连接器行业专题：终端智能升级，国产连接器高端化窗口开启

证券研究报告|2024年11月25日 连接器行业专题 终端智能升级，国产连接器高端化窗口开启 行业研究·行业专题电子 投资评级：优于大市（首次评级） 证券分析师：胡剑021-60893306 hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 证券分析师：胡慧021-60871321 huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：叶子0755-81982153 yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：詹浏洋010-88005307 zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：张大为021-61761072 zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 证券分析师：李书颖 0755-81982362 lishuying@guosen.com.cnS0980522100003 联系人：连欣然 010-88005482 lianxinran@guosen.com.cnS0980522100003 目录 0102 连接器的分类、结构和生产工艺智能化和电动化升级，推动汽车连接器需求增长 03 以史为鉴，复盘泰科成长历史 04 手机：市场成熟，BTB连接器等高端品仍有替代空间 05 通信：AI服务器需求爆发，高速背板连接器国产化率低 06 产业链相关公司 连接器是电子电路连接的桥梁 连接器是电子电路中的连接桥梁，是构成整个电子装备必备的基础电子元器件。其作用是通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，实现电流或光信号的接通、断开或转换，并且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。连接器分类方式很多，各个厂家自有其分类方法和标准。按照传输的介质不同，连接器可以分为电连接器、微波射频连接器、光连接器以及流体连接器，不同类别连接器对应不同的功能和应用。最近十年，全球连接器行业市场规模稳定增长，根据Bishop&Associates的数据，全球连接器年销售额2013-2023年从511.8亿上升到818.5亿美元，CAGR4.8%，国内，2013年到2023年，销售额从130.6亿增长至249.8亿美元，CAGR6.7%，高于全球水平。下游应用领域主要集中在通信/汽车/计算机及其周边/工业等，分别占比24%/22%/13%/13%。 汽车领域为连接器第二大细分市场，汽车智能化、新能源化将增加单车及配套充电桩连接器用量。我国连续多年成为全球最大的新能源汽车产销市场，2023年我国新能源汽车销量约949.5万辆，同比增长37.87%，占全部汽车销量比例上升至31.55%，同比增加5.91pct。车载连接器可以分为低压连接器、高压连接器和高速连接器三大类。随着国内电动化进入后半程，智能化渗透率加速，车载高速连接器需求高增，我们预计2024全球汽车高速连接器市场规模有望达到443亿元，增速41%。格局方面，根据Bishop&Associates数据，全球汽车连接器市场份额前三均为外资，CR3超过65%。国内电连技术产品矩阵完善，已切入核心自主可控供应链，先发优势明显。 复盘巨头泰科，成本管控是竞争力核心之一，小步收购并购加速成长。泰科电子在1980~2020年，一直保持全球连接器市占率第一，是汽车领域连接器龙头。复盘其发展，二战期间，公司前身AMP依靠军工订单起家，后逐步转为民用，后期多次小额并购实现市场快速拓展，内生外延。丰富的产品组合、领先的产品技术以及精密加工能力是公司核心优势，优秀的客户粘性，和精细的成本管控能力使得公司在连接器行业激烈竞争中保持稳定向上的盈利能力，FY2010以来公司毛利率均保持30%以上。 