核心观点
- 天然橡胶：期货偏多震荡，进口市场价格重心稳中下移。市场买盘以贸易商轮仓换货为主，下游工厂采购积极性有限。泰国主产区原料价格上涨，成本端存在支撑，市场心态谨慎。
- 顺丁橡胶：市场价格稳定，期货市场区间波动，成本支撑疲软，交易商积极出货，市场氛围冷清。全钢轮胎开工维持低位，对行情支撑较弱。
关键数据
- 天然橡胶：
- 现货及价差：RU基差-820元/吨（+195），RU与混合胶价差1420元/吨（-45），烟片胶进口利润-3492元/吨（-506），NR基差70元/吨（72）。
- 原料：泰国烟片73.63泰铢/公斤（+2.14），泰国胶水68泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶57.95泰铢/公斤（+0.75），泰国胶水-杯胶10.05泰铢/公斤（-0.25）。
- 开工率：全钢胎开工率58.25%（-0.61%），半钢胎开工率79.73%（-0.19%）。
- 库存：天然橡胶社会库存111.7万吨（+0.40），青岛港天然橡胶库存415913吨（+2894），RU期货库存266957吨（+3781），NR期货库存81446吨（-2823）。
- 顺丁橡胶：
- 现货及价差：BR基差70元/吨（+115），丁二烯上海石化出厂价10200元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（0），浙江传化BR9000报价13250元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶12900元/吨（0），BR非标价差280元/吨（-65），顺丁橡胶东北亚进口利润-2491元/吨（-50）。
- 开工率：高顺顺丁橡胶开工率63.90%（-1.26%），齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行。
- 库存：顺丁橡胶贸易商库存2910吨（+140），顺丁橡胶企业库存2.525万吨（0.12）。
研究结论
- 天然橡胶：期货偏多震荡，市场买盘以轮仓换货为主，下游采购积极性有限。泰国原料价格上涨提供成本支撑，市场心态谨慎。
- 顺丁橡胶：市场价格稳定，期货市场区间波动，成本支撑疲软，交易商积极出货，市场氛围冷清。全钢轮胎开工低位，对行情支撑较弱。需关注天然橡胶价格变动对顺丁橡胶的联动效应。
风险提示
- 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。
