2024年三季报点评：Q3业绩稳步增长，谐波减速器打开成长空间

丰光精密（430510）2024年三季报点评

一、业绩稳步增长

• 2024年前三季度：实现营收1.83亿元，同比增长29.44%；归母净利润0.22亿元，同比增长35.68%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长143.69%。
• 2024年第三季度：实现营收0.64亿元，同比增长38.81%；归母净利润0.08亿元，同比下降38.00%；扣非归母净利润0.08亿元，同比增长12.50%。

二、毛利率与费用控制

• 毛利率：2024年前三季度毛利率为36.79%，同比提升6.03个百分点；第三季度毛利率为36.15%，同比减少3.57个百分点。
• 费用率：2024年前三季度期间费用率为22.82%，同比降低1.15个百分点；其中，销售费用率为3.50%，管理费用率为12.20%，财务费用率为1.21%，研发费用率为5.90%。

三、产品与客户优势

• 技术与品质：公司加工精度、加工表面质量和不良率表现优异。
• 客户资源：与日本THK、安川电机、英国埃地沃兹等优质客户合作。
• 新产品布局：正在研发谐波减速器，计划通过增发募集资金2.5亿元建设谐波减速器生产线。

四、盈利预测与投资评级

• 2024-2026年预测：归母净利润分别为0.48亿元、0.55亿元、0.65亿元。
• 投资评级：维持“增持”评级，当前股价对应动态PE分别为81/72/60倍。

五、风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 零部件降价风险。
• 新业务拓展不及预期。

关键数据概览

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业总收入（百万元）	249.12	211.08	273.08	302.75	343.77
归母净利润（百万元）	73.18	35.58	48.42	54.71	65.30
EPS-最新摊薄（元/股）	0.40	0.19	0.26	0.30	0.35
P/E（现价&最新摊薄）	53.84	110.76	81.37	72.02	60.34

财务数据概览

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（百万元）	211	273	303	344
归母净利润（百万元）	36	48	55	65
毛利率（%）	35.34	37.02	37.30	37.54
归母净利率（%）	16.85	17.73	18.07	18.99
资产负债率（%）	22.25	18.04	23.26	21.59
ROE-摊薄（%）	8.30	10.93	10.99	11.60
P/E（现价&最新股本摊薄）	110.76	81.37	72.02	60.34