【粕类日报】交易题材有限 关注天气变化

国际大豆

• 美豆呈现阶段性反弹，但与基本面关联不大，市场缺乏明确交易题材。
• 天气方面：美国产区持续偏干燥，但内陆运输影响有限；巴西南部降雨减少后好转，持续性有限；阿根廷情况类似，前期偏干后续好转。
• 基本面：近端市场矛盾有限，美豆产区压力减少，出口逐步下行，检验数据转弱。整体丰产背景下，供应压力逐步显现；南美基本面变化有限，新作销售积极，需求无明显好转，后续仍存压力。
• 价格预测：大豆整体供过于求，价格偏下行，但需关注天气变化影响，近期转干可能扰动盘面逻辑。

豆粕

• 国内豆粕盘面小幅反弹，月间价差（15价差）承压，大豆压榨利润转弱。
• 现货成交一般，下游需求恢复缓慢。现货基差走弱，中期油厂库存压力仍存，大豆到港量高企，累库风险加大。
• 关键数据：截止11月15日当周，大豆压榨量194.37万吨（开机率55%），大豆库存530.6万吨（同比增10.17%），豆粕库存77.86万吨（同比增8.2%）。
• 价格预测：若压榨利润持续向好，现货或继续转弱，盘面单边及月间价差短期偏弱。

菜粕

• 菜粕价格反弹，豆菜粕价差（15价差）低位震荡。
• 现货基差偏弱，供需偏宽松。关键数据：截止11月15日当周，菜籽压榨量11.65万吨，菜籽库存62.85万吨（环比减7.45万吨），菜粕库存5.6万吨（环比微增）。
• 政策影响较大，基本面偏弱但持续性有限。

交易策略

• 单边：观望或偏空。
• 套利：M59反套、M15反套、RM15正套。
• 期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

• 银河期货，iFind