饲料日报：关税驱动指引，豆粕偏强震荡

研究院农产品组 粕类观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2807元/吨，较前日上涨15元/吨，涨幅0.54%；菜粕2501合约2257元/吨，较前日下跌27元/吨，跌幅1.18%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日上涨40元/吨，现货基差M05+207，较前日上涨25；江苏地区豆粕现货2940元/吨，较前日上涨50元/吨，现货基差M05+133，较前日上涨35；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日上涨60元/吨，现货基差M05+143，较前日上涨45。福建地区菜粕现货价格2210元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差RM01-47，较前日上涨7。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，咨询机构AgRural称，截至11月21日，2024/25年度巴西大豆播种进度86%，一周前80%，去年同期74%。咨询机构巴西家园农商公司表示，截至11月22日，2024/25年度巴西大豆播种进度83.29%，去年同期的74.69%，过去五年均值86.90%。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 昨日豆粕期价维持震荡，从整体上来看，随着美国大选带来的贸易摩擦交易预期热度逐渐过去，市场也将交易重心转回至南美的新季产量上。由于近期连续的丰沛降水，巴西的新季大豆播种进度已经快于历史同期，USDA和巴西当地机构也都纷纷给出了丰产预期，机构预计巴西新季产量或将达到1.67亿吨。USDA虽然在11月报告中下调了美豆的单产水平，但是难以撼动整体的丰产情况，叠加新季巴西大豆的强烈丰产预期，未来国际大豆供应端较为宽松，带动美豆价格偏弱运行。当前国内进口大豆升贴水略有下调，对于成本端支撑不足，叠加巴西产量预期的影响，国内豆粕期现货价格同步偏弱运行。目前市场缺乏利多因素支撑，预计短期内豆粕价格或将维持震荡运行。 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 震荡偏强 ■风险 政策风险 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2501合约2193元/吨，较前日下跌2元/吨，跌幅0.09%；玉米淀粉2501合约2578元/吨，较前日上涨12元/吨，涨幅0.47%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2060元/吨，较前日持平，现货基差为C01-133，较前日上涨2；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日持平，现货基差CS01+64，较前日下跌12。 近期市场资讯，美国农业部出口检验周报显示，截至2024年11月21日的一周，美国玉米出口检验量90.3万吨，同比增加115%。当周美国对中国大陆出口玉米2204吨。截至2024年11月21日，美国2024/25年度玉米出口检验总量1002.9万吨，同比增加37.5%。美国玉米出口检验量达到美国农业部预测目标的17%，一周前为15.3%。 昨日玉米期价窄幅震荡，现阶段供应端，华北地区潮粮销售为主，玉米销售进度照往年偏快，短期市场供应充足。东北地区，新粮供应整体依然比较充足，随着温度逐渐降低，后期农民售粮节奏将变慢。需求端，饲料企业收购较为谨慎，观望心态较重，多以按需采购为主。深加工企业到货量维持高位，库存水平继续回升。近期重点关注基层售粮节奏变化以及产区气温变化。预计近期玉米价格维持区间震荡态势。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点............................................................................................................................................................................................1玉米观点............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨...........................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.......................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图19:玉米现货均价丨单位：元/吨...............................................................................................................................................8图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨.......................................