银行业本周聚焦：置换存量隐性债务计划发行规模已超万亿

银行 本周聚焦—置换存量隐性债务计划发行规模已超万亿 证券研究报告|行业周报 2024年11月24日 一、置换存量隐性债务发行计划 增持（维持） 多地政府公告拟发行再融资专项债券置换存量隐性债务，我们统计截至11 月23日，募集资金用途为“置换存量隐性债务”的特殊再融资专项债。 当前共计13个省份公布债券发行计划，其中江苏、湖南、贵州、山东拟发行规模均超千亿，分别为2511亿元、1288亿元、1176亿元、1125亿元，还包括浙江（814亿）、四川（794亿）、辽宁（571亿）、陕西 （564亿）、云南（555亿）、黑龙江（484亿）、甘肃（371亿）、河南 （318亿）、河北（281亿），13个省份合计拟发行规模达1.09万亿，其他省份发行计划或尚待发布。 二、24Q3银行业经营数据 1）利润增速环比有所提升：24Q1-Q3商业银行累计净利润1.87万亿，同比增速0.48%，环比24H1提升0.1pc。前三季度国有大行、股份行、城 行业走势 30% 20% 10% 0% -10% -20% 银行沪深300 商行、农商行利润增速分别为-1.32%、1.22%、3.37%、2.91%，其中国有行利润降幅较24H1进一步收窄，而其他类型银行利润增速环比上半年均有所下降。 2）规模增速回升：24Q3商业银行资产同比增速为8.03%，较24Q2提升 0.8pc，国有大行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为9.24%、4.54%、 8.84%、6.01%，国有行、股份行总资产增速环比回升，城农商行规模增速仍延续放缓态势。 3）息差略有下降：24Q3商业银行净息差为1.53%，环比下降1bp，或源自新发放贷款利率延续下行趋势。其中国有行、城商行净息差为1.45%、1.43%，环比分别下降1bp、下降2bps，股份行、农商行净息差为1.63%、 1.72%，环比均持平。 4）资产质量保持稳定：24Q3商业银行不良率、关注率分别为1.56%、 2.28%，较24Q2分别持平、提升6bps；拨备覆盖率、拨贷比分别为209%、 3.27%，分别较24Q2提升0.2pc、提升1bp。其中，24Q3国有大行、城商行不良率为1.25%、1.82%，环比分别提升1bp、提升5bps，相应拨备覆盖率均有所下降。股份行资产质量保持相对稳定，而农商行不良率继续改善，24Q3末为3.04%，环比下降10bps。 5）资本充足率提升：24Q3商业银行资本充足率为15.6%，较24Q2末提升9bps，国有大行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为18.3%、13.8%、12.9%、13.3%，除国有大行外，其他类型银行资本充足率环比均有提升。 三、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，重点提出“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。政策密集落地，顺周期首选宁波银行、常熟银行、招商银行，化债主题建议关注重庆银行。 四、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额17066.18亿元，环比上周减少4756.5 亿元。 2）两融：余额1.84万亿元，较上周减少0.06%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额266.05亿，环比上周减少319.87 亿。11月以来共计发行1342.83亿，同比增加39.72亿。其中股票型 953.60亿，同比增加787.43亿；混合型20.31亿，同比减少46.19亿。 2023-112024-032024-072024-11 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—新发放贷款利率基本稳定在 3.67%，同业存款利率有望下行》2024-11-10 2、《银行：本周聚焦—银行三季报有哪些关注点？》 2024-11-03 3、《银行：本周聚焦—24Q3基金持仓：主动基金重仓银行比例继续提升》2024-10-27 请仔细阅读本报告末页声明 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为6023.50 亿元，环比上周减少249.80亿元；当前同业存单余额17.87万亿元，相 比10月末增加1591.80亿元； B、价：本周同业存单发行利率为1.89%，与上周持平；11月发行利率为1.90%，较10月减少5bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.66%，与上周持平，11月平均利率为0.68%，环比10月下降23bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为0.82%，与上周持平，11月平均利率为0.84%，环比10月下降23bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.10%，环比上周增加1bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债401.18亿，环比上周增 加350.08亿，年初以来累计发行39417.04亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债121.00亿元，平均利率2.13%，全年累计发行4089.15亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦4 1.1相关图表4 1.2主要新闻5 1.3主要公告6 附：周度数据跟踪7 图表目录 图表1：银行业主要监管指标速览4 图表2：商业银行净息差走势4 