领导好今天家电调整市场关心较多我们汇报如下1家电板块近期震荡

领导好，今天家电调整，市场关心较多，我们汇报如下： 1）家电板块近期震荡，我们认为是两点问题没有解决。 #一是政策什么时候续作（要不要续作财政部已经回答了）？ 从湖北省昨日发布25年以旧换新商户报名的通知来看，至少地方zf已经在积极为了明年的政策作准备。 同时资金层面上，根据国新办发布，1500亿超长期国债支持的几消费方向中，应汽车/家电使用较多，预计在年底留有结余，可以支持提 领导好，今天家电调整，市场关心较多，我们汇报如下： 1）家电板块近期震荡，我们认为是两点问题没有解决。 #一是政策什么时候续作（要不要续作财政部已经回答了）？ 从湖北省昨日发布25年以旧换新商户报名的通知来看，至少地方zf已经在积极为了明年的政策作准备。 同时资金层面上，根据国新办发布，1500亿超长期国债支持的几消费方向中，应汽车/家电使用较多，预计在年底留有结余，可以支持提前续作。 #二是政策续作有多大的效果？ 我们认为与730当时国补宣布一样，市场彼时也担忧政策的效果，股价在政策宣布的第二天也出现明显调整，直到 9月初在看到率先落地的湖北/重庆有比较好的效果后才走出主升浪。 2）从基本面角度来看，#4Q24的零售高增使得渠道库存迅速下降，但对应的补库一部分体现在1Q25，尤其是春节后，因此，基本面在节后可能更加顺畅。 3）我们认为板块下一阶段的行情与上述两点密不可分，当下 4）明年续作更确定的方向？ #一是空调链（品牌+零部件），24年政策没有覆盖空调旺季，25年大概率覆盖+24年旺季低基数；二是可选小家电链条，比如扫地机，投影；三是利润修复，比如黑电。