有色金属行业周报：地缘冲突加剧，金价显著回升

行业研 究有色金属 地缘冲突加剧，金价显著回升（20241118-20241122） 2024年11月23日 行业周报 看好/维持有色金属 走势比较 报告摘要 30% 20% 太 10% 23/11/23 24/2/4 平 0% 洋 (10%) 证 (20%) 券 股 份 24/4/17 24/6/29 24/9/10 有色金属沪深300 子行业评级 本周（11/18-11/22）行情表现：沪深300指数-2.60%，报3866点；上证指数-1.91%，报3267点；SW有色金属行业指数-0.31%，报4601点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第5；在有色金属二级行业中，贵金属、金属新材料、能源金属、小金属、工业金属周涨幅分别为+4%/+3%/+1%/+1%/-2%。 24/11/22 基本金属：政策持续发力，基本金属价格有望反弹。铜：本周，宏观方面，11月22日，标普全球公布数据，美国11月Markit制造 业PMI为48.8%，前值为48.5%，环比小幅回升，这是Markit制造业 有贵金属无评级 限 工业金属无评级 稀有金属无评级 公 司推荐公司及评级 证紫金矿业买入 券洛阳钼业买入 研云铝股份买入 究 山金国际买入 赤峰黄金买入 报天齐锂业中性 告赣锋锂业中性 相关研究报告 <<降息预期走弱美元走强，金属价格调整（20241111-20241115）>>--2024-11-18 <<海内外政策持续发力，金价高位震荡（20241104-20241108）>>--2024-11-17 <<【太平洋有色】洛阳钼业2024年三季报深度点评：铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下>>--2024-11-05 证券分析师：刘强 电话： PMI连续第五个月低于荣枯线。本周铜精矿TC平均价为10.64美元/吨，较上周变动+0.31美元/吨，TC价格小幅回升。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为90.34%，环比+0.97pct，出口退税政策取消带来一定抢出口需求。矿端供应仍较为紧张，随着国内外政策持续发力，需求端有望回升，基本金属价格有望反弹。铝：供应端，本周电解铝运行产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本压力之下引发冶炼端减产预期。需求端，出口退税政策取消带来短期抢出口需求增加。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份等。 贵金属：地缘政治加剧，黄金价格回升。本周，俄乌冲突升级，地缘政治加剧带动黄金价格明显回升。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：山金国际、赤峰黄金等。 能源金属：行业触底迹象明显，锂价继续反弹。本周，电池级碳酸锂价格+0.51%至79100元/吨，电池级氢氧化锂价格+1.35%至68294 元/吨，电解钴价格+0.00%至178500元/吨，四氧化三钴-0.86%至 115000元/吨。供应端，随着澳矿持续减停产，行业出现触底反转迹象。需求端，11月正极排产显著上行，锂价继续反弹。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 证券分析师：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 证券分析师：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110001 目录 一、有色金属板块行情回顾6 二、基本金属8 (一)铜9 (二)铝10 (三)锌11 (四)铅13 (五)锡14 (六)镍14 三、贵金属15 四、能源金属17 (一)锂17 (二)钴18 五、重点标的19 六、风险提示19 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 6 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 6 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 7 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 7 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 7 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 8 图表7： LME铜（美元/吨）............................................................ 9 图表8： 现货价：铜（元/吨）.......................................................... 9 图表9： LME铜库存（吨）............................................................. 9 图表10： COMEX铜库存（吨）.......................................................... 9 图表11： SHFE铜库存（吨）.......................................................... 10 图表12： 铜精矿TC平均价（美元/吨）................................................. 10 图表13： LME铝（美元/吨）.......................................................... 10 图表14： 现货价：铝（元/吨）........................................................ 10 图表15： LME铝库存（吨）........................................................... 11 图表16： COMEX铝库存（吨）......................................................... 11 图表17： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 11 图表18： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 11 图表19： LME锌（美元/吨）.......................................................... 12 图表20： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 12 图表21： LME锌库存（吨）........................................................... 12 图表22： COMEX锌库存（吨）......................................................... 12 图表23： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 12 图表24： LME铅（美元/吨）.......................................................... 13 图表25： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 13 图表26： LME铅库存（吨）........................................................... 13 图表27： COMEX铅库存（吨）......................................................... 13 图表28： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 13 图表29： LME锡（美元/吨）.......................................................... 14 图表30： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 14 图表31： LME锡库存（吨）........................................................... 14 图表32： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 14 图表33： LME镍（美元/吨）.......................................................... 15 图表34： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 15 图表35： LME镍库存（吨）........................................................... 15 图表36： SHFE镍库存（吨）.......................................................... 15 图表37： 贵金属价格变化............................................................. 15 图表38： Comex黄金（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表39： Comex白银（美元/金衡盎司）................................................ 16 图表40： 现货价：黄金（元/克）...................................................... 16 图表41： 现货价：白银（元/克）...................................................... 16 图表42： 能源金属价格变化........................................................... 17 图表43： 电池级碳酸锂（元/吨）...................................................... 17 图表44： 电池级氢氧化锂（元/吨）...................................