碳酸锂日报：交割博弈逐渐结束 期货盘面回归弱现实
期货研究报告|碳酸锂日报2024-01-06 交割博弈逐渐结束期货盘面回归弱现实 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 1月4日，碳酸锂主力合约2407开于106500元/吨，收于100450元/吨，当日收盘下 跌6.69%。当日成交量为19.49万手，持仓量为14.90万手，较前一交易日增加7239手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳3550元/吨。目前临近交割的2401合约持仓6519手，较前一交易日减少851手，所有合约总持仓263432手，较前一交易日 增加1344手。近期成交量降低较多，整体投机度为0.87。当日碳酸锂仓单量9718 手，较前一交易日增加678手。 盘面：碳酸锂期货主力合约低开后，横盘震荡，临近午盘收盘时，震荡下行，午后，保持横盘震荡，临近尾盘时，迅速跳水，一度跌至6.73%，最终收跌6.69%，振幅为6.27%。前一日交易日主力合约收盘价106600元/吨，结算价107650元/吨。 随着碳酸锂价格的不断下跌，部分外购矿企业存在成本倒挂空间，�现减停产现象，大多转为代加工厂，自有矿企业生产依旧保持稳定，并未�现实质性减产。近期碳酸锂价格弱稳运行，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时，临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修。据百川报道，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前，暂未有开工消息，随着广期所碳酸锂期货仓单的增加，市场现货减少，对价格的支撑力量增强。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不 足，成交以老客户长协订单为主。海关数据显示11月进口约1.7万吨碳酸锂，据钢联 报道，自2024年1月1日起，碳酸锂的暂定进口关税税率将由目前的2%降至零，或将进一步促进碳酸锂进口，长期来看，碳酸锂供应将继续保持宽松状态。预计现货价格短期内或将弱稳运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。 碳酸锂现货：根据SMM数据，1月4日电池级碳酸锂报价9.30-10.08万元/吨，较前一交易日持平，工业级碳酸锂报价8.70-9.10万元/吨，较前一交易日上涨0.07万元/吨。短期来看，现货价格有所企稳，但主要受期货盘面交割套利影响，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，根据SMM统计，澳洲（CIF）5.5%-6.2%Li2O价格已跌至880-1040美元/吨，成本支撑减弱。消费端一季度下游排产一般，下游实际采购以刚需为主，现货持货商在盘面上涨受阻回落情况下，�货意愿增加，现货供应较充足。根据SMM最新统计数据，现货库存为6.66万吨，其中冶炼厂库存为4.03万吨，下游库存为1.36 万吨，其他库存为1.27万吨。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。 策略 碳酸锂日报丨2024-01-06 随着交割顺利进行，盘面交割博弈减弱，逐渐回归现货基本面，而基本面实际仍偏弱。若盘面期现套利空间压缩，对现货支撑将减弱，现货或再次偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、下游砍单情况持续， 5、碳酸锂进口情况。
