牛市中如何做好资产配置？

牛市中如何做好资产配置？ ——[证券研究报告丨产品方案] 大同证券研究中心作者：刘永芳 日期：2024.11.22 执业证书编号：S0770524100001邮箱：liuyongfang@dtsbc.com.cn CONTENTS 目录 01 #参与牛市的正确姿势 02 #权益产品如何布局牛市 03 #稳健理财如何增厚收益 01 参与牛市的正确姿势 Therightwaytoparticipateinthebullmarket 周期与涨跌是市场常态 牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 上证指数 时间：2005.6-2007.10 累计收益：486%最大回撤：-22% 时间：2013.6-2015.6 累计收益：164%最大回撤：-13% 什么是“4433”选基法 时间：2019.1-2021.2 累计收益：50%最大回撤：-20% 时间：2024.9-至今累计收益：23% 最大回撤：-14% 2,000 2000-01-04 2001-01-04 2002-01-04 2003-01-04 2004-01-04 2005-01-04 2006-01-04 2007-01-04 2008-01-04 2009-01-04 2010-01-04 2011-01-04 2012-01-04 2013-01-04 2014-01-04 2015-01-04 2016-01-04 2017-01-04 2018-01-04 2019-01-04 2020-01-04 2021-01-04 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 1,000 数据来源：大同证券、wind截至日期：2024.11.18 短期会有调整，长期慢牛可期 特朗普大选获胜+政策空窗期的影响，市场出现回调 全方位政策体系搭建良性市场环境，财政政策+货币政策+产业政策助力经济企稳回升 4月12日国九条 1+N政策体系，强监管、防风险，推动经济高质量发展 9月26日政治局会议 房地产要止跌企稳，打通中长期资金入市赌点，支持上市公司并购重组，促销费、惠民生，培育消费新业态 11月4日-8日人 12月18日美联储公布利率决议 10月经济数据中，消费、地产销售、基建等数据明显反弹，传递积极信号 25年1月20日美国新任总统特朗普就职 9月24日政策大礼包 5000亿+3000亿2项创设货币工具，降准降息等 大常委会 地方政府隐性债务化解方案，6万亿+4万亿+2万亿 12月政治局会议 25年3月两会制定年度预算 ETF基金属于被动投资，跟随市场指数表现，具有众多优势，赚取市场β的钱 主动权益基金属于主动投资，由基金经理管理，赚取β+α的钱 工具 投资内容 投资方式 产品表现 研究能力 股票 投资单一个股 场内买卖 波动大 高，需要研究市场+个股 ETF基金 购买一篮子股票 场内买卖、场外申购赎回 波动小于个股 中，需要研究市场大方向 主动权益基金 委托基金经理投资 场外申购赎回 业绩受基金经理投资水平影响，波动小于个股 低，需要研究基金的投向和表现 03 参与牛市技巧 03 参与牛市技巧 风险控制是第一要义 •低位布局，切忌追涨杀跌 •正金字塔管理仓位，市场低位时，积极布局，按计划分批加仓 •核心+卫星配置策略，分散配置，增厚收益，降低风险 02 权益产品如何布局牛市 Howtoallocaterightsproductsinabullmarket 配置思路：红利后卫，均衡中场，科技前锋，提升组合整体弹性 01 红利后卫：分红和市值管理政策+低利率环境+波动偏低、抗跌性强 ①“新国九条”明确了对分红政策的强化措施，积极推动上市公司一年多次分红；②市值管理14条正式发布，要求主要指数权重公司和破净公司制定估值提升计划和市值管理制度；③当前10年国债利率2.1%附近，3年期存款利率1.8%左右，红利指数股息率5.26%； 02 均衡中场：一揽子增量政策+经济弱复苏+波动适中、能涨抗跌 ①3000亿+5000亿两项创新货币工具，为市场注入资金；②通过化债、增发中长期国债、稳地产、支持两重战 略等政策给政府和居民降杠杆，提振内需焕发活力，促动科技实现自主可控； 03 科技前锋：发展新质生产力+推动经济高质量发展+波动高、进攻性强 ①近期特朗普交易情绪高涨，美元指数攀升，人民币贬值，或为投资者交易过度，毕竟当前环境不同上一次任职期间，出口出海战略、对美国粮食进口依赖度等都发生了调整，应对加征关税的空间更大；②书写好五篇大文章、因地制宜发展新质生产力，实现科技自主；③我国在航天航空和国防领域取得众多创新成果，珠海航展签署近2900亿合作协议。 总策略：持有、加仓、调整 原因：在牛市各行业基本都会涨，受市场风格影响，区别在于涨的早晚和快慢，耐心持有 单只基金仓位高 1、产品诊断分析，质量尚可，继续持有等待上涨，质量一般，赎回/转换 2、加仓品种要关注我们的专业建议 单只基金仓位低 1、产品诊断分析，质量尚可时，加仓，质量一般，持有/赎回/转换 2、加仓品种要关注我们的专业建议 按照资产配置策略，结合投资者风险承受能力和预期收益，选择合适阵型 配置策略 代码 简称 行业指标 亮点 第1大行业 第1大占比/% 第2大行业 第2大占比/% 第3大行业 第3大占比/% 红利后卫 018381.OF 安信红利精选A 银行 19.5 煤炭 8.6 纺织服饰 8.1 大盘价值，高股息策略，低波稳健 均衡中场 007811.OF 淳厚信泽A 电力设备 13.1 家用电器 12.0 传媒 11.8 中盘均衡，消费打底，能攻善守 008186.OF 淳厚信睿核心精选A 机械设备 16.4 电力设备 16.1 传媒 11.4 中盘均衡，制造偏多，攻守兼备 科技前锋 