通信连接器领域，随着AI产业的发展浪潮，高速背板连接器的需求量大幅提升。通信高速连接器是通讯设备之间高速数据传输的桥梁和纽带，其中高速背板连接器技术难度最大，应用范围最广，在大型通讯设备、超高性能服务器和巨型计算机、工业计算机、高端存储设备中较为常用。2021年全球全球背板连接器市场规模为19.40亿美元，预计到2031年将达到36.95亿美元，CAGR为6.65%。国内2022年高速背板连接器市场规模6.13亿美元。 投资建议：通信和汽车行业高速连接器需求旺盛，国产替代空间大，建议关注布局较早、产品性能优异的国内头部企业，如电连技术、立讯精密等。 风险提示：产品研发不及预期、客户拓展不及预期、价格压力过大的风险。 一、连接器的分类、结构、与生产工艺 图：电、微波射频、光纤连接器示意图 图：连接器按传输介质分类 不同类型连接器实现的功能不同，从而形成了设计和制造要求的差异。一般来说，电连接器必须满足接触良好、工作可靠的要求。其中，大功率电能传输时还要求接触电阻低、载流高、温升低、电磁兼容性能高；传输高速数据信号则要求电路阻抗连续性好、串扰小、时延低、信号完整性高。微波射频连接器除了接触的可靠性要求外，对于阻抗设计与补偿要求严格，需要符合插损、回损、相位和三阶互调等性能要求。光纤连接器对于组件的对准精度要求严，因此对接触部件的加工精度要求较高，洁净度高，定位准确。 连接器（Connector）是电子电路中的连接桥梁，是构成整个电子装备必备的基础电子元器件。连接器作为节点，其作用是通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，实现电流或光信号的接通、断开或转换，并且保持各系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。 连接器分类方式很多，各个厂家自有其分类方法和标准。按照传输的介质不同，连接器可以分为电连接器、微波射频连接器、光连接器以及流体连接器，不同类别连接器对应不同的功能和应用。 类别 主要功能 主要应用 电连接器 用于器件、组件、设备、系统之间的电信号连接，借助电信号和机械力量的作用使电路接通、断开，传输信号或电磁能量，包括大功率电能、数据信号在内的电信号等 广泛应用于通信、航空航天、计算机、汽车、工业等领域 微波射频连接器 用于微波传输电路的连接，隶属于高频电连接器，因电气性能要求特殊，行业内企业会将微波射频连接器与电连接器进行区分 主要应用于通信、军事等领域 光连接器 用于连接两根光纤或光缆形成连续光通路的可以重复使用的无源器件，广泛应用于光纤传输线路、光纤配线架和光纤测试仪器、仪表，光纤对于组件的对准精度要求 广泛应用于传输干线、区域光通讯网、长途电信、光检测、等各类光传输网络系统中 流体连接器 液冷散热系统重要元件，保障液体冷却系统环路中各部件间的快速连接和断开 广泛应用于航空航天等军工防务领域及数据中心、医疗设备等高端制造领域 资料来源：瑞可达招股说明书，国信证券经济研究所整理资料来源：中国路面机械网，凌志新辉光电，接插世界网，国信证券经济研究所整理 图：连接器的常见基本性能 基本性能 测试项目 相关定义及性能参数 机械性能 拔插力 插拔力分为插入力和拔出力，两者的要求是不同的。在有关标准中有最大插入力和最小分离力规定，这表明插入力要小，而分离力若太小则会影响接触的可靠性。 机械寿命 机械寿命实际上是一种耐久指标，在国标GB5095中把它叫作机械操作。它是以一次播入和一次拔出为一个循环，以在规定的插拔循环后连接器能否正常完成其连接功能作为评判依据。 电气性能 接触电阻 高质量的电连接器应当具有低而稳定的接触电阻。连接器的接触电阻从几毫欧到数十毫欧不等。 绝缘电阻 衡量电连接器接触件之间和接触件与外壳之间绝缘性能的指标，其数量级为数百兆欧至数千兆欧不等。 抗电强度 或称耐电压、介质耐压，是表征连接器接触件之间或接触件与外壳之间耐受额定试验电压的能力。 其他 电磁干扰泄漏衰减是评价连接器的电磁干扰屏蔽效果，一般在100MHz~10GHz频率范围内测试。