贵金属周：俄乌局势骤然升级，俄可能动用核武，黄金原油美元齐上涨

俄乌局势骤然升级，俄可能动用核武，黄金原油美元齐上涨 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属板块研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年11月24日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周俄乌局势骤然升级，黄金因此摆脱“特朗普交易”以来的颓势一举连续5天上涨，重新站上2700美元。本周COMEX黄金2412合约上涨了5.76%（148.1美元/盎司），收报2718.2美元/盎司。本周COMEX白银2412合约上涨了3.2%（0.973美元/盎司），收报31.405美元/盎司。 【重要资讯】 上周日，俄罗斯对乌克兰发动了近三个月来最大规模的空袭。美国总统拜登宣布向乌克兰提供远程导弹，使其能更深入打击俄罗斯领土。这是华盛顿在乌克兰和俄罗斯冲突中的政策发生重大逆转。因此本周一金价在连续六天下跌后大幅飙升，周一亚洲时段交易开始后，黄金价格迅速走高，当日上涨近45美元。 周三，普京授权使用核武器报复西方。为应对乌克兰首次对俄罗斯领土进行远程导弹袭击，俄罗斯总统普京修改核武准则，降低以核武回击的门槛以应对更广泛的常规攻击。此外，乌克兰首次使用英国提供的“风暴之影”巡航导弹袭击俄罗斯境内目标。此前英方虽允许乌克兰使用坦克等军事装备，但一直限制远程导弹的使用。当日美国、意大利、希腊和西班牙四国驻乌克兰大使馆宣布，因面临袭击风险，使馆于当天关闭。 周四俄罗斯在对乌克兰的袭击中，从南部阿斯特拉罕地区发射了一枚洲际弹道导弹。周五俄罗斯向第聂伯罗市发射了一种“新型”弹道导弹。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 【操作建议】 本周黄金连涨5日，在战争消息的刺激下黄金短线强势。在目前俄乌局势加剧的利多刺激下，激进的短线投资者可以试多， 但是战争消息十分突然，瞬息万变，因此需要严格设置好止损， *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、宏观分析 本周俄乌局势骤然升级，黄金因此摆脱“特朗普交易”以来的颓势一举连续5天上涨，重新站上2700美元。本周COMEX黄金2412合约上涨了5.76%（148.1美元/盎司），收报2718.2美元/盎司。本周COMEX白银2412合约上涨了3.2%（0.973美元/盎司），收报31.405美元/盎司。 上周日，俄罗斯对乌克兰发动了近三个月来最大规模的空袭。美国总统拜登宣布向乌克兰提供远程导弹，使其能更深入打击俄罗斯领土。这是华盛顿在乌克兰和俄罗斯冲突中的政策发生重大逆转。因此本周一金价在连续六天下跌后，大幅飙升，因俄罗斯和乌克兰冲突的不确定性加剧重新点燃了避险需求。消息人士称，乌克兰计划在未来几天发动首次远程袭击。因俄罗斯和乌克兰之间地缘政治局势升级的风险迫在眉睫，买家纷纷回归。受地缘政治紧张局势引发的避险买盘推动，周一亚洲时段交易开始后，黄金价格迅速走高，当日上涨近45美元。 周二，特朗普(DonaldTrump)证实，他将宣布全国进入紧急状态，以兑现他的竞选承诺，即大规模动用军队驱逐未经合法许可居住在美国的移民。此外，乌克兰总统泽伦斯基周二在演讲中表示，部署在俄罗斯西部的朝鲜军队数量“可能增至10万”。 周三，普京授权使用核武器报复西方。为应对乌克兰首次对俄罗斯领土进行远程导弹袭击，俄罗斯总统普京修改核武准则，降低以核武回击的门槛以应对更广泛的常规攻击，导致地缘政治紧张局势加剧。此外，英国提供的“风暴阴影”导弹于周三发射至库尔斯克号。英国《金融时报》报道，据四名知情人士透露，乌克兰首次使用英国提供的“风暴之影”(StormShadow)巡航导弹袭击俄罗斯境内目标。