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-8.7%、-36.5%、-19.9%，相对大盘的收益率分别为 +4.2pct、-23.6pct、-7.0pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，金龙汽车（35.0%）、海马汽车（18.3%）、林海股份 （18.2%）等涨幅居前，艾可蓝（-15.2%）、拓普集团（-12.2%）、沪光股份（-12.1%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-4.1%，中位数为-2.7%。小鹏汽车 （0.7%)、本田汽车（-0.5%)、蔚来（-0.7%)等表现居前，福特汽车（-20.0%)、通用汽车 （-8.7%)、特斯拉（-8.1%)等表现靠后。 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