040025.OF 华安科技动力A 电子 53.0 通信 13.3 机械设备 8.4 大盘成长，新质生产力，弹性十足 002980.OF 华夏创新前沿 电子 27.5 电力设备 17.9 计算机 15.0 中盘均衡，绿色环保主题，波动较大 亮点：低波稳健、抗跌性强、进攻性弱 基金经理：张明，价值投资者，低估+高股息策略，打造了一套慢慢变富的投资体系 产品表现：2023年11月成立，除近3月业绩外，其余时间均好于指数，回撤控制也好于指数 第1大 行业 第1大 占比/% 第2大 行业 第2大 占比/% 第3大 行业 第3大 占比/% 银行 19.5 煤炭 8.6 纺织服饰 8.1 安信红利精选A沪深300 1.3 1.2 时间 收益/% 最大回撤/% 安信红利精选A 中证红利指数 安信红利精选A 中证红利指数 今年以来 18.63 9.66 -13.02 -18.42 近3月 6.99 7.34 -5.64 -7.64 近6月 0.13 -5.30 -12.38 -18.07 管理以来 18.13 9.32 -13.02 -18.42 1.1 1 0.9 2023-11-14 2023-12-14 2024-01-14 2024-02-14 2024-03-14 2024-04-14 2024-05-14 2024-06-14 2024-07-14 2024-08-14 2024-09-14 2024-10-14 2024-11-14 0.8 数据来源：大同证券、wind截至日期：2024.11.19 亮点：攻守兼备、波动适中，牛熊市适应性强，以大消费为底仓，叠加科技提高弹性 基金经理：薛莉丽、廖辰轩；均衡配置，不单压风格，注重成长 产品表现：2019年8月成立，业绩和回撤控制好于沪深300指数 淳厚信泽A 沪深300 第1大 行业 第1大 占比/% 第2大 行业 第2大 占比/% 第3大 行业 第3大 占比/% 电力设备 13.1 家用电器 12.0 传媒 11.8 2 1.8 1.6 时间 收益/% 最大回撤/% 淳厚信泽A 沪深300 淳厚信泽A 沪深300 2020年 40.93 27.21 -12.69 -16.08 2021年 22.76 -5.20 -9.60 -18.19 2022年 -15.11 -21.63 -22.96 -28.65 2023年 -2.43 -11.38 -16.01 -21.51 今年以来 16.36 15.91 -12.22 -14.41 管理以来 81.05 4.99 -26.87 -45.60 1.4 1.2 1 2019-08-21 2020-08-21 2021-08-21 2022-08-21 2023-08-21 2024-08-21 0.8 数据来源：大同证券、wind截至日期：2024.11.19 亮点：攻守兼备、波动适中，牛熊市适应性强，科技制造占比多，弹性高于淳厚信泽 基金经理：薛莉丽、陈文；均衡配置，不单压风格，注重成长 产品表现：2020年2月成立，业绩和回撤控制基本好于沪深300指数 淳厚信睿核心精选A 沪深300 第1大行业 第1大占比/% 第2大行业 第2大占比/% 第3大行业 第3大占比/% 机械设备 16.4 电力设备 16.1 传媒 11.4 2.4 2.2 2 1.8 时间 收益/% 最大回撤/% 淳厚信睿核心精选A 沪深300 淳厚信睿核心精选A 沪深300 2021年 22.98 -5.20 -16.24 -18.19 2022年 -13.92 -21.63 -25.87 -28.65 2023年 -2.76 -11.38 -17.91 -21.51 今年以来 19.11 15.91 -15.97 -14.41 管理以来 104.15 0.62 -30.75 -45.60 1.6 1.4 1.2 1 2020-02-12 2021-02-12 2022-02-12 2023-02-12 2024-02-12 0.8 数据来源：大同证券、wind截至日期：2024.11.19 亮点：波动高、进攻性强，新质生产力方向，半导体占比高 基金经理：李欣，既有实业经验，又有金融经验，大盘成长风格，硬科技是主要投向 产品表现：2019年11月管理，2020和2022年不及创业板指，回撤控制好于创业指 华安科技动力A 创业板指数 第1大 行业 第1大 占比/% 第2大 行业 第2大 占比/% 第3大 行业 第3大 占比/% 电子 53.0 通信 13.3 机械设备 8.4 2.2 2 1.8 时间 收益/% 最大回撤/% 华安科技动力A 创业板指数 华安科技动 力A 创业板指数 2020年 50.30 64.96 -19.77 -20.12 2021年 19.98 12.02 -19.66 -22.86 2022年 -31.42 -29.37 -32.62 -33.83 2023年 5.44 -19.41 -27.44 -31.03 今年以来 22.06 19.31 -17.66 -20.55 管理以来 63.20 31.54 -46.77 -57.05 1.6 1.4 1.2 1 2019-11-08 2020-11-08 2021-11-08 2022-11-08 2023-11-08 2024-11-08 0.8 数据来源：大同证券、wind截至日期：2024.11.19 亮点：波动高、进攻性强、聚焦TMT+新能源科技领域 基金经理：屠环宇，以周期思维投成长，主要投向成长初期或快速成长期的产业 产品表现：2020年3月管理，今年以来业绩稍不及创业板指数，回撤控制好于创业板指数 华夏创新前沿 创业板指数 第1大行业 第1大占比/% 第2大行业 第2大占比/% 第3大行业 第3大占比/% 电子 27.5 电力设备 17.9 计算机 15.0 2.2 2 1.8 时间 收