第四轮债务置换攻坚：10万亿化债额度获批

全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，新增债务限额全部为专项债务，分三年实施。同时，从2024年开始连续5年每年安排8000亿元新增地方政府专项债券补充政府性基金财力，累计可置换4万亿元隐性债务，构成10万亿元地方化债资源，为近年来力度最大的化债举措。

此次化债政策体现工作思路转变：从应急处置向主动化解、从点状式排雷向整体性除险、从隐性债与法定债“双轨”管理向全部债务规范透明管理、从侧重防风险向防风险与促发展并重转变。政策仍坚持“着力化解存量隐性债务，坚决遏制新增隐性债务”的基调，符合“省负总责”管理架构，与2018年化解隐性债务要求相契合。

10万亿元化债资源以地方政府专项债券额度形式体现，接续此前扩大专项债使用范围的政策精神，优化原有设计，为区域资金平衡和短期赤字率控制提供空间。通过专项债券化债与新增额度调配，兼顾风险化解与投资带动目标。

2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元仍按原合同偿还，体现化债政策实施中的灵活调整。城投企业为本次债务置换主要对象，隐性债务承债主体直接受益，但城投企业融资监管依然趋紧，业务转型仍需加快。服务于地方产业投资的主体或将获得新活力。

“10万亿”化债额度虽力度空前，但城投企业债务周转与化解仍需谨慎看待。2018年隐性债务摸底数约28.6万亿元，2018-2022年间公开城投带息债务增幅约40%，部分经营性债务仍有周转压力。政策实施后地区分化或将更为明显。