此前英方虽允许乌克兰使用坦克等军事装备，但一直限制远程导弹的使用。当日美国、意大利、希腊和西班牙四国驻乌克兰大使馆宣布，因面临袭击风险，使馆于当天关闭。 同日芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比强调美联储在实现2%通胀目标方面取得了进展，但强调需要放缓降息步伐。纽约联储主席约翰·威廉姆斯也指出，劳动力市场平衡，通胀压力有所缓解，但保持谨慎乐观。美国上周初请失业金人数减少6000人，至21.3万人， 为七个月以来最低，现房销售则出现2021年以来首次反弹。然而，费城联储制造业指数 11月意外收缩，凸显经济表现持续波动。。 周四，乌克兰空军表示，俄罗斯在当地时间周四上午在对乌克兰的袭击中，从南部阿斯特拉罕地区发射了一枚洲际弹道导弹，这是俄罗斯在冲突期间首次使用如此强大的远程 导弹。此外，《华尔街日报》(WSJ)透露，朝鲜派遣了一名神秘人率领部队与乌克兰作战。周五，亚盘时段，乌克兰表示，俄罗斯向第聂伯罗市发射了一种“新型”弹道导弹， 这对基辅的西方支持者发出了令人担忧的信号。地缘政治紧张局势升级通常会推动投资者涌向黄金等避险资产。普京在对乌克兰的电视讲话中警告称，美国防空系统无力阻止这种新型导弹。他说，这种导弹的飞行速度是音速的10倍，他将其称为“奥列什尼克”(Oreshnik，俄语中榛子树的意思)。他还表示，这种导弹可用于攻击任何使用导弹攻击俄罗斯的乌克兰盟友。自从美国总统拜登本月批准乌克兰使用美国ATACMS导弹袭击俄罗斯境内有限目标以来，普京首次发表讲话称：“我们认为，我们有权使用武器打击攻击我们设施的国家的军事设施。”普京表示，周四发射的奥列什尼克导弹击中了第聂伯罗彼得罗夫斯克市一家著名的导弹工厂。他还表示，如果俄罗斯对乌克兰发动更多奥列什尼克导弹袭击，将提前发出警告，以便平民撤离到安全的地方——这是莫斯科在之前的空袭之前没有做过的事情。乌克兰总统泽伦斯基在Telegram帖文中表示，使用这枚导弹“明显严重加剧了这场战争的规模和残酷性，是对《联合国宪章》的公然违反”。 此外，《华尔街日报》(WSJ)披露，朝鲜高级将领在乌克兰袭击俄罗斯西部行动中受伤，乌克兰军队正在该地区发动跨境攻势。美国政府指出，最近被派往俄罗斯的朝鲜士兵正在参加俄罗斯在库尔斯克的作战行动。据西方媒体报道，乌克兰军方已经开始使用包括美国提供的导弹在内的远程导弹对俄罗斯境内发动袭击。 俄乌冲突升级也导致WTI原油本周暴涨逾6%。因俄罗斯是重要的原油生产国，市场担忧冲突升级将使其原油供应减少。 本周美股的三大股指本周均录得涨幅，美元连续第3周上涨，欧元/美元则下跌至2年低点。投资者最近下调对美联储降息路径的预期。其它央行，例如欧洲央行和英国央行则被认为可能更积极地降息，以支撑其经济。尽管本周美元和美股上涨，但因避险需求盖过了美元走强和美国下个月降息预期降低的影响，地缘政治继续发挥作用，维持黄金的买盘、推高了金价。 目前投资者将继续关注俄罗斯和乌克兰地缘政治的最新进展上。不断升级的地缘政治担忧，包括俄乌冲突可能扩大，推动对黄金避险地位的需求。俄乌战争可能扩大并演变为美俄冲突的风险。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月19日当周，黄金非商业净持仓为234,367 张合约，较1周前的236,451张减少了2084张，黄金的非商业净多头头寸减少。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月22日持有量877.97吨，较1周前增加了8吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind 图源：24k99SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月19日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为46,323张合约，较1周前的47,642张减少了1319张。