投机情绪转弱，盘面震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-05-08 投机情绪转弱，盘面震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：投机情绪转弱，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力2410合约收于3723元/吨，较前一交易日上涨11元/吨，涨幅0.33%； 热卷主力2410合约收于3864元/吨，较前一交易日上涨6元/吨，涨幅0.16%。现货方 面，昨日钢材现货成交整体一般，建材成交12.53万吨，较前日有所减少。富宝255钢 厂废钢到货41.8万吨，环比增加0.35万吨。 整体来看：近期宏观情绪转暖，建材基本面持续改善，各地放松房地产限购消息频🎧，叠加�口数据亮眼，钢厂复产增加，建材产量逐步回升，市场信心得以提振，投机情绪渐浓。另一方面，原料端成本不断上移对钢材价格形成支撑，钢材利润略有回调，建材消费目前保持平稳态势，去库斜率表现较好，后期需关注产量恢复程度和消费改善情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材�口和钢厂利润等。 铁矿：库存小幅去化，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约收盘价886.5元/吨，较上一个交易日下跌0.5点，跌幅为0.06%。现货方面，昨日山东进口铁矿石现货市场价格偏弱运行，成交一般。港口现货价格全天累计下跌3-10元/吨。青岛港PB粉现货884元/吨跌8元/吨，超特粉725元/吨跌10元/吨。7日，全国主港铁矿累计成交91.0万吨，环比下跌6.57%。 整体来看，当前成材产量处于近几年低位，成为当前产业内部的重要矛盾。四月份建 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 材消费相较于三月份显著改善，环比好转且同比降幅大幅缩窄。随着成材去库较快，钢厂即期仍有利润给�钢厂进一步复产空间，预计将进一步推动铁矿石需求上升。当前铁矿供需宽松，库存累至高位，随着钢厂利润逐步收窄、废钢给�性价比，炉料端面临利润重新分配的格局，后续需要关注市场消费情况，当前预计仍为震荡格局。 策略： 单边：震荡 跨品种：多焦煤空铁矿跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：煤焦库存低位，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日，焦煤主力2409合约收于1853.0元/吨，较上一交易日下跌20.0元/吨，跌幅1.07%； 焦炭2409合约收于2387.0元/吨，较上一交易日下跌32.0元/吨，跌幅1.32%。现货焦炭方面，第五轮提涨开启，市场预计本周将落地。 港口现货准一级焦参考成交价格2080元/吨，环比持平；唐山到厂价2060元/吨，环比 持平；吕梁�厂价1920元/吨，环比持平。焦煤方面，山西中硫主焦报1850元/吨，环 比持平；进口蒙煤方面，现沙河蒙5价格报1870元/吨。 综合来看：近期宏观预期持续改善，黑色整体商品的情绪有所提振。随着高炉相继复产，铁水产量持续回升带动双焦需求好转。煤炭稳产稳供文件缓解市场对煤端供给担忧，钢厂焦炭低库存为双焦价格提供支撑。当前市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强跨品种：多焦煤空铁矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：运价指数持续上行，终端需求开始回暖 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，月初多数煤矿恢复产量，在产煤矿增加，采购积极性提高，价格累计上涨10元/吨。港口方面，港口库存降至2120万吨，贸易商挺价情绪明显，价格成交重心持续上移，销售一般。进口方面，由于近期海运费上涨，外煤报价持续偏强运行，终端采购观望为主，市场实际成交有限。运价方面，截止到5月7日，海运 煤炭运价指数（OCFI）报于692.78点，相比上一交易日上涨22点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端需求偏弱，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡微涨，收于1604元/吨，上涨7元/吨，涨幅 0.44%。现货方面，昨日全国均价1689元/吨，环比持平。华北地区成交平稳，沙河地区大稳小动，华东市场以稳为主，华中地区产销偏弱，华南市场受天气影响整体弱势。整体来看，玻璃产量维持高位，生产利润仍然较高，供给持续宽松，而消费持续性有待观察，长期维持偏空观点，短期反弹高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2227元/吨，下跌35元/吨，跌幅1.55%。现货方面，国内纯碱市场走势稳定。整体来看，随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步带动了现货资源的紧俏，形成了期现共振上行的表现，但期现并不能改变行业过剩的大格局。紧密跟踪期现的动作，预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪向好，需求或持续释放 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约不改涨势，收盘收于8098元/吨，较上一交易日涨186元/吨，收涨2.35%。