钢材&铁矿石日报：产业矛盾有限，钢矿延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月21日钢材&铁矿石日报 产业矛盾有限，钢矿延续震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.51%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供需两端平稳，产业矛盾有限，但鉴于需求预期走弱，供稳需弱局面下基本面走弱预期未退，现实格局下钢价仍易承压，相对利好则是政策利好预期，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.29%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供应小幅回升，但需求韧性尚可，供需格局相对良好，给予价格支撑，但需提防钢厂生产调整带来产量回升，届时产业矛盾或激化，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.39%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求韧性尚存，叠加市场情绪回暖，矿价低位回升，但矿石供应趋稳，且高库存局面未变，基本面并未实质性改善，矿价易承压运行，相对利好还是政策预期与人民币贬值支撑，多空因素博弈下预计矿价维持宽幅震荡走势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）宋英杰：将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策 11月21日，商务部消费促进司二级调研员宋英杰在2024汽车金融产业峰会 上表示，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破200 万份，累计超过400万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动1-10月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。宋英杰同时表示，下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上，科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。 （2）乘联分会：11月1-17日乘用车市场零售110.6万辆，较去年同期增 30% 乘用车：11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%；11月1-17日，全国乘用车厂商批发127.1万辆，同比去年11月同期增长37%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发2,244.7万辆，同比增长6%。新能源：11月1-17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%。 （3）邯郸市启动II级应急响应 根据省生态环境应急与重污染天气预警中心、中国环境监测总站、省气象灾害防御和环境气象中心联合会商，自11月21日起，邯郸市大气扩散条件转差，污染物持续累积叠加传输影响，可能出现重污染过程。邯郸市重污染天气应急指挥部决定2024年11月21日18时起，启动重污染天气Ⅱ级应急响应，在确保安全生产和民生保障的前提下，全市域严格按照应急减排有关要求落实各项应急减排措施。解除时间根据会商研判结果另行通知。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,460 3,260 3,461 3,470 3,450 3,553 3,100 2,220 10 1,240 -10 0 1 10 0 6 10 0 20 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 768 777 10.55 23.68 101.80 101.60 2 5 0.75 -0.15 -0.05 -0.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,332 0.51 3,345 3,311 1,737,723 303,702 1,536,631 -68,495 热轧卷板 3,497 0.29 3,508 3,477 433,965 81,072 919,272 -15,491 铁矿石 777.5 0.39 782.5 771.5 241,033 25,084 375,542 -5,857 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端延续平稳，建筑钢材生产平稳，周产量环比微降0.12万吨，供应收缩有限且依旧处于年内相对高位，且品种吨钢利润表现尚可，短期产量预计变化不大，供应高位趋稳运行。与此同时，螺纹钢需求表现同样平稳，周度表需环比增3.36万吨，且期现介入下高频每日成交有所放量，但两者依旧是近年来同期最低，鉴于下游需求季节性走弱以及政策利好提振需求存有较长时滞，后续螺纹需求仍将下行，弱势需求继续抑制钢价。目前来看，螺纹钢供需两端平稳，产业矛盾有限，但鉴于需求预期走弱，供稳需弱局面下基本面走弱预期未退，现实格局下钢价仍易承压，相对利好则是政策利好预期，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，重点关注需求变化情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，库存延续去化，板材钢厂有所提产，热卷周产量环比增3.34万吨，供应迎来回升，考虑品种吨钢利润尚可且后续建筑钢厂转产，预计热卷产量仍将体色灰姑娘，关注后续增幅情况。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增1.41万吨，维持高位平稳运行，但高频成交有所走弱，鉴于下游主要行业冷轧基本面变化不大，且出口需求季节性走弱，预计热卷需求仍易走弱。综上，热卷供应小幅回升，但需求韧性尚可，供需格局相对良好，给予价格支撑，但需提防钢厂生产调整带来产量回升，届时产业矛盾或激化，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗再度回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，考虑到目前钢材主流品种吨钢利润尚可，矿石需求韧性尚存，继续给予矿价支撑。与此同时，国内港口铁矿石到货持续回升并至年内高位，而海外矿商发运则是弱稳运行，按船期推算国内港口到货量高位回落，但降幅不大，相应的国内矿山生产也积极，预计矿石供应维持平稳。目前来看，矿石需求韧性尚存，叠加市场情绪回暖，矿价低位回升，但矿石供应趋稳，且高库存局面未变，基本面并未实质性改善，矿价易承压运行，相对利好还是政策预期与人民币贬值支撑，多空因素博弈下预计矿价维持宽幅震荡走势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业