国债期货周报：债券冲击不改趋势政策持续不及预期

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量持仓变化投机度CTD券 IRRIRR变化远期收益 率 两年期 TS2412TS2503TS2506 五年期TF2412TF2503TF2506 十年期T2412T2503T2506 三十年期TL2412TL2503 TL2506 102.56 102.59 102.64 -0.09%2477021147-191641.17240012.IB1.4%-0.9%1.28% 0.08%1903049368211470.39240019.IB2.0%1.7%1.25% 0.12%47918609480.26220002.IB1.7%5.6%1.33% 105.26 105.38 105.39 0.02% 0.11% 0.17% 50388 25300 455 66544 79128 1927 -38825 42257 1007 0.76 0.32 0.24 240001.IB 220012.IB 220021.IB 1.9% 2.0% 2.0% -0.8% 2.8% 5.7% 1.67% 1.68% 1.69% 106.79 106.93 106.89 0.04% 0.15% 0.35% 52876 48047 1761 62880 157098 10738 -82101 86719 4013 0.84 0.31 0.16 240013.IB 240018.IB 220010.IB 2.0% -2.5% -3.8% -0.7% -1.9% -2.7% 1.91% 1.95% 2.02% 113.22 113.41 112.97 0.04% 0.29% 0.36% 40556 40413 3750 27667 63179 12764 27667 63179 12764 1.47 0.64 0.29 200004.IB 210005.IB 200012.IB 3.0% -0.8% 2.8% 0.0% 0.0% 0.0% 2.29% 2.30% 2.29% -1- 220017.ib220010.ib240013.IB 1 3.5 IRR 0.83 0.62.5 0.42 0.21.5 01 -0.2 0.5 0 2024-082024-092024-10 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差（1年期） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-11 2023-05 2023-11 2024-05 2024-11 折价（右轴）CTD远期收益率现券收盘收益率 3 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 1.9 1.8 0.14 0.12 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 -0.02 -0.04 2023-112024-022024-052024-082024-11 -2- 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4 -4.5 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差（右轴） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 0.6 0.3 0 -0.3 -0.6 -0.9 -1.2 -1.5 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 2023-112024-022024-052024-082024-11 2023-112024-022024-052024-082024-11 3 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 10年2年利差（右轴）2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 2023-112024-022024-052024-08 051015 -3- M2同比社融同比 CPIPPI(右轴） 14 2.5 0 13 2 1211 1.5 10 1 9 -4 8 0.5 7 0 65 -0.5 4 -1 -8 2022-01 2022-09 2023-05 2024-01 2024-09 2022-12 2023-06 2023-12 2024-06 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 40 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2021-082022-042022-122023-082024-04 -5- 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 0 SHIBOR隔夜利率 2023-112024-022024-052024-082023-112024-022024-052024-08 -6- -7- 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 2024-08 0 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 2020-072021-072022-072023-072024-07 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2014-06 2017-06 2020-06 2023-06 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2014-062017-062020-062023-06 -8- 40 30 20 10 0 -10 猪肉鸡肉鲜菜水果 30 20 10 0 -10 -20 金属能化 -20 2024-052024-072024-09 -30 2024-052024-072024-09 -9- -10- -11-