市场点评：等待政策或经济短期改善预期再起

主要观点

11月22日市场大跌，上证指数收跌3.06%，创业板指收跌3.98%，全A成交额1.79万亿，较昨日增量近1800亿。行业层面全部下跌，非银（-4.82%）、医药生物（-4.30%）、美容护理（-4.26%）、电子（-3.94%）、基础化工（-3.80%）、电力设备（-3.78%）、计算机（-3.63%）跌幅靠前。

原因分析

1. 地缘政治风险升温：俄乌冲突升级，朝鲜半岛局势紧张，抑制市场风险偏好，黄金、美元大幅走高。
2. 中美贸易担忧加剧：德州限制在华投资加剧中美贸易担忧。
3. 稳外贸政策未超预期：商务部等多部门召开新闻发布会，政策措施未超市场预期。
4. 获利了结行为：前期成长板块涨幅显著，投资者存在较强的获利了结行为。

研究结论

1. 短期市场将进入冷静期：市场将进入获利了结、情绪降温的冷静过程，新的上涨契机等待宏观政策或经济短期改善预期再起。
2. 关注政策信号：关注11月经济数据及12月中央政治局会议和中央经济工作会议的宏观政策信号。
3. 投资主线：
   • 景气消费品接力轮动：汽车、家电、医药、农牧，其中家电、汽车有政策支持预期，生猪板块有望阶段性机会。
   • 科技方向短期调整压力：电子、通信、电新、军工，中期仍作为主要机会演绎主线。

风险提示

政策速度力度、经济基本面修复不及预期；地缘政治风险；市场一致性行为加剧波动；美国鹰派风险等。