碳酸锂日报：投机情绪转弱，盘面回归基本面

碳酸锂市场分析总结

盘面表现

• 碳酸锂主力合约（2501）开盘80600元/吨，收于78650元/吨，下跌2.18%。
• 成交量328510手，较前一交易日增加33337手；持仓量255424手，减少4673手。
• 期货贴水电碳250元/吨，总持仓482288手，减少646手。
• 仓单52556手，较前一交易日减少744手，但持续增加。

现货市场

• 电池级碳酸锂报价7.76-8.02万元/吨，下跌0.02万元/吨。
• 工业级碳酸锂报价7.515-7.615万元/吨，下跌0.02万元/吨。

库存情况

• 现货库存10.83万吨，其中冶炼厂库存3.39万吨，下游库存2.93万吨，其他库存4.51万吨。
• 去库幅度放缓，库存拐点或临近。

供应端

• 高价锂盐成交量增加，但仅是库存转移。
• 矿端及锂盐厂前期关停产能或因扭亏为盈而复产。
• 锂盐厂高位套保锁定利润，国内碳酸锂周度产量连续回升，去产能进程中断。

成本端

• 下游锂盐厂挺价情绪强烈，海外矿山报价上调。

需求端

• 11月排产“淡季不淡”超预期影响减弱。
• 12月磷酸铁锂预期产量下滑，三元材料排产下降。
• 下游材料厂对后续订单情况不明，或存砍单风险。
• 年末去库预期及客供比例提高，12月订单下降预期。

核心观点

• 总库存仍处高位，交易所仓单超5万且持续增加，11月面临仓单强制注销。
• 下游采购意愿降低，盐厂8万以上仍有套保意愿。
• 中长期偏空，以出清过剩产能。
• 若盘面给予理想利润，空头套保资金或进场，消费端持续性存疑。

策略

• 谨慎偏空，区间操作为主。

风险点

1. 供应端不可抗力，供应不及预期。
2. 消费端超预期。
3. 宏观情绪及持仓变动影响。