当前市场如何做好资产配置20240530
当前市场，如何做好资产配置20240530关键词 市场波动资产配置权益市场债券市场通胀推升地缘冲突资本流动新兴市场降息大选联储欧洲经济增长消费通胀美国日本消费信心AI新能源 全文摘要 随着市场环境的快速变化和经济的季节性更迭，投资者面临着在不确定性中寻找到稳定收益的挑战。国内经济展现出明显的复苏迹象，而海外市场则显示出对降息预期的调整。专家建议投资者应关注基本面变动，采取防御性策略，并挖掘高分红及具有盈利增长潜力的板块。全球经济形势复杂多变，包括美国的货币政策、欧洲的经济增长以及日本的经济复苏情况，都在影响着投资决策。美国股市受到科技发展的影响，而中国市场则在政策支持下寻求转型升级。在这样的背景下，权益市场、债券市场和全球资产配置的分析表明，虽然短期内市场可能会经历波动，但通过科学的资产配置，长期看有望实现财富的稳健增值。投资者应关注全球经济趋势和各国政策动向，以便做出更合理的投资决策。 章节速览 ●00：00市场波动与资产配置：寻找稳健投资策略□随着市场的快速变化和季节的更迭，投 资者面临着如何在不确定性中寻找稳定收益的挑战。面对海内外通胀、经济增长、市场波动等多重因素，专业的投研团队提供了基于深度分析的市场观察和资产配置建议。重点在于，国内经济展现出明显的复苏趋势，而海外市场则呈现出对降息预期的调整。投资者应关注国内外的基本面变动，采取防御性策略，并发掘高分红及具有盈利增长潜力的板块。此外，权益市场、债券市场和全球资产配置的分析显示，尽管短期内市场可能经历波动，但长远来看，通过科学的资产配置，有望实现财富的稳健增值。 ●06：13市场复苏与美联储政策预测□市场复苏态势被描述为缓慢且坚定：主要受到境外因 素的影响，尤其是美联储政策预期的变动和地缘政治冲突的加剧。这些因素共同推动了海外通胀的上升，进而影响到美联储的货币政策，导致对市场的影响。特别是中东地区的地缘政治紧张局势，作为油价上涨的关键因素之一，加剧了全球通胀压力。这一系列事件不仅改变了市场对未来利率变动的看法，还对全球股市产生了显著影响，引起了投资者对风险偏好的重新评估。 ●10：12美联储降息预期变化及其对股市的影响□去年人们普遍预计美联储将在二三月份降 息，但目前预期已被推迟至下半年或更晚，导致依赖降息预期上涨的股市出现下跌，特别是依赖新兴产业的纳斯达克指数受到了较大影响。尽管如此，道琼斯指数因其包含更多传统企业，在通胀环境下表现相对较好。此外，美国的货币政策、美元汇率及全球资金流向等因素受到广泛关注，且美联储倾向于避免在大选前后进行重大货币政策操作以避免外界指责，从而进一步复杂化了降息预期的时间线 。 ●17：58全球经济形势与货币政策预测 美国经济展现出韧性，制造业和消费支撑GDP增长，尽管通胀较高。欧洲经济增长疲软，尤其是德国 面临衰退，消费谨慎且受地缘政治因素影响大，如俄乌冲突及巴以冲突，面临高通胀压力，预期六月将降息。日本经济逐步复苏，消费回暖但面临通胀挑战，消费者信心低迷。 ●21：36全球经济形势分析：美国科技股与中国经济展望□在全球通胀超预期背景下，市场 预期美国短期内或延迟降息，导致股市调整。然而，AI技术的发展被视为提振美国股市的关键因素 。对于中国市场，一季度的经济增长展现正面信号，但房地产和消费领域仍需政策支持以避免系统性风险。此外，中国政府出台措施旨在提升资本市场质量，偏好防守型、高分红股票。全球视角下，除美国外，国际市场缺乏明显亮点，企业盈利及海外布局成为关注重点。 ●27：48全球经济与资本市场趋势分析□近期全球经济呈现复苏态势，资本市场的生态环境 有所改善，权益配置价值提高。特别指出，美国的货币政策及国内经济增速成为影响市场的重要因素 。同时，通过比喻说明了人们对中国经济发展新常态的理解和适应过程，强调了不应仅以过去的高增长率作为评价标准，而应理性看待当前的发展阶段和挑战。 ●35：16资本市场的长期发展与红利成长策略□新国九条预计将对资本市场产生积极影响， 促使投资者更加注重公司价值。红利成长策略关注中长期红利增长潜力，而非仅静态股息率。央国企改革及管理层股权激励有望带来戴维斯双击效应。此外，制造业企业寻求海外市场份额扩张，反映了市场交易的充分性及未来精选个股的重要性。 ●39：33中国经济韧性和制造业优势□中国经济展现出韧性和制造业优势。尽管面临外部压 力，如美国的脱钩政策，中国的产业链优势仍然明显，尤其是在价格之外的配套完整性。通过比较个人案例，可以看出即便是在高科技领域，中国也能快速实现产品落地，得益于成熟的产业链支持。此外，消费市场表现出稳定，特别是低估值消费品和科技、上游资源品具有长期投资价值。债市预计进入阶段性震荡，但总体向好，经济增长动力主要来自出口和制造业投资。 ●46：23新能源车与中国经济转型：迈向新天地□随着新能源车在全球范围内的普及，尤其 是在发展中国家，人们逐渐意识到中国品牌汽车的性价比和环保优势，这不仅提升了民族自豪感，也为世界经济格局带来了变化。同时，中国经济正经历从传统房地产投资向制造业和高科技产业转型的关键时期。尽管转型过程中面临诸多挑战，包括旧动能减弱和新动能发展的不稳定性，但这一转型对于推动经济长期健康发展至关重要。通过比喻跑步的极限期，强调了在困难时期坚持不懈的重要性，并展望了成功度过转型期后的广阔前景。 ●52：55全球经济与货币政策走向□当前宏观经济环境下，债券市场经历着新旧动能转换， 体现出经济增长和结构调整的积极成果。然而，短期内债券市场存在波动，需注意期限利率的变化及品种选择。此外，国际市场上，美国经济呈现强劲复苏态势，CPI回升及美债利率上升，部分因预 期引导下的政策反应。整体来看，全球金融市场正处于一个动态变化之中，需密切关注各经济体的政策动向及其对市场的潜在影响。 ●56：17应对不确定性：寻找长期投资中的确定性 市场波动复杂，需关注长期投资目标，资产配置应着眼于不确定中的确定性。全球通胀上升影响美联储 降息预期，对中国市场影响较小，国内经济修复带来投资机遇。问答回顾 发言人问：在当前市场快速变化的背景下，如何进行安全边际的投资并做好风险防范？ 发言人□答：在市场波动加剧的情况下，要打好安全边际并做好风险防范，首先需要选择与自身风险偏好相匹配的投资产品。随着今年市场的快速变化，从春节前的暴跌到目前的相对平稳，再到五月底市场的波动加剧，投资者需关注市场未来走向并调整投资策略。具体而言，可以通过专业投研资讯来获取关于资产配置的建议，例如本期国投资金基金的策略报告指出海外通胀推升美联储降息预期减弱 ，国内基本面逐步修复，具备高分红和盈利增长的高防守主题以及海外市场布局下一轮降息交易窗口的机会。 发言人问：在当前市场中，大类资产配置的重点是什么？ 发言人□答：当前市场中，大类资产配置的重点在于海外通胀引发的异动以及国内基本面修复的趋势 。尽管第一季度市场关注点在国内经济因素上，但到了二季度，市场的关注重心更多地转向境外因素，尤其是美联储政策预期和地缘政治冲突加剧带来的影响。具体表现为美联储货币政策预期的反复变化 ，以及中东地区地缘冲突加剧导致的通胀数据回升，这反过来又影响了美联储的降息预期和全球资本市场的风险偏好，导致股市等资产出现异动和波动。 发言人问：为何投资者普遍预期美联储降息会延迟至下半年？ 发言人□答：投资者普遍预期美联储降息会延迟至下半年的原因在于，美国高于预期的通货膨胀率使得市场对于美联储半年降息的乐观看法在短时间内逆转，原先预期的2-3月份降息变为下半年可能 才会降息。这种预期的变化导致依赖于降息预期上涨的股市出现下跌，比如纳斯达克指数在预期美联储降息时表现良好，但在预期延迟后出现了下跌，而相对传统行业的道琼斯工业指数在这一阶段表现相对平稳。 发言人问：在通胀环境下，道琼斯指数与纳斯达克指数的表现有何差异？ 发言人□答：在通胀时期，道琼斯指数中的传统企业，特别是消费股，因其产品定价能随通胀水涨船高而受益，导致其总体利润率有可能提高，因此其表现往往优于纳斯达克指数。