焦炭焦煤年报：供给端矛盾不足，跟随下游波动

2024-11-24 邵荟憧国信期货 Angie

宏观方面，特朗普当选美国总统后，其政策主张包括降低利率、扩大减税、增加关税等，将利好美国经济，但也可能引发“再通胀”风险和国际贸易不确定性。国内方面，央行一揽子政策略有回温，但居民贷款意愿疲软，地产市场仍不乐观，基建政策尚未超预期，但可能为明年应对特朗普政策冲击预留空间。

产业面，焦煤方面，2025年国内焦煤产量预计持稳为主，进口同比增加，港口库存累积，下游库存低位，焦化产能宽松，动态调节开工。焦煤价格短期或有支撑，中长期运行中枢视钢材需求情况而定。

焦炭方面，焦化产能宽松，动态调节开工，焦炭出口同比小微降，焦企和港口库存低位，钢厂库存低位，春节前有补库需求，钢材产量同比回落但环比缓慢增长。焦炭价格预计跟随成本和成材价格波动。

主要结论：焦煤焦炭供应端矛盾不足，价格跟随下游波动。焦煤短期或有支撑，中长期视钢材需求；焦炭价格跟随成本和成材价格。

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