轻工制造行业周报（24年第47周）：纸供给短期改善，10月家具出口额同比+3.1%

核心观点与投资建议

• 造纸板块：晨鸣纸业大规模停产导致文化纸、白卡纸短期供应压力下降，利好市场供需平衡和纸价提涨，关注包装纸涨价落地。Q4包装纸消费旺季有望进一步提振需求。2025年造纸行业有望受益于顺周期预期改善和需求复苏，关注盈利修复弹性。重点推荐太阳纸业、仙鹤股份、裕同科技。
• 家居板块：Q3家居经营低迷，但随着家装厨卫国补落地，龙头迎来困境反转，市场预期转强。Q4家居基本面有望改善，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团。看好智能家居标的，推荐瑞尔特、好太太。
• 出口链板块：Q3家具出口增速放缓，但细分品类和行业龙头仍实现超额增长。关注跨境电商和海外降息带来的地产链相关机会。推荐致欧科技、乐歌股份，关注顾家家居。
• 文娱板块：线下消费复苏带动文娱行业修复，龙头通过调结构扩品类实现稳健经营。推荐晨光股份。

本周研究跟踪与投资思考

• 造纸板块：晨鸣纸业大规模停产，文化纸、白卡纸短期供应压力下降，利好短期市场供需平衡。11月以来箱板瓦楞纸、白卡纸提涨情绪浓厚，Q4消费旺季或进一步提振需求，关注纸价提涨落地。
• 家居板块：10月家具出口额同比+3.1%，外需仍具韧性。跨境电商政策利好，海外黑五网一大促开启，关注Q4跨境电商旺季表现。

上周行情回顾

• 轻工制造板块上周下跌0.46%，相对收益+2.14%。造纸、包装印刷、家居用品、文娱用品子板块涨跌分化。

重点数据跟踪

• 家居板块：10月家具类零售额同比+7.4%，9月建材家居卖场销售额同比-2.2%。软体原料价格下跌。
• 造纸板块：外盘针叶浆报价持平，内盘针叶浆上涨，阔叶浆持平。溶解浆持平，废纸现货价上涨。成品纸方面，双胶纸、双铜纸价格持平，瓦楞纸、箱板纸、白卡纸价格上涨，白板纸持平。
• 地产数据：10月30大中城市商品房成交面积同比-3.8%，但周度数据回暖。二手房市场延续回暖。
• 出口数据：10月家具及其零件出口额同比+3.1%，纸浆、纸及其制品出口额同比+10.3%。

重点公司公告与行业动态

• 顾家家居股东股份被冻结，敏华控股发布中期业绩，太阳纸业完成董事会换届。
• 玖龙纸业、山鹰国际等多家纸企上调产品价格。
• 晨鸣纸业大规模停产。
• 尚品宅配&美百年达成战略合作。
• 10月中国电子烟出口数据：马来西亚跻身前五，印尼进入前十。

重点标的盈利预测

（具体数据未在摘要中呈现）