相比之下，纳斯达克指数近期几乎完全由一只股票（如英伟达）支撑，这种依赖单一股票的情况类似于2021年春节前 后高端白酒行业的涨势，引发了对于美股泡沫化的担忧。 发言人问：美联储货币政策对美股走势有何影响？美联储为何在大选前保持货币政策谨慎？ 发言人□答：美联储货币政策不仅直接影响美股走势，而且是研究国际资本流动框架的重要变数。当美联储开启降息周期时，新兴市场尤其是成长率较高的国家股市将受益，因为这有助于吸引国际资本带来增量资金。目前，由于美国通胀数据持续超预期、就业数据稳健以及鲍威尔言论转鹰派，预计美联储在第二季度大幅推迟降息日程的可能性较大，这将对亚洲新兴市场国家股市产生积极影响。美联储通常会根据政治保持距离的原则，在大选前避免做出大规模降息或加息操作。这主要是为了避免被指责为干预选举，通过货币政策影响执政党连任。如果在临近大选时未能进行降息操作，可能会导致 外界认为美联储在大选期间选择性地不作为，从而影响其政策信誉。发言人问：6、7月份若未降息，对美联储降息预期的影响是什么？ 发言人答：如果6、7月份美联储未如期降息，可能推迟至11月大选结束后进行，甚至可能到明年 。这将导致市场对联储降息预期延后，可能导致美股市场出现一段时间的调整，但AI技术迭代引发的美国科技股支撑力量短期内难以替代，因此中期仍看好美股科技赛道带动的成长。 发言人问：欧洲经济增长疲软对全球市场的影响如何？ 发言人□答：欧洲经济增长疲软，特别是德国经济衰退，加上通胀压力和消费谨慎，导致欧洲经济基本面恶化担忧提前，预期欧洲央行将在六月份降息以支撑经济。与此相比，美国经济表现出较强的韧性，制造业重回扩张区间，消费支撑GDP增长，尽管存在通胀风险，但整体上美国经济状况相对较好。 发言人问：在过去的几年中，国内充电站的建设目标是多少？中国目前实际建设了多少个充电站？发言人□答：目标是十年内建50万个充电站。目前中国实际建设的充电站数量是远远超过目标，前两年至少建设了15万个以上。 发言人问：美国目前建了多少个充电站？ 发言人答：实际上美国目前建了7个充电站，与中国的建设进度相比存在较大差距。发言人问：当前中国宏观经济复苏情况如何？ 发言人□答：我国宏观经济处于复苏过程中，地缘冲突、供给扰动等因素导致资源品价格上涨，尽管美国降息逻辑转弱，但中国经济仍保持复苏态势。 发言人问：资本市场对国内经济的担忧主要来自哪里？ 发言人□答：资本市场对国内经济的担忧主要来自对经济增速放缓的不适应，但随着更多人逐步适应新的增长常态，以及许多公司偏低的估值水平和较低的无风险利率水平，A股市场的配置价值正在逐步提升。 发言人问：中国资本市场A股市场面临的形式是什么样的？ 发言人答：中国资本市场A股市场面临的形势是经济增速放缓带来的挑战，类似于学生从小学到初中再到高中阶段，应试难度增加，导致平均分下降，但这并非问题所在，而是新阶段的新常态，需要适应并关注经济发展的新阶段和特点。 发言人问：在资本市场的认知转变中，人们如何看待过去对中小学生的标准来要求高中生的现象？发言人□答：在过去，市场普遍使用对待小学生的方式去要求高中生，认为学生应该从幼儿园阶段就开始接受严格的学习要求。然而，随着市场和经济环境的发展变化，人们逐渐认识到在高中阶段，一分就是十分珍贵，不再适用于所有学生。经过一段时间，市场对高中生的要求已经发生了显著转变，不再以过去的视角去看待他们的表现。 发言人问：新国九条对资本市场有哪些积极影响？ 发言人□答：新国九条对发行上市制度、市值管理、投资人利益保护等多个方面的规定预计会对资本 市场产生深远的积极影响，有助于推动资本市场生态持续改善。政策鼓励投资更加聚焦于公司价值本身，配置方向包括红利成长策略。红利成长策略关注的是精选中长期红利增长能带来股息率提升的个股，而非仅关注静态股息率和长期股息稳定性。 发言人问：如何理解红利成长策略中的“未来红利股”？ 发言
