橡胶日报：雪地胎出货好转，天然胶偏强震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 雪地胎市场出货好转，多数半钢胎企业装置运行高位，以满足订单需求。因下游月底内外销出货表现不佳，整体库存处于提升状态库存，导致需求提升不算明显，但叠加海外原料表现较强，RU和NR有偏强表现，短期维持偏强震荡运行。而顺丁橡胶方面，原料丁二烯偏强震荡，但由于生产利润明显改善，市场对顺丁橡胶后期供价下调预期较强，BR盘面受RU和NR影响有所反弹，现货市场也有试探性涨价，但交易氛围较为平淡，预计后期弱势盘整。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：11月27日，RU基差-1045元/吨（-225），RU与混合胶价差1245元/吨（+25），烟片胶进口利润-3997元/吨（-53），NR基差-11元/吨（-12）；全乳胶16650元/吨（0），混合胶16450元/吨（+200），3L现货17275元/吨（0）。STR20#报价2015美元/吨（+33），全乳胶与3L价差-625元/吨（0）；混合胶与丁苯价差2050元/吨（+200）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片75.86泰铢/公斤（+1.21），泰国胶水69泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶58.85泰铢/公斤（+0.45），泰国胶水-杯胶10.15泰铢/公斤（-0.20）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：11月22日，全钢胎开工率为60.48%（+2.23%），半钢胎开工率为79.76%（+0.03%）； 库存：11月22日，天然橡胶社会库存为113.4万吨（+1.70），青岛港天然橡胶库存为423512吨（+7599），RU期货库存为111778吨（-155179），NR期货库存为76003吨（-5443）； 顺丁橡胶： 现货及价差：11月27日，BR基差-50元/吨（-180），丁二烯上海石化出厂价9800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13150元/吨（0），浙江传化BR9000报价12900元/吨（0），山东民营顺丁橡胶12850元/吨（+100），BR非标价差100元/吨（+80），顺丁橡胶东北亚进口利润-2315元/吨（-15）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：11月22日，高顺顺丁橡胶开工率为67.53%（+3.63%）；独山子石化装置低负生产，振华新材料待重启，菏泽科信在11月25日重启后已投入正常生产； 库存：11月22日，顺丁橡胶贸易商库存为2930吨（+20），顺丁橡胶企业库存为算2.58吨（0.06）； 策略 RU、NR中性。昨日天然橡胶市场交投情况好转，随着期货盘面出现上涨趋势，持货商尝试加价出货，询盘氛围回暖，但仍以刚需成交为主。下游雪地胎出货好转，但库存整体仍处于提升状态，需求传导微幅受阻，海外原料表现较强，天然橡胶短期维持震荡运行。 BR中性。昨日丁二烯市场震荡整理，供方库存低位提振价格坚挺。成本面坚挺加上盘面偏强走势支撑顺丁橡胶业者试探性加价，然市场交易氛围较为平淡，买卖商谈判不活跃，日内成交较少。预计后期顺丁橡胶盘整走势为主。 风险 天气因素、杯胶价格表现、库存减少、国储政策变化、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.................................................................