光大期货能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年11月28日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三油价表现为震荡，其中WTI1月合约收盘下跌0.05美元至68.72美元/桶，跌幅0.07%。布伦特1月合约收盘上涨0.02美元至72.83美元/桶，涨幅0.03%。SC2501以524.4元/桶收盘，下跌6.4元/桶，跌幅1.21%。欧佩克正在为12月1日的视频会议做准备，届时将重点讨论其正在执行的产量政策。最初于2024年6月宣布的逐步解除220万桶/日自愿减产的现行计划已经多次推迟，从2024年10月开始到12月，再到现在的2025年1月。EIA周三公布的库存报告显示，上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存增加。截至11月22日当周，美国原油库存下降180万桶至4.2845亿桶，汽油库存增加330万桶至2.1224亿桶。上周美国从墨西哥的原油进口量降至15.1万桶/日，为2010年6月有记录以来的最低水平。上周美国从墨西哥的原油进口量下降了61.7万桶/日，创下2010年7月以来的最大降幅。从阶段油价表现来看，震荡运行等待OPEC+会议结果。 震荡 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2501收涨0.77%，报3144元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌2%，报3864元/吨。低硫方面，近期新加坡终端需求平淡，低硫燃料油库存充足，外加下半月套利货流入量预计将增加，低硫燃料油市场将继续面临下行压力。由于套利可行，11月苏伊士运河西部的低硫燃料油持续流入亚洲，且中东地区也恢复了对新加坡的燃料油出口。此外还有来自巴西、泰国和印度尼西亚的低硫燃料油套利货预计将在11月下半月至12月初运抵新加坡。当前高硫市场表现依然偏强，但随着冬季临近，需求逐渐下滑，尽管消费税抵扣政策尚未执行，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开，供应也有增加预期，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差。 震荡 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2501收涨0.47%，报3402元/吨。根据隆众对96家企业跟踪，2024年12月国内沥青总计划排产量为233万吨，环比下降2万吨，降幅0.85%，同比12月实际产量下降17.49万吨，跌幅6.98%。近期部分炼厂释放冬储合同，支撑期现价格有所企稳。从供应端来看，近几周沥青的供应有所增加，12月地炼排产小幅下滑，供应压力不大；需求端，南方地区的赶工需求仍存，刚需支撑下，社会库去库明显。12月受天气影响终端需求或进一步减少，但是冬储需求之下预计沥青价格下行空间相对有限。 震荡 聚酯 TA501昨日收盘在4814元/吨，收涨0.29%；现货报盘贴水01合约64元/吨。EG2501昨日收盘在4615元/吨，收涨0.46%，基差减少1元/吨至49元/吨，现货报价4649元/吨。PX期货主力合约501收盘在6794元/吨，收涨0.53%。现货商谈价格为814美元/吨，折人民币价格6753元/吨，基差走扩23元/吨至-11元/吨。江浙涤丝产销整体维持一般，平均产销估算在5成左右。山东一套250万吨PTA装置目前重启中，该装置11.13附近停车检修。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划12月20日附近开始停车检修，预计时长在一周左右。在后续抢出口情绪下，出口量预期增加。但目前终端加弹、织造开工出现下滑，终端需求乏力，对聚酯开工继续高位运行发出挑战，在聚酯原料供应充裕下，聚酯原料价格上方压力较大。 震荡 橡胶 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨225元/吨至17695元/吨，NR主力上涨260元/吨至14515元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨180元/吨至12950元/吨。昨日上海全乳胶16850（+100），全乳-RU2501价差-635（+80），人民币混合16450（+200），人混-RU2501价差-1035（+180），BR9000齐鲁现货13150（+0），BR9000-BR主力330（-65）。泰国前10个月天然橡胶、混合胶合计出口343.9万吨，同比降5.4%；合计出口中国178.5万吨，同比降21%。截至2024年11月24日，中国天然橡胶社会库存113.1万吨，环比减少0.37万吨，降幅0.33%。中国深色胶社会总库存为63.2万吨，环比减少0.5%。中国浅色胶社会总库存为49.88万 震荡 吨，环比减少0.1%。国内外产区产量出现分化，国内临近停割季，胶水干含下降，海外旺产季上量。国内需求进入淡季，过年前存在一定补库需求。橡胶到港量有一定增加预期，国内社库转小幅累库，胶价上方存在压力。 甲醇 周三，太仓现货价格2550元/吨，内蒙古北线价格在2175元/吨，CFR中国价格在295-330美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2680-2750元/吨，山东地区MTBE价格5400元/吨。供应方面海外供应持续回落，进口存缩量预期，国内装置负荷也存下降预期，整体供应压力有所下降，需求方面目前MTO开工率维持在高位，传统下游由于甲醇价格目前较为坚挺，导致下游多数行业利润被压缩，并且经过前期补库后采购将趋于平缓，预计传统下游支撑将有所减弱。综合来看，甲醇供需都存下降预期，但库存水平短期难以快速下降，仍会对市场价格形成压制，因此预计甲醇主力合约价格震荡运行。 震荡 聚烯烃 周三，华东拉丝主流在7500-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-334.31元/吨，煤制PP生产毛利108.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-858.