长江专题：全球菜籽菜油贸易格局演变

2024-11-19 产业服务总部 饲料养殖团队 长江专题：全球菜籽菜油贸易格局演变 核心观点 菜籽和菜油是国际大宗贸易中的重要商品，已经形成了从主产国：加拿大、澳大利亚、乌克兰及俄罗斯向主销国：欧盟和中国出口的多条贸易线路。但是近年来受俄乌战争、美国生柴政策变动和加菜籽反倾销调查影响，以上贸易格局正在发生变化。因此本文对当前全球菜系贸易格局及加菜籽反倾销调查事件对国际菜系贸易的可能影响进行了梳理： 一、目前全球形成了：1、加拿大菜籽+俄罗斯菜油到中国。2、澳大利亚菜籽+乌克兰菜籽到欧盟。3、加拿大菜油到美国这三条主要的贸易线路。主要出口国方面，加拿大同时出口菜籽和菜油，是全球第一大菜籽和菜油出口国。该国菜籽主要出口中国，菜油主要出口美国。澳大利亚和乌克兰出口菜籽为主，是全球第二和第三大菜籽出口国，主要供应欧盟。俄罗斯以出口菜油为主，是全球第二大菜油出口国，主要供应中国。主要进口国方面，全球60%的菜籽进口需求集中在中国和欧盟，70%的菜油进口需求集中在中国和美国。中国进口菜籽来源高度单一，加菜籽占比90%。菜油端，俄罗斯菜油占国内总进口量的50%以上，除此之外阿联酋、乌克兰和白俄罗斯菜油也有一席之地。欧盟进口菜籽主要来自乌克兰和加拿大，两者进口量各占一半。此外少量乌菜油和白俄罗斯菜油也会进入欧盟补充供应。美国菜油进口来源高度单一，加菜油占比超过90%。 二、如果反倾销事件落地后菜系贸易格局可能的变化：对国内而言，加征关税后加菜籽进口利润将出现恶化，并限制其进口，中加菜籽贸易可能遭遇严重打击。虽然存在国家解禁澳菜籽进口的可能，但必须先解决杂质过高和检疫问题，无法立刻进入国内。加菜籽进口减少带来的供应空缺将主要靠菜油进口增量来弥补：俄罗斯菜油进口量有望进一步增大，加菜籽也可以在本国或出口至阿联酋加工成菜油，再输入国内。对于加拿大而言，失去大客户中国意味着该国菜籽存在供应过剩的风险，需要寻找新的大客户。而欧盟、澳大利亚和乌克兰菜籽今年都遭遇了不同程度的减产，澳大利亚/乌克兰往欧盟出口的菜籽数量预计有所下降。因此为了弥补自身需求，欧盟有望大量进口加菜籽。菜油端，除中国外，美国仍是加菜油的大客户。但是需要重点关注川普上台后是否会颁布不利于生物柴油的政策，打击该国进口需求。总之，如果反倾销事件落地导致加菜籽进口困难，那么加拿大菜籽-中国路线的贸易量可能削弱，而俄罗斯+白俄罗斯+阿联酋菜油-中国和加菜籽-欧盟路线的贸易量可能增强。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 饲料养殖团队研究员 叶天 ：(027)65777093 从业证号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 菜籽及菜油是全球大宗贸易中的重要品种，年贸易量达到了3000万吨（菜籽）及1500万吨 （菜油）以上，是全球第二大油籽及第三大油脂贸易。供需上，中国、欧盟、加拿大、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰都是菜籽的主产国，同时中国和欧盟也是菜油的主要消费国。但是这两国自身的菜籽产量却无法满足本国消费需求，因此需要大量进口，从而构建了加拿大-中国以及澳大利亚/乌克兰-欧盟这两条传统菜系贸易流。不过在2019年之后，受俄乌战争、美国允许菜油做二代生柴原料等事件的影响，以上传统贸易流出现了一些变化。因此本文将主要分析全球菜籽及菜油贸易的现状，并预测若加菜籽反倾销调查落地后以上贸易格局将发生的变化。 一、全球菜籽菜油主要出口国贸易模式分析 与主产区集中在美洲的大豆和东南亚的棕榈油不同，菜籽主产国分布的更加零散，包括加拿大、中国、欧盟、澳大利亚、印度、俄罗斯和乌克兰都是菜籽主产国。不过中国、印度和欧盟的菜系出口量极少。因此这里主要分析除它们以外的国家。