业绩短期承压，静待国内需求修复

公司2024年前三季度实现营业收入23.71亿元（同比增长10.60%），归母净利润4.61亿元（同比增长10.03%），业绩短期承压，主要受国内LED显示需求不振拖累，Q3收入下滑0.76%，归母净利润同比下滑25.56%。但公司Q3毛利率维持54.10%高位，同比持平，主要因MiniLED发展带动产品高端化；费用率同比提升，主要因收入增长放缓而费用开支保持增长。

产品方面，公司持续迭代升级，Q3发布切换器V1.4.0、COEX控制系统V1.4.0、控制卡TCC160等产品，提升性能；产品获国际认可，赋能巴黎奥运会等顶级赛事。技术方面，COB技术成熟应用，驱动MLED落地加速，2024年MLED项目签约投资已达688.95亿元，有望带动公司产品量价齐升。

投资建议：公司深耕MLED视频图像显控领域，借助高粘性卡位及出海优势加速放量高毛利率产品；前瞻布局MLED检测设备与芯片。预测公司2024-2026年收入38.05、48.35、61.95亿元，归母净利润7.52、11.16、14.65亿元，对应PE为25x、17x、13x，维持“增持”评级。

风险提示：MLED产业发展不及预期；视频设备出海不及预期；宏观经济波动风险。