保供基础较好，今冬能源供需整体平衡

电力周报 保供基础较好，今冬能源供需整体平衡 核心观点 本周，国内大部地区气温快速走低，根据中央气象台提示，11月23日至27日，国内大部地区气温将普遍下降6~10℃，部分地区降温幅度可达12℃以上，电力需求迎来季节性走强的拐点。不过，和往年相比，今年降温时间点较晚，且国家气候中心预测冬季国内大部地区气温将较常年同期偏高，均显示今冬明春能源供需总体平衡。火电方面，截至11月14日，内陆17省电煤日耗为354.7万吨，周环比增19.5万吨；沿海8省电煤日耗为198.7万吨，周环比增20.4万吨，且本周进一步攀升。值得关注的是，虽然水电目前依然偏枯，根据iFind统计，截至11月23日，三峡水库入库流量为7300立方米/秒，周环比增加12.3%，同比降低3.9%；出库流量为6980立方米/秒，周环比持平，同比降低9.2%。但12月开始我国降雨会较常年偏多，预计12月上旬云南大部以及四川北部局部地区降水将偏多2成以上，云南中西部降水将偏多5~8成。若水电改善，将一定程度上缓解火电压力。从能源价格来看，11月，国内动力煤价格加速下跌，截至11月21日，秦皇岛港5500K报价830元/吨，月内累计下跌20元，较去年同期偏低99元。目前动力煤供应整体宽松的局面并未扭转，供应和库存格局较前期变化不大，仍对煤价形成压制。基本面各要素中，较10月出现明显转变的主要是下游需求端。随着旺季到来，电厂煤耗触底反弹，后续动力煤价格进一步下跌的空间预计有限。库存方面，截至11月21日，环渤海9港煤炭总库存累至2914万吨，为年内最高库存水平，较月初总计增加347.8万吨，与去年同期库存基本持平。整体来看，本周广东发电侧日前申报平均成交电价有所回落，截至11月22日，该价格报收于295.23厘/千瓦时，周环比下跌24.4%。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行业要闻.....................................................................42周度电力数据跟踪.............................................................62.1火电.....................................................................62.2水电.....................................................................72.3光电.....................................................................82.4国际电力市场.............................................................93结论........................................................................11 图表目录 图1秦皇岛动力煤报价（元/吨）..................................................6图2秦皇岛港动力煤库存（万吨）.................................................6图3火电发电量（亿千瓦时）.....................................................6图4火电平均利用小时数（小时）.................................................6图5火电新增装机量（万千瓦）...................................................6图6火电投资完成额（亿元）.....................................................6图7三峡入库流量（立方米/秒）..................................................7图8三峡出库流量（立方米/秒）..................................................7图9水电发电量（亿千瓦时）.....................................................7图10水电平均利用小时数（小时）................................................7图11水电新增装机量（万千瓦）..................................................7图12水电投资完成额（亿元）....................................................7图13多晶硅料价格（RMB/KG）....................................................8图14单晶硅片价格（RMB/PC）....................................................8图15单晶PERC电池片价格（RMB/PC)..............................................8图16单晶PERC组件价格（RMB/PC）...............................................8图17太阳能发电量（亿千瓦时）..................................................8图18光电平均利用小时数（小时）................................................8图19光电新增装机量（万千瓦）..................................................9图20光电投资完成额（亿元）....................................................9图21新交所电力期货价格（新加坡元/兆瓦时）.....................................9图22美国新英格兰地区电价（美元/兆瓦时）.......................................9图23美国大西洋中部地区电价（美元/兆瓦时）.....................................9图24美国南部地区电价（美元/兆瓦时）...........................................9图25美国中西部地区电价（美元/兆瓦时）........................................10图26美国西北部地区电价（美元/兆瓦时）........................................10图27美国加州地区电价（美元/兆瓦时）..........................................10图28美国西南地区电价（美元/兆瓦时）..........................................10 1行业要闻 ◼2024年10月份全社 会 用电量同 比 增长4.3% 11月20日，国家能源局发布10月份全社会用电量等数据。 10月份，全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长5.1%；第二产业用电量5337亿千瓦时，同比增长2.7%；第三产业用电量1367亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量932亿千瓦时，同比增长8.1%。 1～10月，全社会用电量累计81836亿千瓦时，同比增长7.6%，其中规模以上工业发电量为78027亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1141亿千瓦时，同比增长6.7%；第二产业用电量52721亿千瓦时，同比增长5.6%；第三产业用电量15315亿千瓦时，同比增长11.0%；城乡居民生活用电量12659亿千瓦时，同比增长12.3%。 ◼2025长协煤政策两大 变 化：允许全 年不100%履约，煤矿签 约量可由80%下调至75% 明年的长协煤政策已经出台，值得注意的是有两项大的变化。 一是关于产煤省区和煤炭生产企业签约量方面，由2024年的“每家煤炭企业任务量不低于自有资源量的80%”修改成了2025年“不低于自有资源量的75%”。 二是关于履约要求方面，纳入电煤中长期合同监管台账的合同均应严格履约，由2024年的“全年足额完成履约任务”修改成了2025年的“全年原则上足额履约，最低不得低于90%”。 ◼国家统计局：2024年10月份能源 生产情况 10月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油、天然气、电力生产平稳增长。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产稳步增长。10月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比9月份加快0.2个百分点；日均产量1328.4万吨。进口煤炭4625万吨，同比增长28.5%。 1—10月份，规上工业原煤产量38.9亿吨，同比增长1.2%。进口煤炭4.4亿吨，同比增长13.5%。 原油生产增速加快。10月份，规上工业原油产量1777万吨，同比增长2.5%，增速比9月份加快1.4个百分点；日均产量57.3万吨。进口原油4470万吨，同比下降8.7%。 1—10月份，规上工业 原油产量17764万吨，同比增 长2.0%。进口原油45707万吨，同比下降3.4%。 原油加工降幅收窄。10月份，规上工业原油加工量5954万吨，同比下降4.6%，降幅比9月份收窄0.8个百分点；日均加工192.1万吨。1—10月份，规上工业原油加工量59059万吨，同比下降2.0%。 天然气生产较快增长。10月份，规上工业天然气产量208亿立方米，同比增长8.4%，增速比9月份加快1.6个百分点；日均产量6.7亿立方米。进口天然气1054万吨，同比增长20.7%。 1—10月份，规上工业天然气产量2039亿立方米，同比增长6.7%。进口天然气10953万吨，同比增长13.6%。 二、电力生产情况 规上工业电力生产平稳增长。10月份，规上工业发电量7310亿千瓦时，同比增长2.1%；规上工业日均发电235.8亿千瓦时。1—10月份，规上工业发电量78027亿千瓦时，同比增长5.2%。 分品种看，10月份，规上工业火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅扩大，风电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.8%，增速比9月份回落7.1个百分点；规上工业水电下降14.9%，降幅比9月份扩大0.3个百分点；规上工业核电增长2.2%，增速比9月份回落0.6个百分点；规上工业风电增长34.0%，增速比9月份加快2.4个百分点；规上工业太阳能发电增长12.6%，增速比9月份回落0.1个百分点。 2周度电力数据跟踪 2.1火电 截止到11月22日，秦皇岛港动力煤（5500K）价格为827元/吨，较上周降低13元/吨；秦皇岛港煤炭库存为698万吨，周环比增加