这其中加拿大菜籽的产量最大（2000万吨，占比23%），其次为澳大利亚（550万吨，6%）、俄罗斯（510万吨，5%）和乌克兰（360万吨，4%），因此本文也将按照这个顺序进行分析。 图1：全球菜籽出口国占比图2：全球菜油出口国占比 数据来源：USDA长江期货数据来源：USDA长江期货 1.1加拿大菜系出口格局介绍 加拿大是全球最大的菜籽主产国，也是最大的菜籽和菜油出口国。在2015年后，该国菜籽年 产量基本稳定在1900-2000万吨左右。根据加拿大农业部数据，由于生长期间干旱的影响，24/25年度该国菜籽产量同比减产1.1%至1898.1万吨。不过仍是近五年中位水平，减产并不严重。贸易方面，加拿大以出口菜籽为主，不过也会出口菜油和菜粕等加工产品，菜籽和菜油的出口数量比在5:1到2:1之间。近年来，由于美国允许以菜油为原料的二代生柴投入使用，有越来越多的加菜籽被留在加拿大国内进行压榨然后以成品菜油的形式进入美国，使得加菜油出口量稳步攀升。 我们先分析一下加菜籽的国际贸易情况：加菜籽的出口量曾经在2016年达到历史最高值1102万吨，之后震荡下降，近五年来稳定在700-800万吨的水平。据该国农业部预估。24/25年度该国菜籽出口量为750万吨。这其中的部分原因是该国菜籽产量下滑后导致的可供出口量减少，部分原 因是国内逐渐增大的菜籽压榨需求挤占了出口。从出口国别来看，除了2019年3月-2022年5月 的两国关系恶化期外，中国一直是加菜籽最大的国际客户：自2022年5月禁令解除后，国内对加菜籽的采买迅速恢复，最高峰时期的月度进口量（60-70万吨）甚至超过了禁令前的水平。2024年 1-9月加拿大对中国共出口了468万吨菜籽，占总出口量的79%。除了中国以外，加菜籽的主要出 口国还有美国、日本和墨西哥，不过对这些国家的月度出口量一般在20万吨以下，大部分时间是个 位数，仅起到辅助作用。虽然欧盟在2019-21年期间大量进口加菜籽，但随着加菜籽重新流回中国， 该国菜籽进口量快速下降，2024年1-8月共进口6万吨。 加菜油方面，以2022年为界加菜油的出口大幅增长，从2022年的257万吨猛增至2024年 的410万吨。这些菜油按照43%的出油率计算可得953万吨菜籽，已经超过了当年菜籽的出口量 750万吨，可见菜油在加拿大菜系出口贸易中的地位愈发重要。从出口国别来看，中国和美国是加 菜油的主要进口国，但是在2022年底之后中国进口量快速下滑，在2023年5月后更是下降到接近0%。另一方面，美国对加菜油的进口量及进口占比在2022年底后极速攀升。据统计，2024年1-8月中国进口加菜油244吨，仅占加菜油总出口量的0.01%；而美国进口加菜油221万吨，占 97%。 加菜油的贸易流由中国转向美国和美国生物柴油法案的修订密不可分：2022年12月美国环保署允许菜油用于生产二代生物柴油，导致菜油进口量急剧攀升。由于加拿大距离美国较近以及本国菜油的性价比优势，前者已经成为美国进口菜油的主要来源，自然挤占了对中国的出口。 图3：加拿大菜籽菜油年产量及出口量（千吨）图4：加菜籽对中国月出口量及占比（千吨） 数据来源：USDA长江期货数据来源：加拿大谷物委员会长江期货 图5：欧盟对加菜籽年进口量（万吨）图6：加菜油对中美年出口量及占比（吨） 数据来源：欧盟委员会长江期货数据来源：COPA长江期货 1.2澳大利亚菜系出口格局介绍 澳大利亚菜籽产量在全球各大主产国中仅排名第五，但却是仅次于加拿大的全球第二大菜籽出口国，在全球菜系贸易中有着和产量不相符的重要地位。澳菜籽产量经常剧烈波动，近五年来最高值和最低值之间相差达350万吨。今年该国24/25年度菜籽生长期同样出现干旱，USDA及澳洲农 业部预估的550万吨产量同比下降7.4%，而市场预估的产量降幅更是高达20%。整体来看今年澳菜籽产量为近五年中低水平，供应能力有限。贸易端，澳洲以出口菜籽为主，菜籽年出口量500-600万吨，占年产量的80-90%。而菜油年出口量只有20万吨上下，可以忽略不计。 