对射频同轴连接器而言，还有特性阻抗、插入损耗、反射系数、电压驻波比等电气指标。由于数字技术的发展，为了连接和传输高速数字脉冲信号，出现了一类新型的连接器即高速信号连接器，所以在电气性能方面，还出现了一些新的电气指标，如串扰滞等。 环境性能 耐温 目前连接器的最高工作温度为200℃，最低温度为-65℃。由于连接器工作时，电流在接触点处产生热量，导致温升，因此一般认为工作温度应等于环境温度与接点温升之和。在某些规范中，明确规定了连接器在额定工作电流下容许的最高温升。 耐潮 耐湿潮气的侵入会影响绝缘性能，并锈蚀金属零件。恒定湿热试验条件为相对湿度90%-95%(依据产品规范，可达98%)、温度+40±20摄氏度，试验时间按产品规定，最少为96小时。 耐盐雾 连接器在含有潮气和盐分的环境中工作时，其金属结构件、接触件表面处理层有可能产生电化腐蚀，影响连接器的物理和电气性能。为了评价电连接器耐受这种环境的能力，规定了盐雾试验。它是将连接器悬挂在温度受控的试验箱内，形成盐雾大气，其暴露时间由产品规范规定，至少为48小时。 振动和冲击 耐振动和冲击是电连接器的重要性能，它是检验电连接器机械结构的坚固性和电接触可靠性的重要指标。在有关的试验方法中都有明确的规定。冲击试验中应规定峰值加速度、以及电气连续性中断的时间。 其他 根据使用要求，电连接器的其它环境性能还有密封性、低气压等。 图：以下游应用分类的连接器性能特征 应用领域 性能特征 技术难点 连接器类型 汽车连接器 高电压、大电流、抗干扰等电气性能；机械寿命长、抗振动冲击等机械性能。 满足电阻低、工作时温升小的要求；具备高防护等级、抗冷热冲击、抗振动冲击等性能。 以电连接器为主，车载射频连接器也开始应用。 通信连接器 特性阻抗、插入损耗、电压驻波比等电气指标；低信号损耗、低驻波比、微波泄漏少等功能。 阻抗补偿设计、仿真能力是产品设计工艺中的技术难点。同时，通信领域技术迭代快，使得该领域厂商需具备产品预研能力。 电连接器、射频连接器、光连接器。 消费电子连接器 标准化、小型化。 为了减少信号失真及降低信号传输延迟，需要做到较好的信号屏蔽以及可靠的连接。 电连接器 工业及交通连接器 侧重于环境性能，需具备较好的可靠性、安全性以及较长的寿命周期。 该领域连接器处于的环境多变，甚至可能被应用于高温、低压等极端环境；需求更长的安全使用寿命。 多为电连接器 军事航天 具备承受严峻环境条件考验的性能，比如外界冲击、极端高低温及振动。同时，该领域连接器需要做到轻量化。 具备承受严峻环境条件考验的性能；严格的除气及余磁消除检测技术。 电连接器、流体连接器 资料来源：电连技术，国信证券经济研究所整理 资料来源：瑞可达招股说明书，国信证券经济研究所整理 图：瑞可达连接器的生产工艺 连接器制造行业的各类产品所依据的标准有所不同，其要求设计与实际制造工艺高度契合，并且需要研发设计能力与生产加工工艺高度匹配。因此，各家厂商的生产工艺略有不同，但大体相似。 图：连接器的常规结构组成 常规连接器一般有4个组成部分：绝缘体、接触件、壳体、附件。 绝缘体是整个连接器的主体构件，一般为塑料材质，决定连接器的外观尺寸及各零件定位。它的作用包括端子间的电气绝缘、固定端的几何位置从而利于插入和尺寸稳定、为端子提供机械保护和支撑、将端子从应用环境中隔离开来从而少对腐蚀的敏感。 接触件是连接器完成电连接功能的核心零件，又被称作接触端子，一般由阳接触件和阴接触件组成接触对，通过阴、阳接触的插合完成电连接。公端子一般采用黄铜材质，其导电性较好但弹性差。母端子一般采用磷铜材质，导电性较差但弹性较好。 壳体是连接器的外罩，而附件分为结构附件和安装附件。 资料来源：思泽科技SEANOVO，国信证券经济研究所整理资料来源：瑞可达招股说明书，国信证券经济研究所整理 直接成本占生产连接器所需成本的近70%。以瑞可达和华丰科技为例，根据招股说明书，2020年瑞克达和华丰科技的主营业务成本中，直接材料分别占据69.11%和68.34%。 连接器的原材