钴锂周报：库存拐点临近，关注消费端变化情况

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2501本周五收于79500元/吨，本周涨幅为1.53%，持仓量为267851手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.91万元/吨，较前一周上涨0.6%，工业级现货均价7.59万元/吨，较上周上涨1.2%，目前期货升水电碳400元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 截至本周五，主力合约2501持仓为267851手，较前一交易日减少10099手，所有合约总持仓487018手，较前一交易日减少9126手。截至本周五，碳酸锂当日仓单53317手，较前日增加30手。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 锂现货：近期现货价格反弹的原因主要是，11月需求呈“淡季不淡”现象，锂盐厂持较强的挺价情绪，矿山及持货商围货不出也不愿降价出售，叠加股市走强亦提振情绪。但是现货价格上涨后下游材料厂备库情绪或开始转弱，且库存转折点临近，消费持续性存疑一定疑问。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 从供应端来看，锂盐厂与贸易商进行成交拉动碳酸锂成交价格上行，尽管只是库存转移，但使得矿端及锂盐厂挺价情绪强烈，价格持续位于8万附近，前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂产量连续三周增产，回到历史高位水平，去产能进程再度中断；另外，进口资源流入，供应环比增加。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 成本端：本周成本有所上升，市场上合适价位的锂矿偏紧，外采锂矿成本提升，原因在于海外矿商提高报价。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.83万吨，其中冶炼厂库存为3.39万吨，下游库存为2.93万吨，其他库存为4.51万吨。较上周减少752吨。碳酸锂社会库存继续下降，但去库强度连续放缓，仓单已突破5万吨，整体库存仍处于高位。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从需求看，11月排产“淡季不淡”，部分是需求韧性，部分是年底冲量和在新政策落地前抢出口，只是短期边际改善，近端需求透支远端需求；据SMM，当前下游材料厂对后续实际订单情况暂未十分明确，或存砍单风险，叠加年末来临有去库预期，12月需求持续性仍存疑，明年的过剩格局仍无法解决。 从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。 从长期看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，叠加库存拐点临近，中长期偏空以出清过剩产能。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5645吨，较上周保持不变，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈上涨趋势。其中，进口锂辉石原矿均价675元/吨度，非洲矿5.0%价格482.5美 金/吨，澳洲6.0%品味锂辉石到岸价820美金/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.7-8万元/吨，市场均价7.85万元/吨，较上周四同期均价下滑1.26%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.9-8.3万元/吨，市场均价为8.1万元/吨，较上周四同期均价下滑1.22%。 观点 综合来看，供应端有所恢复，消费端环比存在转弱可能性较大，去库幅度放缓，后续或再次开始累库，基本面有所转弱，但盘面易受宏观情绪及资金影响，震荡幅度较大，生产企业可择机卖出套保，投机客户以区间操作为主。 策略 谨慎偏空，区间操作为主。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2180吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计990金属吨，较上周产量减少5吨，开工率同步下调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，由于汽车置换补贴政策带动，新能源汽车市场需求一片火热，不过较难有效传导至钴冶炼端。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡下跌，国际市场报价小幅下行，截至目前标准级钴报价9.90-12.00美元/磅，合金级钴报价13.85-15.20美元/磅。原料系数下调至60.5%-62%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.0-11.4万元/吨，均价为11.2万元/吨，较上周同期均价不变。硫酸钴价格格2.70-2.80万元/吨，均价2.75万元/吨，较上周同期均价上涨0.025万元/吨，涨幅0.92%。氯化钴市场报价为3.40-3.50万元/吨， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 均价为3.45万元/吨，较上周同期减少0.025万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端持续超预期，3、减仓引发行情大幅波动风险，3、宏观情绪及海外政策影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................8图11:金属锂价格丨单位：元/吨.....................................