白银的非商业净多头头寸减少。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月22日的白银持仓量为14800.31吨，较1周前增加了约125吨。 图源：wind 图源：wind 图源：24k99iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2412合约上涨了5.76%（148.1美元/盎司），收报2718.2美元/盎司。本周黄金连涨5日，在战争消息的刺激下黄金短线强势。但上涨是由于俄乌战争局势突然紧张导致的，属于突发的情况，在此之前黄金在特朗普大选后由于市场预期降息推迟而一直走跌，这属于中长期的基本面。在图形结构方面，本周黄金收盘价格已高于9月26日的 Page5 高点。在目前俄乌局势加剧的利多刺激下，激进的短线投资者可以试多，但是战争消息十分突然，瞬息万变，因此需要严格设置好止损，最好盯盘。 白银方面，本周COMEX白银2412合约上涨了3.2%（0.973美元/盎司），收报31.405美元/盎司。本周的上涨令白银重新站上120日均线，本周COMEX白银虽然也收涨但涨势不如黄金，本周白银的收盘价也远未触及9月26日的高点，提示白银的中长线仍然具有较大不确定性。 四、下周重要财经事件 下周，美国经济议程将重新全面展开，在交易员离开办公桌准备过感恩节假期之前，将有一系列数据出炉。在特朗普出人意料地赢得大选后，政治一度让货币政策黯然失色。但目前的焦点主要回到美联储身上，因为人们越来越怀疑，在即将上任的美国政府出台通胀政策之前，美联储还能降息多少次。目前，人们对美联储12月降息25个基点的预期在60%到55%之间。美联储主席鲍威尔加入了联邦公开市场委员会(FOMC)的鹰派阵营，暗示了暂停加息的可能性。因此，降息的可能性将取决于12月会议前下一次通胀和就业报告的强弱。 下周二，美联储将公布11月份政策会议纪要。 下周三，美国将公布的个人消费支出(PCE)通胀报告。鲍威尔最近表示，他预计10月份核心PCE年率增幅将从2.7%小幅上升至2.8%，这将标志着美联储的一次挫折。预计整体PCE年率增幅将从2.1%上升至2.3%。与核心数据相比，PCE和消费者消费物价指数(CPI)的总体指标都保持着一条更明显的下行路径，如果即将公布的数据不让这一趋势受到质疑，美联储在12月降息方面可能仍有一定的回旋余地。如果PCE物价指数未能揭示美联储的下一步行动，投资者将关注下周二的美联储11月政策会议纪要，以获取新的政策见解。下周 三，投资者还将迎来其它大量重要数据。个人收入和消费将非常重要，随后是10月耐用品订单和第三季度GDP修正值。 同日，新西兰联储将宣布其利率决定。在全球紧缩周期中表现出极端鹰派的新西兰联储，在今年夏天进行一次重大的政策逆转，在美联储启动宽松政策之前就开始宽松政策。随着新西兰CPI年增长率下降到1%-3%的目标区间内，通胀预期稳定在2.0%左右，GDP增长仍然低迷，政策制定者几乎没有理由保持谨慎，连续50个基点的降息已经被市场完全消 化。甚至有人猜测，新西兰联储可能会选择降息75个基点，这是合理的，因为在11月之后，政策制定者要到明年2月才会再次开会。知名机构XM.Com指出，如果新西兰联储出人意料地大幅降息，纽元/美元将很难重新站稳脚跟，可能会跌至2024年的新低。 美国股市将在下周四因感恩节休市，股市将在下周五提前休市，这意味着只有清淡的交易。 Page7 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人