青岛啤酒：需求疲软业绩短期承压，静待需求修复

青岛啤酒（600600）公司点评

主要内容

• 公司业绩：2024年前三季度，青岛啤酒实现收入289.59亿元，同比增长-6.52%，归母净利润49.90亿元，同比增长1.67%。
• 季度表现：第三季度收入88.91亿元，同比下降5.28%，归母净利润13.48亿元，同比下降9.03%。
• 量价分析：三季度销量和吨价同比分别下降5.1%和0.2%，销量与行业相当，但吨价降幅环比有所收窄。

关键数据

• 主要财务指标
  • 总股本：13.64亿股
  • 总市值：934.61亿元
  • 流通股本：7.09亿股
  • 流通市值：485.76亿元
  • 最高/最低股价：88.02元/53.2元
  • 毛利率：2024年第三季度为42.12%
  • 净利率：2024年第三季度为15.85%

投资建议

• 目标价：76.34元
• 评级：增持
• 未来预测：预计2024-2026年收入增速分别为-6%、2%、2%，归母净利润增速分别为2%、8%、6%。
• 估值：2025年给予22倍PE，目标价76.34元。

风险提示

• 食品安全风险
• 结构升级不及预期
• 行业竞争加剧风险