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-872.92元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-125.07元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8400元/吨，较上一工作日上调130元/吨；华东LDPE主流价格10800元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华北LLDPE主流价格8680元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主 震荡 力收盘8401元/吨，较上一工作日下调19元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为548元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1533元/吨。目前供应端处在检修恢复的阶段，短期供给压力不会增长很快，虽然需求开始逐步下滑，但短期仍是偏高水平，因此市场有一定支撑，近期LLDPE现货持续紧缺的状况之下，预计价格相对偏强，PP基本面稍弱，价格或相对偏弱。 聚氯乙烯 周三，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5100-5200元/吨，乙烯料主流参考5300-5600元/吨左右；华北PVC市场价格下调,电石法5型料主流参考5040-5130元/吨左右，乙烯料主流参考5220-5630元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5210-5300元/吨左右，乙烯料主流报价在5310-5430元/吨。供应端，本周广西华谊检修结束，因此预期开工窄幅上升，影响供应小幅增加；需求端，管材和型材的开工依旧下滑，但幅度有所放缓，后续需求仍有下降的预期；库存方面，近期炼厂库存重新向社会转移，但运力受限，在途货物较多，导致社会库存并未快速增加，预计随着运力会正常，货物将陆续抵达，社会库存将增加。综合来看，国内需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空，价格仍将延续近弱远强结构。 震荡偏弱 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/11/28 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格 基差率 最新基差率在 近一月走势 品种交易代码 现货市场 11-27 11-26 11-27 11-26 11-27 11-26 11-27 11-26 涨跌幅 涨跌幅 基差变动变动 历史数 据中的分位数 现货价格期货价格 基差率 原油SC 阿曼原油：环太平洋 525.53 533.67 530.80 532.20 -5.27 1.47 -0.99% 0.28% -1.52% -0.26% -6.74 -1.27% 0.366 液化石油气 市场价:液化 4998 4998 4406 4404 592 594 13.44% 13.49% 0.00% 0.05% -2.00 -0.05% #VALUE! PG气:广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3475 3475 3412 3386 63 89 1.85% 2.63% 0.00% 0.77% -26.00 -0.78% 0.705 高硫燃料油 高硫380到岸 FU成本 3287 3292 3220 3225 67.0 67.2 2.08% 2.08% -0.16% -0.16% -0.14 0.00% 0.514 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 3949 4010 3884 394380 822.07% 2.09% -1.52% -1.50% -1.98 -0.02% 0.535 甲醇 MA 江苏 2549.17 2578.33 2579 2590 -29.83 -11.67 -1.16% -0.45% -1.13% -0.42% -18.16 -0.71% 0.439 尿素 UR 山东 1810 1800 1822 1808 -12 -8 -0.66% -0.44% 0.56% 0.77% -4.00 -0.22% 0.071 L 华北（7042） 8650 8600 8406 8393 244 207 2.90% 2.47% 0.58% 0.15% 37.00 0.44% 0.965 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7530 7530 7517 7519 13 11 0.17% 0.15% 0.00% -0.03% 2.00 0.03% 0.458 精对苯二甲酸 TA华东内盘现货 4740 4745 4804 4808 -64 -63 -1.33% -1.31% -0.11% -0.08% -1.00 -0.02% 0.292 乙二醇 EG 华东内盘现货 4649 4623 4600 4573 49 50 1.07% 1.09% 0.56% 0.59% -1.00 -0.03% 0.844 苯乙烯 EB 江苏 8916 8926 8283 8334 633 592 8% 7% -0.11% -0.61% 41.00 0.5% 0.927 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 16850 16750 17720 17465 -870 -715 -4.91% -4.09% 0.60% 1.46% -155.00 -0.82% 0.502 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 14642 14443 14265 14225 377 218 2.65% 1.53% 1.38% 0.28% 159.35 1.11% 0.901 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间 价):重质纯碱:1581.25 全国 1581.25 1495 1498 86.25 83.25 5.8% 5.6% 0.00% -0.20% 3.00 0.21% 0.311 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、据外电11月27日消息，美国能源信息署(EIA)周三公布的库存报告显示，上周美国原油 库存下降，汽油和馏分油库存增加。截至11月22日当周，美国原油库存下