图表3：商业银行不良率与关注率走势4 图表4：各类银行总资产增速5 图表5：各类银行净息差走势5 图表6：各类银行不良率走势5 图表7：各类银行资本充足率走势5 图表8：各省已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，%）7 图表9：本周金融板块表现（%）7 图表10：金融涨跌幅前10个股情况（%）7 图表11：资金市场利率近期趋势8 图表12：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）8 图表13：股票日均成交金额和两融余额8 图表14：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2024/11/22）8 图表15：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2024/11/22）8 图表16：各类银行同业存单发行情况（截止2024/11/22）9 图表17：非货币基金发行情况（亿份，截止2024/11/22）9 图表18：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2024/11/22）9 图表19：银行板块部分个股估值情况（2024/11/22）10 图表20：券商板块及部分个股估值情况（2024/11/22）11 图表21：保险股P/EV估值情况（2024/11/22）11 一、本周聚焦 1.1相关图表 图表1：银行业主要监管指标速览 资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所 图表2：商业银行净息差走势图表3：商业银行不良率与关注率走势 净息差不良率关注率（右轴） 2.2% 2.1% 2.0% 1.9% 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 1.4% 2.0% 1.9% 1.8% 1.7% 1.6% 1.5% 3.0% 2.9% 2.8% 2.7% 2.6% 2.5% 2.4% 2.3% 2.2% 2.1% 2.0% 资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所 图表4：各类银行总资产增速图表5：各类银行净息差走势 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 商业银行国有大行股份行 城商行农村金融机构 2.4% 2.2% 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 商业银行国有大行股份行城商行农商行 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所 图表6：各类银行不良率走势图表7：各类银行资本充足率走势 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 商业银行国有大行股份行城商行农商行 20% 18% 16% 14% 12% 10% 资本充足率国有大行股份行城商行农商行 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所资料来源：国家金融监管总局，国盛证券研究所 1.2主要新闻 【财政部】1-10月，全国一般公共预算收入18.50万亿元，同比下降1.3%，一般公共预算支出22.15万亿元，同比增长2.7%。 【广州市发改委】发布关于公开征求《广州市户籍迁入管理规定（修订稿）》意见的公告，对全面放宽入户条件与门槛公开征求意见，包括降低学历门槛，允许大专学历入户，并放宽年龄限制等。 【上海市住建委等四部门】上海市明确取消普通住房和非普通住房标准，同时明确取消标准后相关个人住房交易税收事项。 【金融监管总局】截至24Q3末，国内银行业金融机构本外币资产总额439.5万亿元，同比增长7.3%，商业银行不良贷款率1.56%，较上季末基本持平。 【广州市住建局等四部门】取消广州市普通住宅和非普通住宅标准，自2024年12月1 日起施行。 1.3主要公告 银行： 【民生银行】新希望集团子公司新希望化工拟通过集中竞价交易和大宗交易增持公司股份，增持后其与其一致行动人南方希望实业、新希望六和投资（同由新希望集团控制）合计持有公司总股份比例将超过5%。 【贵阳银行】股东贵阳工投所持7310万股公司股份（占比1.9993%）解除质押，解除质押后贵阳工投与其一致行动人所持有公司股份中仍有2.80亿股处于质押状态，占总股本比例7.65%。 【上海银行】每股现金分红0.28元，共计派发39.78亿元，分红占24H1归母利润比例 31%，股权登记日为2024年11月27日。 【苏农银行】公司2.59亿股首次公开发行限售股（自律锁定）（占总股本比例为14.13%）将于202年11月29日上市流通。 非银： 【中国银河】2024年度第十一期短期融资券发行完毕，发行规模40亿元，期限183天，票面利率1.90%；2024年度第十二期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，发行期限92天，票面利率1.89%。 【国泰君安】2024年度第七期短期融资券发行完毕，发行规模40亿元，期限365天，票面利率1.93%；公司换股吸收合并海通证券并发行A股股份募集配套资金的交易获上海市国资委原则同意。 【浙商证券】2024年度第四期短期融资券发行完毕，发行规模15亿元，期限182天，票面利率1.90%；2024年度第�期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，发行期限91天，票面利率1.91%。 【广发证券】2024年第二期面向专业投资者非公开发行公司债券发行完毕，发行规模41 亿元；其中品种一发行规模33亿元，发行期限380天，票面利率1.98%；品种二发行规模8