现货端，市场报价不断突破新高，厂家惜售情绪浓厚。整体来看，近期硅锰产量有所回升，但是绝对值依旧偏低。受供应端减量的预期影响锰矿价格，成本�现明显上升，钢厂处于复产节奏中，需求表现较好，库存�现高位回落的现象。短期硅锰价格表现偏强更多是受到矿端供应的影响，长期来看，较高库存和过度产能仍会是压制价格的关键因素。 硅铁方面，昨日主力合约收于7062元/吨，较上一日上涨8元/吨，收涨0.11%，单日增 仓4202手。现货方面，硅铁节后两个交易日价格有涨，市场情绪更佳。主产区72硅 铁自然块现金含税�厂6600-6700元/吨,75硅铁自然块7200元/吨。兰炭企业多无库存，即产即销背景下，支撑成本上行。整体来看，目前硅铁产量处于季节性低位，且有回升预期，需求随着钢厂复产的刚性需求，贸易商报价整体趋稳，成交价波动较小，厂库环比略微下降，处中位水平。目前钢招市场情绪趋于谨慎，短期硅铁价格偏震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏强震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 关注及风险点：产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日5月7日 昨日5月6日 上周4月25日 上月4月3日 项目 合约 今日5月7日 昨日5月6日 上周4月25日 上月4月3日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3690 3680 3650 3460 上海现货 3880 3890 3860 3740 北京现货 3810 3800 3770 3500 天津现货 3800 3800 3790 3670 广州现货 3900 3890 3910 3750 广州现货 3850 3850 3830 3690 RB05合约 3535 3551 3570 3422 HC05合约 3800 3820 3856 3706 RB10合约 3723 3735 3669 3463 HC10合约 3864 3877 3827 3659 RB01合约 3735 3733 3667 3458 HC01合约 3847 3857 3804 3625 基差:上海 RB05 155 129 80 38 基差:上海 HC05 80 70 4 34 RB10 -33 -55 -19 -3 HC10 16 13 33 81 RB01 -45 -53 -17 2 HC01 33 33 56 115 基差:北京 RB05 365 339 290 168 基差:天津 HC05 90 70 24 54 RB05-RB10 -188 -184 -99 -41 HC05-HC10 -64 -57 29 47 RB10-RB01 -12 2 2 5 HC10-HC01 17 20 23 34 唐山普方坯价格 3500 3500 3480 3300 热卷长流程即期利润 华北 48 47 150 242 张家港6-8mm废钢 2510 2490 2550 2470 华东 7 12 77 200 唐山生铁即时成本 2549 2554 2451 2259 江苏生铁即时成本 2669 2677 2583 2366 全国废钢到货(万吨) 41.79 41.45 53.49 34.75 热卷长流程盘面利润 近月 52 56 107 243 全国建材成交(万吨) 12.53 19.59 12.99 - 远月 88 78 79 213 螺纹长流程即期利润 华北 148 131 213 168 超远月 86 80 96 205 华东 -104 -115 -47 19 卷矿比 现货 3.99 3.97 4.01 4.41 螺纹长流程盘面利润 近月 -141 -137 -94 48 05合约 4.24 4.23 4.22 4.71 远月 8 0 -10 92 10合约 4.36 4.33 4.35 4.89 超远月 31 17 23 107 卷焦比 现货 1.87 1.87 1.90 2.05 螺纹短流程即期利润 华东 -227 -213 -289 -357 05合约 1.65 1.65 1.75 1.89 华南 -313 -298 -310 -254 10合约 1.62 1.60 1.65 1.78 螺矿比 现货 3.80 3.75 3.79 4.08 卷螺差 现货 190 210 210 280 05合约 3.94 3.93 3.91 4.35 05合约 265 269 286 284 10合约 4.20 4.17 4.17 4.62 10合约 141 142 158 196 螺焦比 现货 1.77 1.77 1.80 1.90 焦炭焦煤 05合约 1.54 1.53 1.62 1.75 焦炭现货价格:准一级 日照港 2080 2080 2030 1820 10合约 1.56 1.54 1.58 1.68 唐山到厂价 2060 2060 1860 1760 铁矿石 吕梁出厂价 1920 1920 1720 1600 日青京曹四港最低价 PB粉 884 892 877 771 J05合约 2298 2320 2206 1961 超特粉 725 735 724 604 J09合约 2387 2419 2324 2060 卡粉 1026 1028 1010 885 J01合约 2444 2477 2351 2097 普氏62%美金指数 - 120.2 118.9 99.3 基差:日照港现货 J05 -31 -53 7 26 I05合约 897 904 913 787 J09 -120 -152 -111 -73 I09合约 887 896 880 749 J01 -177 -210 -138