晨会纪要

证券研究报告 2024年11月22日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3370.40 0.07 深证成指 10819.88 -0.07 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】市场全天震荡分化，上证指数相对较强 创业板指 2265.87 -0.09 科创50 1011.46 0.89 【债券研究】债券市场综述 北证50 1366.27 1.42 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003989.300.09 A股市场概览 【宏观经济】1-10月我国对外非金融类直接投资同比增长10.6% 【宏观经济】央行开展4701亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】工信部：要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据， 总市值 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 638576 496243 11.79 1.25 深证成指 223140 190396 22.08 2.25 创业板指 60337 48931 33.06 4.17 科创50 35287 21783 47.85 4.13 北证50 2698 1801 40.73 4.84 沪深300 563119 423774 11.15 1.24 类别 流通市 市盈率 市净率 夯实关键技术底座 【财经要闻】《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024—2027年）》印发 【财经要闻】10月核发绿证12.32亿个 【财经要闻】商务部印发《支持苏州工业园区深化开放创新综合试验的若干措施》 三、行业及公司动态 何晨分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄静分析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 【行业动态】英伟达发布2025财年第三季度财务报告 【行业动态】意法半导体宣布将与华虹公司合作40nm制程MCU 【行业动态】商务部消费促进司：将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：公司对外投资进展 【公司跟踪】恩华药业（002262.SZ）：米库氯铵注射液获得《药品注册证书》 【公司跟踪】美的集团（000333.SZ）：将获得东芝电梯中国控股权，预计交易年内完成 四、湖南经济动态 【湘股动态】赛恩斯（688480.SH）：拟与关联方吉林紫金铜业有限公司签订合作协议 【湖南省地方动态及政策】湖南省全面深化零基预算改革 近期研究报告集锦 【行业类】美容护理行业点评：双十一美妆大盘显著回暖，国货美妆龙头成绩亮眼 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场全天震荡分化，上证指数相对较强 王与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.14%，收于5189.86点，代表蓝筹股的上证指数涨0.07%，收于3370.4点，代表硬科技的科创50指数涨0.89%，收于1011.46点，代表创新成长的创业板指数跌0.09%，收于2265.87点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.42%，收于1366.27点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.17%，收于2680.8点，代表大盘股的中证100指数跌0.10%，收于3764.89点，代表中大盘股的沪深300指数涨0.09%，收于3989.3点，代表中盘股中证500指数跌0.12%，收于 5985.31点，代表小盘股的中证1000指数涨0.18%，收于6262.16点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但中盘股板 块风格跑输。 （3）分行业来看，计算机、商贸零售、非银金融涨幅居前，社会服务、石油石化、通信跌幅居前。 （4）分主题来看，最小市值指数、连板指数、锂电电解液指数涨幅居前。二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.44倍，处于历史后29.71%分位，市净率（LF）估值为1.34倍，处于历史后9.67%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为86.01倍，处于历史后97.13%分位，市净率（LF）估值为4.69倍，处于历史后45.31%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.82倍，处于历史后16.39%分位，市净率（LF）估值为4.18倍，处于历史后26.77%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.71倍，处于历史后38.99%分位，市净率（LF）估值为1.59倍，处于历史后10.26%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为57.94倍，处于历史后98.87%分位，市净率（LF）估值为4.78倍，处于历史后98.87%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2562家公司上涨，共有2644家公司下跌，其中涨停公司130家，跌停公司12家，全市场成 交额16558.26亿元，较前一交易日增加42.49亿元。四、市场策略 市场全天震荡分化，上证指数相对较强。昨日A股三大指数涨跌互现，上证指数震荡上扬，但深证成指和创业板 指均小幅调整；个股层面，上涨个股数与下跌个股数基本相当；全市场成交额小幅放量，维持在16000亿元以上。分板块来看： （1）工信部20日对外发布修订后的《光伏制造行业规范条件(2024年本)》和《光伏制造行业规范公告管理办法 (2024年本)》，旨在进一步加强光伏行业规范管理，推动产业加快转型升级和结构调整。受政策推动，发电设备板块涨幅居前。 （2）乌克兰军队近日首次使用美英远程导弹袭击俄本土，俄罗斯总统普京19日签署法令，批准了俄罗斯新核威 慑国家基本政策，根据新的核威慑政策，如果乌克兰使用西方的非核导弹攻击俄罗斯，俄罗斯可以使用核武器进行回应。