外汇周报：基本面支撑，人民币韧性渐显

核心观点

• 市场分析：美元指数自9月底以来强劲上扬，涨幅达6.7%，人民币汇率面临新一轮调整压力，但展现出相对市场韧性。9月以来，CFETS人民币汇率指数和BIS货币篮子指数均上行1.7%。
• 美元强势支撑：美国经济韧性表现（10月核心CPI同比增长3.3%，零售销售环比增长0.4%）和"特朗普交易"效应支撑美元。特朗普过渡团队考虑提名凯文·沃什担任财政部长，其温和务实的政策取向缓解市场对激进贸易政策的担忧。
• 人民币汇率表现：人民币汇率双向波动特征凸显市场弹性，反映国内经济基本面的改善和政策层面对市场预期的有效引导。央行明确表示人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，支撑因素包括国际收支平稳、外汇市场成熟、交易行为规范及市场韧性增强。
• 中期展望：美元强势和中美政策不确定性仍主导汇率走势。特朗普政策可能限制美联储降息空间，中国或通过政策加码缓冲外部冲击。

关键数据

• 美元指数：自100.4攀升至107.1，涨幅6.7%。
• 人民币汇率：在岸及离岸市场分别录得3.2%和2.2%的跌幅，离岸市场一度触及7.25。
• CFETS人民币汇率指数：上行1.7%。
• BIS货币篮子指数：上涨1.7%。
• 美国10月核心CPI：同比增长3.3%。
• 美国10月零售销售：环比增长0.4%。
• 美国11月Markit制造业PMI：初值48.8，服务业和综合PMI创2022年上半年以来最高。

研究结论

• 短期策略：人民币汇率短期内将保持双向波动态势，随着美元强势消退和市场情绪趋稳，人民币有望企稳并小幅回升，市场短期内不会出现强势单边走势。
• 风险因素：全球经济、地缘政治风险、中美关系、美联储决议、国内政策。