开源农业2025年投资策略生猪景气持续后周期经营改善生

生猪行业

后非瘟时代猪价波动趋于小波动增多，养殖呈现规模场占比提升、重心南移、效率提升、落后产能持续去化等特点。24Q4旺季生猪供给仍偏紧，景气延续，板块估值有望随宏观预期好转修复。推荐标的：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、新希望等。

白鸡行业

24Q4旺季白羽肉鸡供给同比收缩，价格中枢抬升。需求端消费韧性十足，长期趋势向上。宏观经济回暖，投资逻辑边际改善。推荐标的：圣农发展、禾丰股份等。

后周期行业

饲料板块海外市场高增长，龙头加速海外布局突破。动保板块猪苗禽苗经营边际改善，反刍疫苗景气度有支撑，宠物苗蓝海市场空间广阔，国产品牌强势崛起。推荐标的：海大集团、新希望等（饲料）；生物股份、科前生物、普莱柯等（动保）。

种子行业

政策引导下种子行业长期呈大品种化趋势，竞争格局逐步优化。转基因种子研发难度大，头部种企具备优势，推广扩面提速将加剧马太效应。推荐标的：隆平高科、大北农、登海种业。

宠物行业

内销方面，原材料价格回落扩大盈利空间，养宠人数增长驱动市场扩容，品牌化、龙头化趋势下头部企业受益于竞争格局优化。外销方面，优质产品提升欧美市场渗透率，持续开拓东南亚等新兴市场驱动订单增长。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。