地缘政治风险加剧导致市场避险情绪升温，带动贵金属板块上涨。 （3）中央党报《经济日报》21日发表题为《软件业用新创造价值》的文章，文章表示：随着国家重大战略和重 点领域安全能力建设相关项目的实施，重点行业对软件产品和服务的需求有望得到释放，预计2024年软件业务收入和利润将保持两位数稳定增长。该文章反映了中央对软件行业的高度重视，叠加近期人工智能、大数据等相关领域热度较高，软件板块持续活跃。 展望后市，市场在经历了周二与周三连续两日的反弹后转入震荡结构，市场量能并未明显放大，反映当前整体观望情绪较重，且资金仍主要向高标股倾斜，若后续成交额仍未显著放量，则市场短期内大概率将延续震荡轮动的态势。当前，政策强刺激预期出现修正，预计顺周期板块将逐步让渡至科技成长方向，强业绩板块将逐步让渡至主题投资方向。后续市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台、个股唱戏”、“价值搭台、成长唱戏”等特征。在上周指数出现健康回调之后，下周指数或逐步迎来企稳，近期重点把握结构性机会： （1）长期破净方向。随着市值管理新规落地，长期破净公司将迎来估值修复，关注银行、非银、地产、钢铁、 建筑、交运等方向。 （2）化债概念股。近年来力度最大化债举措出台，增加了地方政府资产负债表韧性，强化了其支付能力，关注业务ToG端且应收账款占比较高的环保、建筑等方向。 （3）AI应用方向。美股上市公司AppLovin业绩及股价走势强劲，海外AI应用端取得一定进展，关注游戏、影视、广告等AI应用方向。 （4）自主可控方向。特朗普当选下任美国总统，增加了全球贸易环境不确定性，我国经济转型升级、科技自主 可控或将进一步提速，关注半导体、信创、工业母机、国防军工等方向。 （5）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 11月21日，LOF基金价格指数+0.02%，ETF基金价格指数+0.02%；上证50ETF+0.25%，沪深300ETF+0.12%，中证500ETF-0.08%；标普500ETF-0.24%，日经225ETF-0.58%，德国30ETF-0.86%，法国CAC40ETF-1.09%；黄金 ETF+1.30%，豆粕ETF-0.10%，嘉实原油-0.14%。21日，两市ETF总成交额约1753亿元，日内软件、信创、黄金等相关ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 11月21日，1年期国债到期收益率持平在1.35%，10年期国债到期收益率下行1.8bp至2.08%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至74bp。1年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.66%，10年期国开债到期收益率下行2.1bp至2.14%。DR001下行1.4bp至1.46%，DR007下行2.7bp至1.70%。国债期货10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.66bp至34.50bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.50bp至29.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-10月我国对外非金融类直接投资同比增长10.6% 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部召开例行新闻发布会，商务部发言人表示，1-10月，我国对外非金融类直接投资1158.3 亿美元，同比增长10.6%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资266.5亿美元，同比增长3.0%。 【宏观经济】央行开展4701亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月21日以固定利率、数量招标方式开展了4701亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日3282亿元逆回购到期。 【财经要闻】工信部：要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据，夯实关键技术底座 叶彬（S0530523080001） 据财联社消息，工业和信息化部部长金壮龙11月21日主持召开第七次中小企业圆桌会议，围绕支持人工智能领域中小企业发展、推动人工智能赋能新型工业化，听取企业情况介绍和意见建议。金壮龙强调，要持续加大研发投入，聚焦算力、模型、数据，夯实关键技术底座，完善软硬件协同发展生态。要加快赋能重点行业，围绕研发设计、中试验证、生产制造、营销服务、运营管理等场景，服务制造业全流程智能化和绿色低碳转型。要大力发展智能产品，加 速智能装备研制，推进家电、手机等消费终端换代，打造智能化软件应用。要加强国际合作，主动融入全球产业链创新链，引进先进技术和高端人才，推出更多标志性产品，积极参与人工智能国际治理。工业和信息化部始终把发展人工智能产业作为推进新型工业化、发展新质生产力的重要任务，将加强部门协同、央地联动，在创新平台、资金支持、应用场景、标准制定、人才引育等方面为人工智能企业提供高水平服务，助力企业发展壮大、争创一流。坚持“两个毫不动摇”，坚持服务和管理并重、发展和帮扶并举，不断完善政策法规体系、梯度培育体系、优质高效服务体系，加快构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，支持中小企业高质量发展。 【财经要闻】《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024-2027年）》印发 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024-2027年）》印发，其中提到，到2027年，布局合理、算网融合、算电协同、算用相长的全省算力一体化协同发展格局初步构建，以通用算力、智能算力、超级算力为核心的多元算力供给体系进一步完善。 【财经要闻】10月核发绿证12.32亿个 叶彬（S0530523080001） 据国家能源局消息，10月核发绿证12.32亿个，其中，风电5.30亿个，占43.01%；太阳能发电1.97亿个，占16.02%；常规水电3.92亿个，占31