澳菜籽出口量从2019年起明显增长，从166万吨攀升至2022年的历史最高606万吨，之后 随着该国菜籽产量下滑而同步下降。受供应量减少的拖累，24/25年度澳菜籽出口量同比下滑0.82% 至465万吨。出口国别方面，欧盟是澳菜籽的最大买家，法国+德国+荷兰+比利时四国菜籽进口量 约占澳菜籽总出口量的40%。2024年1-8月这4国共进口153万吨澳菜籽，占总出口量的425万吨的36%。除此之外，近年来日本（占比20-30%）、阿联酋（占比10-20%）和巴基斯坦（10-30%）在澳菜籽出口市场中的地位也越来越高。另一方面，中国虽然在2020年前曾短暂进口过澳菜籽，但之后因为杂质含量过高以及担心菜籽黑胫病传入国内，目前已经禁止了澳菜籽进口。 图7：澳大利亚菜籽年产量及出口量（千吨）图8：澳菜籽对欧洲国家月出口量及占比（万吨） 数据来源：USDA长江期货数据来源：TradeMap长江期货 图9：澳菜籽对阿联酋/日本月出口量及占比（万吨）图10：中国对澳洲菜籽年进口量（万吨） 数据来源：TradeMap长江期货数据来源：海关长江期货 1.3俄罗斯菜系出口格局介绍 乌克兰和俄罗斯是近年来强势崛起的全球菜籽产销国，且近十年期间俄罗斯菜籽的产量与菜油出口量增长远比乌克兰更加明显：2015年该国菜籽产量仅有100万吨，菜油出口量24万吨；而 2024年这两个数字已经达到了510万吨和150万吨，增幅达410%和525%。目前俄罗斯已经超越乌克兰成为全球第六大菜籽主产国，也是第二大菜油出口国。今年俄罗斯大力扩种菜籽，播种面积同比增29.3%，市场预计该国24/25年度菜籽产量500万吨级，高于上一年度的420万吨。贸易端，俄罗斯从2022年开始实施菜籽出口禁令并一直延续至今，仅允许基于“欧亚经济联盟国家的出口、政府间协议以及人道主义援助”的菜籽出口。因此菜油是该国菜籽国际贸易中的主要产物。 菜油出口方面，近10年期间俄菜油出口数量稳步增长，预计该国24/25年度将出口150万吨菜油，同比增长9.09%。俄菜油的主要出口国包括欧盟、挪威等欧洲国家以及中国，但是在2022年俄乌战争爆发后，出口流向发生了巨大变化：战前欧洲国家是俄罗斯菜油的头号出口国。但是战争爆发后欧洲国家对俄产品实施禁运，进口量大幅下滑，于是过剩供应的俄菜油只能大量进入中国。例如挪威2018年进口了50万吨俄菜油，但2022年仅进口了30万吨不到。2022年欧盟进口了 12万吨俄菜油，但2023年极速收缩至2万吨。另一方面，中国对俄菜油进口量从2021年的33 万吨暴涨至2023年的134万吨。由此可见中国已经取代了欧洲传统市场，成为俄菜油国际贸易中的中流砥柱。 图11：俄罗斯菜籽菜油年产量及出口量（千吨）图12：中国对俄菜油年进口量（万吨） 数据来源：USDA长江期货数据来源：海关长江期货 1.4乌克兰菜系出口格局介绍 乌克兰和俄罗斯是近年来强势崛起的全球菜籽产销国：近10年期间，乌克兰菜籽产量与出口量翻了一番，目前该国是全球第七大菜籽主产国与第三大菜籽出口国。但是因为今年霜冻和高温等极端天气频发以及播种面积同比收缩，24/25年度乌克兰菜籽产量大幅下降，预计仅有360万吨，较上一年度下降24.2%。 贸易端，乌克兰习惯直接出口菜籽，菜籽年出口量已经稳定在300万吨以上，占当年总产量的80-90%。由于24/25年度该国产量下降，出口预计从上一年度的370.2万吨降至322万吨。从出口国别上看，欧盟因为距离乌克兰较近，运费便宜，自然成为了乌菜籽最大的买家。尤其是2022年俄乌战争爆发导致黑海运输线中断之后，乌克兰菜籽严重依赖罗马尼亚的康斯坦察港以及波兰等接邻国家的铁路线这两条出口线路，因此对欧洲的出口比例进一步上升。据统计，2024年1-8月欧盟共进口185万吨乌菜籽，占乌菜籽总出口量215万吨的86%。不过乌克兰不在中国菜籽进口许可目录上，国内无法直接进口乌菜籽。 除了直接出口菜籽外，乌克兰也少量出口菜油，年出口量最高也才40万吨左右。出口国别上， 欧盟依然是乌菜油的首要买家，2024年1-8月共进口10万吨