发布24Q3业绩：Q3会员业务受内容影响承压，关注微短剧进展

2024年11月21日，公司发布24Q3业绩，收入72.5亿元，同比-10%；归母净利润2.3亿元，同比-10%。会员收入受内容表现影响，同比-13%，主要受内容表现影响；在线广告收入同比-20%，主要系品牌广告下降；内容分销收入同比+52%。成本端，营业成本同比-3%，其中内容成本同比-5%；费用端，销售及管理费用同比-7%，研发费用同比持平。毛利率22%，同比-5.1pct；GAAP/Non-GAAP营业利润率分别为3.3%/5.1%；GAAP/Non-GAAP归母净利率分别为3.2%/6.6%。现金流角度，经营性现金流净额为2.4亿元，已连续10个季度实现正向运营现金流。

公司将微短剧纳入内容供给，加大对微短剧投入，推出“微剧场”和“短剧场”，未来会员将免费观看全部微短剧，非会员可单点付费解锁会员专享微剧。公司持续优化会员服务体系，推出亲情卡套餐，支持广告的基础会员产品已拓展至各主要产品。投资建议：短期来看，公司会员业务承压，后续期待《冬至》、《白月梵星》等剧集，建议持续关注长视频内容上线表现以及微短剧成果。风险提示：内容输出不及预期；行业监管趋严；提价后会员数流失等。