钢材&铁矿石日报：产业矛盾有限，钢矿震荡运行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势震荡，录得0.83%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供需两端延续季节性回升，产业矛盾相对有限，库存拐点已现，但供应压力增加，而需求改善空间存疑，基本面改善存疑，且海外风险扰动下市场情绪偏弱，预计螺纹钢价格延续弱势寻底走势，重点关注旺季需求情况。
• 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.42%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷需求韧性趋弱，倒逼板材钢厂转产，供应迎来收缩，供需双弱局面基本面并未好转，叠加市场情绪趋弱，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。
• 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.06%日跌幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石供应快速恢复，但需求同样回升，基本面现实矛盾并未激化，且估值有所修复，下行驱动趋弱，相对利空则是钢市供应约束预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。

关键数据

• 螺纹钢：2月全国开工19414个项目，总投资超10万亿元；螺纹钢周产量环比增10.31万吨，表需环比增29.64万吨。
• 热轧卷板：热卷周产量环比再降11.58万吨，表需环比降4.30万吨。
• 铁矿石：全国45港铁矿石库存环比变化，海外矿商发运环比再增并升至年内高位。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端季节性回升，供应压力增加，需求改善空间存疑，基本面改善存疑，市场情绪偏弱，价格延续弱势寻底，关注旺季需求。
• 热轧卷板：供需双弱，供应收缩，需求韧性趋弱，市场情绪趋弱，价格继续承压偏弱，关注需求表现。
• 铁矿石：供需格局有所改善，需求稳中有升，供应端压力开始增加，多空因素博弈，价格延续震荡运行，关注成材表现。