加大品牌推广力度，麦高证券保持高增

业绩简评

2024年前三季度，公司实现营业总收入7.8亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润为-1.1亿元，同比下降131.4%，主要受金融信息服务收入下降、品牌推广扩大及股权支付费用摊销影响。单Q3营收2.3亿元，同比增长34.5%；扣非归母净利润为-0.6亿元，同比下降3.9%。

经营分析

麦高证券各业务收入保持高增：单Q3利息净收入1,837.0万元，同比增长73.7%；手续费及佣金收入5,292.3万元，同比增长109.3%，主要来自麦高经纪业务收入增加；投资收入3,530.7万元，同比增长168.6%，主要来自麦高证券自营业务。截至三季度末，代理买卖证券款为52.2亿元，同比增长116.6%，系客户规模增长所致。金融信息服务收入减少主要受A股Q3日均成交额同比下降15.1%影响，但公司持续扩大品牌推广，新增注册和付费用户规模显著增加，广告宣传及网络推广费同比增长28.3%。随着资本市场回暖，预计Q4金融信息服务业务将高速增长。

盈利预测

根据公司三季报及资本市场回暖预期，上调2024~2026年营业收入预测至13.7/18.6/25.1亿元（同比增长23.5%/35.1%/34.9%），归母净利润预测至0.6/1.6/3.1亿元（同比增长-12.1%/148.6%/95.2%），对应PE分别为605.9x/243.7x/124.8x，维持“买入”评级。

风险提示

麦高证券重整进展不及预期、定增募资不及预期、投资先锋基金核准不通过的风险。