交银国际下调爱奇艺2024/25年收入及盈利预测,主要考虑剧集表现不确定性及短期会员压力持续。基于10倍2025年市盈率,目标价下调至2.9美元(原为3.8美元),维持买入评级,关注短剧布局对商业化增量贡献。
3季度业绩符合预期:总收入72.5亿元,同/环比下降;调整后运营利润3.7亿元,同/环比下降。
战略更新:
- 优化影剧漫综生产和运营机制,资源向头部/高ROI内容倾斜。
- 加大微短剧布局,推出“微剧场”和“短剧场”,内容以1-5分钟微剧为主。
产品升级:主站侧重长视频+会员模式,极速版主打微短剧+广告模式。
展望:
- 4季度会员收入预计同/环比下降13%/5%,广告收入或环比小幅增长,内容发行收入同比降20%。
- 微短剧内容增加有望丰富供给、提升用户吸引及留存,但行业竞争激烈,长期内容质量及创新是决胜点。
建议关注微短剧投入、用户运营数据及商业化进展。